ファンディングレートとは何ですか? PNL (損益) にはどのような影響がありますか?

資金調達率のメカニズムを理解する

1. ファンディングレートは、無期限先物契約に基づいてロングトレーダーとショートトレーダーの間で交換される定期的な支払いです。これは、無期限契約価格をその基礎となるスポット指数に固定する役割を果たします。

2. このメカニズムは、Binance、Bybit、OKX などのほとんどの主要な取引所で 8 時間ごとに動作します。金利は、金利差とプレミアム指数 (永久価格がスポット価格からどれだけ乖離しているかを示す尺度) の両方を使用して計算されます。

3. 資金調達率がプラスの場合、ロングはショートに支払います。マイナスの場合、ショートはロングを支払うことになります。この力関係は、市場参加者が価格の乖離に応じてポジションを調整することを促します。

4. 取引所は、リアルタイムの資金調達率データを、多くの場合、次回資金調達タイムスタンプや過去の金利チャートとともに公開します。トレーダーは、レバレッジをかけたポジションに入る前に、これらの数字を注意深く監視します。

5. 資金調達率は恣意的なものではなく、永久市場における真の需要と供給の不均衡を反映しています。継続的なプラス金利は過度の強気心理を示している可能性があり、持続的なマイナス金利は構造的な弱気圧力を示している可能性があります。

資金調達率がオープンポジションに直接与える影響

1. 資金が決済されるたびに、オープンポジションを保持している場合、含み損益は即座に調整されます。ロングポジションは、プラスの資金調達中に控除を受けます。同じ条件下でショートが信用を獲得します。

2. 資金の支払いは時間の経過とともに増加します。 5 回連続でプラスの資金調達イベントを通じてロングポジションを保持すると、特にレバレッジが高い場合、累積コストが倍増します。

3. 自動レバレッジ解消や ADL を提供する取引所では、極端な資金偏りが連鎖的な清算を引き起こす可能性があります。特に一方が流動性の深さを独占し、資金調達が持続不可能になった場合に発生します。

4. 一部のプラットフォームでは、ポジション証拠金の計算の一部として「資金調達の影響」が表示されます。この値は、リアルタイムのポジション ダッシュボードに維持証拠金とエントリー価格とともに表示されます。

5. 無期限でグリッド戦略またはマーチンゲール戦略を採用しているトレーダーは、価格変動の方向とは関係なく、純利益に対する無視できない影響として、資金の見越を考慮に入れる必要があります。

資金調達率が市場の動きに与える影響

1. 裁定取引者は資金調達率の異常を積極的に利用します。年率が原資産の借入コストを超えると、スポットを購入し、無期限を空売りするキャッシュ・アンド・キャリー取引が実行されます。

2. クジラのウォレットは、主要な資金調達のタイムスタンプよりも前にポジションを移動することがよくあります。オンチェーン分析では、マイナスの資金決済ウィンドウの 30 分前にショートポジションのポジションが統計的に有意に増加していることが示されています。

3. Bybit の±0.75% キャップなどの取引所固有の資金調達上限は、しきい値レベル付近でのヘッジ動作を歪める人工的な境界を作成します。トレーダーらは金利圧縮と前線調整を予想している。

4. ETF承認の噂やマクロ発表などのボラティリティの高いイベントでは、資金調達率が非対称的に急上昇します。ショートスクイーズは、マイナス金利から急激なプラス金利への急速な反転と同時に起こることがよくあります。

5. Deribit の BTC 無期限は明確な季節パターンを示します。第 4 四半期は機関投資家のヘッジフローにより資金調達がマイナスになる傾向がありますが、夏の間は小売ロング優勢によりプラス金利が上昇します。

資金調達率と清算リスクの相関関係

1. 高いプラスの資金調達により、価格がわずかに下落した際のロングの清算リスクが増幅されます。マーク価格の下落と資金の借方の同時発生により、証拠金の減少が加速します。

2. マイナスの資金調達環境では、スポットが予想外に上昇したときにショートサイドの脆弱性が高まります。不利な価格変動と定期的なクレジットの引き出しという二重の圧力により、実効レバレッジが高まります。

3. 一部の取引所は、資金調達後調整後の資本を使用して破産価格を計算します。つまり、たとえマーク価格が清算レベルを超えていなくても、未払い資金が蓄積されると口座残高がゼロを下回る可能性があります。

4. 過去の清算クラスターは資金調達のタイムスタンプと厳密に一致しています。トップ 10 の毎日の清算イベントの約 68% は、バイナンス先物での決済の前後 15 分以内に発生しています。

5. トレーリングストップロス注文を使用するトレーダーは、不明な資金引き落としが早期のエグジットを引き起こす可能性があるため、今後の資金調達イベントを意識して注文を設定する必要があります。

よくある質問

Q: 資金の支払いを完全に避けることはできますか? A: はい。次の資金調達タイムスタンプの前にすべての永久ポジションをクローズするか、スポット資産のみを取引することによって可能です。一部の取引所では、異なる資金調達ロジックを備えたインバース永久運用も提供していますが、回避するには積極的なポジション管理が必要です。

Q: 資金調達率はポジションを閉じた後の実現損益に影響しますか? A: いいえ。資金の支払いはオープンポジションにのみ適用されます。一度閉鎖されると、それ以上の資金は発生しません。ただし、以前の資金移動はすべて、最終的に実現された損益計算の一部として残ります。

Q: 同じ資産でも取引所ごとに調達レートが異なるのはなぜですか? A: 各取引所は独自のスポットインデックス構成、資金調達間隔、計算方法を使用しています。バイナンスは複数のスポット会場の複合を参照しますが、クラーケンは内部注文帳の仲値のみに​​依存しており、測定可能な乖離が生じています。

Q: 資金調達率は所得として課税されますか? A: 米国、HMRC、ドイツなどの管轄地域では、資金の受領と支払いは通常、課税所得または控除対象経費として扱われます。 IRS はそれらを通常の収入として分類し、保有期間と管轄区域の指針に応じて適用されるキャピタルゲイン規則の対象とします。