Qu’est-ce que le désendettement automatique (ADL) et comment pouvez-vous l’éviter ?

Comprendre les mécanismes de désendettement automatique

1. L'auto-désendettement (ADL) est un mécanisme de contrôle des risques utilisé par les bourses à terme perpétuelles pour prévenir l'insolvabilité systémique en cas de volatilité extrême des marchés.

2. Lorsque la position d'un trader est liquidée et que le fonds d'assurance est insuffisant pour couvrir la perte qui en résulte, la bourse incite ADL à clôturer les positions rentables des contreparties par ordre décroissant de rentabilité et d'effet de levier.

3. ADL n'implique pas d'enchères ni de notifications publiques : il s'exécute silencieusement et instantanément sur les positions rentables les plus vulnérables de l'autre côté du marché.

4. L'algorithme de classement donne la priorité aux traders ayant un effet de levier plus élevé, un PnL non réalisé plus important et un ratio de marge plus faible, ce qui rend les positions longues à fort effet de levier particulièrement exposées lors de fortes cascades baissières.

5. Les positions sont clôturées au prix de faillite du trader liquidé, et non au prix de référence, ce qui entraîne souvent une exécution défavorable pour la partie affectée par l'ADL.

Déclencheurs clés qui activent les événements ADL

1. Une succession rapide de liquidations épuise le fonds d'assurance en dessous d'un seuil prédéfini, généralement lorsque les pertes cumulées dépassent 80 % du solde du fonds.

2. Une divergence de prix soutenue entre le prix de l'indice et le prix de référence dépassant 5 % pendant plus de 30 secondes augmente la probabilité d'ADL en raison du risque de base élevé.

3. Les faibles conditions de liquidité amplifient le dérapage ; Lorsque les spreads bid-ask s'élargissent au-delà de 0,3 % sur les principaux carnets de commandes BTC/USD, la probabilité d'activation de l'ADL augmente considérablement.

4. Des vagues de liquidation simultanées sur des paires d'altcoins corrélées, telles que ETH, SOL et AVAX, créent une pression sur les marges croisées qui accélère l'épuisement des fonds.

5. Les coupe-circuits spécifiques aux bourses peuvent suspendre les ajustements des taux de financement pendant les fenêtres ADL, prolongeant indirectement l'exposition des positions à fort effet de levier.

Gestion des positions stratégiques pour minimiser les risques liés aux AVQ

1. Maintenir un effet de levier inférieur à 10x sur les principaux contrats perpétuels, même pendant les régimes de faible volatilité, pour rester en dehors des niveaux de priorité les plus élevés de l'ADL.

2. Utilisez une marge isolée au lieu d'une marge croisée autant que possible ; les positions à marge croisée regroupent le risque sur toutes les transactions ouvertes et augmentent la susceptibilité à l'ADL.

3. Évitez de détenir des positions lors des publications programmées de données macroéconomiques telles que l'IPC, les décisions du FOMC ou les rapports sur les flux des ETF : ces événements sont fortement corrélés aux incidents ADL.

4. Surveillez les soldes des fonds d'assurance en temps réel via des API d'échange ou des tableaux de bord tiers ; les fonds inférieurs à 50 millions de dollars sur les plateformes de niveau intermédiaire signalent une probabilité élevée d’ADL.

5. Couvrez l'exposition directionnelle avec des contrats ou des options inversés : cela réduit le delta net sans augmenter la pondération du classement ADL basé sur l'effet de levier.

Variations de mise en œuvre ADL spécifiques à Exchange

1. Binance n'applique l'ADL qu'après avoir épuisé à la fois le fonds d'assurance et le pool de pertes socialisées, en introduisant un tampon secondaire avant la clôture de la position de la contrepartie.

2. Bybit utilise un coefficient ADL dynamique lié à la volatilité réalisée sur 24 heures : une volatilité plus élevée élargit le bassin de positions éligibles classées pour une fermeture forcée.

3. OKX exclut les utilisateurs disposant de fonds propres équivalents inférieurs à 0,5 BTC de la prise en compte de l'ADL, quel que soit l'effet de levier ou l'ampleur du PnL.

4. BitMEX calcule la priorité ADL à l'aide d'un score composite combinant l'effet de levier, l'âge de la position et l'écart par rapport à la juste valeur : les positions plus anciennes avec des spreads plus serrés bénéficient d'un traitement préférentiel.

5. KuCoin applique l'ADL exclusivement aux perpétuels avec marge USDT et exclut entièrement du mécanisme les dérivés avec marge pièces.

Foire aux questions

Q : L'ADL affecte-t-elle les comptes de trading au comptant ? Non. ADL opère uniquement sur les marchés à terme perpétuels et n'a aucun lien avec les portefeuilles au comptant, les prêts sur marge ou les soldes de mise en jeu.

Q : Puis-je voir si ma position a été clôturée via ADL ? Oui. Les bourses enregistrent les exécutions ADL dans l’historique des transactions avec une étiquette « ADL » distincte et font référence à l’ID d’événement de liquidation d’origine.

Q : L'ADL est-elle déclenchée différemment pour les positions longues et courtes ? ADL cible les positions rentables opposées au côté liquidé : les positions longues rentables sont donc fermées lors des liquidations courtes et les positions courtes rentables lors des liquidations longues.

Q : Les ordres stop-loss protègent-ils contre l’ADL ? Non. Les stop-loss exécutent la pré-liquidation et n’influencent pas le classement de l’ADL ; Une fois ADL lancé, il agit indépendamment des commandes passées par l'utilisateur.