Bitcoin ETFのボラティリティはBitcoinと一致していますか？

Bitcoin ETFとBitcoin価格の動きとの関係

1。Bitcoin ETFは、投資家が暗号通貨を直接保持することを要求することなく、Bitcoinの価格を反映するように設計された金融商品です。これらの資金は、従来の証券取引所で取引され、規制された市場を好む機関投資家および小売投資家へのアクセシビリティを提供します。根本的な前提は、ETFの純資産価値がBitcoinのスポット価格に密接に従うべきであるということです。

2。この設計目標にもかかわらず、暗号市場と従来の金融システムの構造的な違いにより、矛盾が現れる可能性があります。取引時間は大きく異なります。Bitcoinは、世界の交換で24時間年中無休で取引されますが、ほとんどのETFは標準の市場時間に限定されています。このミスマッチは、主要なBitcoin価格シフトが通常の取引ウィンドウの外で発生すると、ETF価格設定の反応が遅れる可能性があります。

3。純資産価値に対する保険料または割引は、多くの場合、高ボラティリティの期間中に表示されます。市場が閉鎖された後のETFの急増の需要がある場合、翌日の開幕価格は、当時の実際のBitcoin値よりもプレミアムを反映する可能性があります。逆に、営業時間外のパニック販売は、履歴書の取引時に割引になる可能性があります。

4。市場の感情は、行動の分岐においても役割を果たします。規制上のリスク、マクロ経済データ、または地政学的なイベントに対する投資家の認識は、Bitcoinの即時価格アクションとは無関係にETFの流れに影響を与える可能性があります。たとえば、Bitcoin自体がフラットのままであっても、SECの承認に関する肯定的なニュースはETF流入を促進する可能性があります。

5。ETF株式の作成と償還を担当する認定参加者は、アービトラージメカニズムを通じて整合性を維持するのに役立ちます。 ETFがNAVを超えて取引されると、これらのエンティティはスプレッドを獲得するために新しい株式を作成し、供給を増やし、価格を押し下げます。ただし、このプロセスでの非効率性、特に極端なボラティリティ中には、一時的な逸脱を持続させることができます。

ボラティリティパターン：ETF対スポットBitcoin

1。理論的には、機能しているBitcoin ETFは、基礎となる資産と同様のボラティリティレベルを示す必要があります。米国の承認されたETFからの歴史的データは、特に通常の市場状況中の日々の価格の変化における強い相関関係を示しています。 ETFリターンとBitcoinスポットリターンの間のベータ係数は、通常1に近いままです。

2。ただし、フラッシュクラッシュまたは突然の集会中、ETFは揮発性が低下する可能性があります。これは、交換回路ブレーカーと流動性の制約により、価格がどれだけ速く調整できるかが制限されるために発生します。 5分間でBitcoinの急激な低下は、注文書の深さとリスク管理プロトコルのためにETF価格設定を完全に反映するのに1時間以上かかる場合があります。

3。流動性プロバイダーは、日中の変動を滑らかにする上で重要な役割を果たします。高周波トレーダーとマーケットメーカーは、未来、オプション、スポットポジションを使用してETF暴露をヘッジします。

4。投資家ベースの違いは、行動の発散に貢献します。 ETF保有者は、アクティブな暗号トレーダーと比較して、長期的またはリスク回避がある傾向があります。その結果、ETFボリュームスパイクは、多くの場合、BinanceやCoinbaseで見られるものに遅れをとっており、急速に移動するイベント中に応答性の低い価格発見につながります。

5。規制報告要件別の摩擦層を追加します。 ETFの大規模な取引を開示する必要があり、機関によるタイミングの決定に潜在的に影響を与える必要があります。対照的に、市販のBitcoin取引は個人的にも瞬時に発生し、揮発性環境でより速い資本配分を可能にします。

価格の整合に対する市場構造の影響

1。監護の取り決めは、知覚されたリスクとその結果、ETFの評価に影響します。 BitcoinはCoinbaseやBitgoなどのカストディアンによってコールドストレージで保持されていますが、保険の補償またはアクセス制御に関する懸念は、軽微な評価ギャップを作成する可能性があります。投資家は、違反が発生していない場合でも、わずかなリスク割引を割り当てることができます。

2。税務治療は、保持パターンに影響します。 ETFのキャピタルゲインルールは、直接的な暗号保有に適用されるものとは異なり、投資家の行動に影響を与えます。一部の参加者は、低迷中に税金を延期し、離職率を減らし、古い価格設定効果を増幅することを避けることができます。

3.先物ベースのETFは、追加の複雑さをもたらします。 Bitcoinの価格に直接結び付けられたSpot ETFとは異なり、先物契約にはロールコストとContango効果があります。これらの構造要素は、時間の経過とともにパフォーマンスを切り離し、揮発性プロファイルが基礎となる資産との一貫性を低下させます。

4.地政学的要因は、ETFアクセシビリティに影響します。制裁、証券会社の制限、または地域の規制は、特定の管轄区域への参加を制限し、仲裁人のプールを狭めることができます。市場メーカー間の競争の削減により、入札スプレッドが広がり、逸脱リスクが高まります。

5。従来の金融システムの和解遅延は、和解サイクルを延長します。ブロックチェーントランザクションは数分で落ち着きますが、ETFの作成と償還は、中間処理のために数日かかる場合があります。この運用レイテンシーは、リアルタイムの価格リンクを弱めます。

よくある質問

Bitcoin ETFがプレミアムまたは割引で取引する原因は何ですか？矛盾は、取引時間の違い、投資家が不均衡を要求し、株式創出の遅れから生じます。 Bitcoinが市場が閉じた後に急激に移動すると、ETFは再開まで調整できず、プレミアムまたは割引として現れるギャップを作成します。

すべてのBitcoin ETFは価格を等しくうまく追跡しますか？いいえ。スポットETFは、一般に、先物ベースの製品よりも緊密な追跡エラーを持っています。規制当局の承認、監護の質、および発行者の評判も精度に影響します。管理下にあるより大きな資産を持つ資金は、通常、より良い流動性と滑りの低下を経験します。

マーケットメーカーはETFの価格安定性をどのようにサポートしていますか？彼らは、Bitcoin先物とスポットポジションを含むヘッジ戦略を使用して、価格を売買を継続的に引用します。短期的な不均衡を吸収することにより、それらはボラティリティスピルオーバーを減らし、純資産価値への近接を維持します。

ETF流出はBitcoinの弱気傾向を示すことができますか？持続的な流出は、機関投資家の間の信頼性の弱さを反映している可能性があり、多くの場合、より広範な市場の減少に先行しています。ただし、ローカライズされた償還イベントは、特に他の場所の新しい流入によって相殺された場合、スポット価格の動きと常に相関するとは限りません。