自動デレバレッジ (ADL) とは何ですか?また、それを回避するにはどうすればよいですか?

自動レバレッジ解消の仕組みを理解する

1. 自動デレバレッジ (ADL) は、市場の極端な変動時にシステムの破綻を防ぐために永久先物取引所で採用されているリスク制御メカニズムです。

2. トレーダーのポジションが清算され、保険資金が結果として生じる損失をカバーするのに不十分な場合、取引所は ADL をトリガーして、収益性とレバレッジの降順にカウンターパーティの収益性の高いポジションをクローズします。

3. ADL にはオークションや公告は含まれません。ADL は、市場の反対側にある最も脆弱な収益性の高いポジションに対して、静かかつ即座に執行されます。

4. ランキングアルゴリズムは、レバレッジが高く、含み損益が大きく、証拠金率が低いトレーダーを優先するため、特に急激な弱気カスケード中に高レバレッジのロングが露出されやすくなります。

5. ポジションはマーク価格ではなく、清算トレーダーの破産価格でクローズされます。これは、多くの場合、ADL の影響を受ける当事者に不利な執行をもたらします。

ADLイベントを活性化する主なトリガー

1. 急速に清算が続くと、保険基金があらかじめ定められたしきい値を下回って枯渇します。通常、累積損失が基金残高の 80% を超える場合です。

2. 指数価格とマーク価格の価格乖離が 30 秒以上 5% を超え続けると、ベーシス リスクが上昇するため ADL の可能性が高まります。

3. 流動性が低い状況ではスリッページが増幅されます。主要なBTC/USDオーダーブックでビッド・アスク・スプレッドが0.3%を超えて拡大すると、ADLアクティベーションの確率が大幅に上昇します。

4. ETH、SOL、AVAX などの相関するアルトコイン ペアにわたる同時清算の波により、クロスマージンの圧力が生じ、資金枯渇が加速します。

5. 取引所固有のサーキット ブレーカーは、ADL ウィンドウ中にファンディング レートの調整を一時停止し、ハイ レバレッジ ポジションのエクスポージャーを間接的に拡大する場合があります。

ADLリスクを最小限に抑えるための戦略的なポジション管理

1. 主要な無期限契約では、たとえ低ボラティリティ制度であっても、レバレッジを 10 倍未満に維持し、ADL 優先順位の上位から外れるようにします。

2. 可能な限り、クロスマージンの代わりに分離マージンを使用します。クロスマージンポジションは、すべてのオープン取引にわたるリスクを集約し、ADL の影響を受けやすくします。

3. CPI、FOMC 決定、ETF フローレポートなどの予定されたマクロ経済データの発表中にポジションを保持することは避けてください。これらのイベントは ADL インシデントと強く相関しています。

4. Exchange APIまたはサードパーティのダッシュボードを介してリアルタイムの保険基金残高を監視します。中層プラットフォームでの 5,000 万ドル未満の資金は、ADL の可能性が高いことを示しています。

5. インバース契約またはオプションを使用して方向性エクスポージャーをヘッジします。これにより、レバレッジベースの ADL ランキングの重みを増やすことなく、ネットデルタが削減されます。

Exchange 固有の ADL 実装のバリエーション

1. Binance は、保険基金と社会化された損失プールの両方を使い果たした後にのみ ADL を適用し、カウンターパーティのポジションを閉じる前に二次バッファーを導入します。

2. Bybit は、24 時間の実現ボラティリティに関連付けられた動的 ADL 係数を使用します。ボラティリティが高いほど、強制決済の対象となる適格なポジションのプールが拡大します。

3. OKX は、レバレッジや損益の大きさに関係なく、0.5 BTC 相当の資産を持つユーザーを ADL の考慮から除外します。

4. BitMEX は、レバレッジ、ポジション年齢、公正価値からの偏差を組み合わせた複合スコアを使用して ADL 優先度を計算します。スプレッドが狭い古いポジションが優先的に扱われます。

5. KuCoin は、ADL を USDT マージンの永久通貨にのみ適用し、コインマージンのデリバティブをメカニズムから完全に除外します。

よくある質問

Q: ADL はスポット取引口座に影響しますか?いいえ、ADL は永久先物市場内でのみ運営されており、現物ウォレット、証拠金貸付、またはステーキング残高とは一切関係がありません。

Q: ADL 経由で自分のポジションがクローズされたかどうかを確認できますか?はい。取引所は、ADL 実行を取引履歴に個別の「ADL」ラベルで記録し、元の清算イベント ID を参照します。

Q: ADL はロングとショートでトリガーが異なりますか? ADL は清算側と反対の収益性の高いポジションをターゲットとします。そのため、収益性の高いロングは短期清算中にクローズされ、収益性の高いショートは長期清算中にクローズされます。

Q: ストップロス注文は ADL を防止しますか?いいえ。ストップロスは事前清算を実行し、ADL ランキングには影響しません。 ADL が開始されると、ユーザーが行った注文とは独立して動作します。