Bitcoin ETF의 변동성은 Bitcoin과 일치합니까?

Bitcoin ETF 및 Bitcoin 가격 변동과의 관계

1. Bitcoin ETF는 투자자가 암호 화폐를 직접 보유 할 필요없이 Bitcoin의 가격을 반영하도록 설계된 금융 상품입니다. 이 기금은 전통적인 증권 거래소와 거래되어 규제 시장을 선호하는 기관 및 소매 투자자에게 접근성을 제공합니다. 근본적인 전제는 ETF의 순 자산 가치가 Bitcoin의 스팟 가격을 밀접하게 따라야한다는 것입니다.

2.이 설계 목표에도 불구하고, 암호화 시장과 전통적인 금융 시스템의 구조적 차이로 인해 불일치가 나타날 수 있습니다. 거래 시간은 크게 다릅니다. Bitcoin는 글로벌 거래소에서 24/7 거래를하는 반면 대부분의 ETF는 표준 시장 시간으로 제한됩니다. 이 불일치는 일반 거래 창 밖에서 주요 Bitcoin 가격 이동이 발생할 때 ETF 가격의 반응이 지연 될 수 있습니다.

3. 순 자산 가치에 대한 보험료 또는 할인은 종종 변동성이 높은 기간 동안 나타납니다. 시장이 종료 된 후 ETF에 대한 수요가 급증하는 경우 다음 날 개막 가격은 당시 실제 Bitcoin 가치보다 프리미엄을 반영 할 수 있습니다. 반대로, 시간 이외의 공황 판매는 거래가 재개 될 때 할인을받을 수 있습니다.

4. 시장 감정은 또한 행동을 발산하는 데 역할을합니다. 규제 위험, 거시 경제 데이터 또는 지정 학적 사건에 대한 투자자 인식은 Bitcoin의 즉각적인 가격 조치와 독립적으로 ETF 흐름에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, SEC 승인에 대한 긍정적 인 뉴스는 Bitcoin 자체가 평평하게 남아 있더라도 ETF 유입을 높일 수 있습니다.

5. ETF 주식 생성 및 상환을 담당하는 승인 된 참가자는 차익 거래 메커니즘을 통한 조정을 유지하는 데 도움이됩니다. ETF가 NAV 이상으로 거래 될 때,이 엔터티는 스프레드를 포착하여 공급을 늘리고 가격을 낮추기 위해 새로운 주식을 만듭니다. 그러나이 과정에서, 특히 극심한 변동성 중에는 비 효율성으로 인해 일시적인 편차가 지속될 수 있습니다.

변동성 패턴 : ETF 대 스팟 Bitcoin

1. 이론적으로, 잘 작동하는 Bitcoin ETF는 기본 자산과 유사한 변동성 수준을 나타냅니다. 미국에서 승인 된 ETF의 과거 데이터는 특히 정상적인 시장 조건에서 일일 가격 변동에서 강력한 상관 관계를 보여줍니다. ETF 반환과 Bitcoin 스팟 리턴 간의 베타 계수는 일반적으로 1에 가깝게 남아 있습니다.

2. 그러나 플래시 충돌 또는 갑작스런 집회 중에 ETF는 변동성이 감동적 일 수 있습니다. 교환 회로 차단기와 유동성 제약은 가격 조정이 얼마나 빨리 조정될 수 있는지 제한하기 때문에 발생합니다. 주문서 깊이 및 위험 관리 프로토콜로 인해 ETF 가격을 완전히 반영하는 데 5 분 이상 Bitcoin의 급격한 하락이 1 시간 이상 걸릴 수 있습니다.

3. 유동성 제공 업체는 정맥 내 변동을 평활화시키는 데 중요한 역할을합니다. 고주파 거래자와 시장 제조업체는 ETF 노출을 헤지하기 위해 선물, 옵션 및 스팟 포지션을 사용하여 프리미엄을 안정화 시키지만 단기 발산을 제거하지는 않습니다.

4. 투자자 기반의 차이는 행동 발산에 기여합니다. ETF 소지자는 활성 암호화 트레이더에 비해 장기 또는 위험 회피 경향이 있습니다. 결과적으로, ETF 볼륨 스파이크는 종종 바이노스 나 코인베이스에서 보이는 것보다 뒤떨어져 빠르게 움직이는 이벤트에서 반응이 적은 가격 발견을 초래합니다.

5. 규제보고 요구 사항은 또 다른 마찰 계층을 추가합니다. ETF의 대규모 거래는 공개되어야하며, 기관의 타이밍 결정에 잠재적으로 영향을 미칩니다. 대조적으로, 처방전없이 구입할 수있는 Bitcoin 거래는 개인적이고 즉시 발생할 수있어 휘발성 환경에서 더 빠른 자본 할당을 허용합니다.

시장 구조가 가격 조정에 미치는 영향

1. 양육권 계약은 인식 된 위험과 결과적으로 ETF 평가에 영향을 미칩니다. Bitcoin는 Coinbase 또는 BITGO와 같은 관리인에 의해 냉장 보관소에서 보관되지만 보험 적용 범위 또는 접근 통제에 대한 우려는 사소한 평가 격차를 만들 수 있습니다. 투자자는 위반이 발생하지 않아도 약간의 위험 할인을 할당 할 수 있습니다.

2. 세금 처리 패턴에 영향을 미칩니다. ETF에 대한 자본 이득 규칙은 직접 암호화 보유에 적용되는 규칙과 다르며, 투자자 행동에 영향을 미칩니다. 일부 참가자는 침체기 중에 판매를 피하기 위해 세금을 연기하고 회전율을 줄이고 오래된 가격 책정 효과를 증폭시키지 않을 수 있습니다.

3. 선물 기반 ETF는 추가 복잡성을 소개합니다. Bitcoin의 가격에 직접 연결된 SPOT ETF와 달리 선물 계약은 롤 비용과 Contango 효과를 제공합니다. 이러한 구조적 요소는 시간이 지남에 따라 성능을 분리하여 변동성 프로파일이 기본 자산과 일치하지 않습니다.

4. 지정 학적 요인은 ETF 접근성에 영향을 미칩니다. 제재, 중개 제한 또는 지역 규정은 특정 관할 구역에 대한 참여를 제한하여 중재자 풀을 좁힐 수 있습니다. 시장 제조업체 간의 경쟁 감소는 입찰 스프레드를 확대하고 편차 위험을 증가시킵니다.

5. 전통적인 금융 시스템의 정착 지연은 화해주기를 연장시킵니다. 블록 체인 거래는 몇 분 안에 정착되지만 ETF 창작 및 상환은 중개 처리로 인해 며칠이 걸릴 수 있습니다. 이 운영 대기 시간은 실시간 가격 연계를 약화시킵니다.

자주 묻는 질문

Bitcoin ETF가 프리미엄 또는 할인으로 거래하는 원인은 무엇입니까? 불일치는 거래 시간의 차이, 투자자 수요 불균형 및 주식 창출 지연으로 인해 발생합니다. 시장이 닫힌 후 Bitcoin이 급격히 움직일 때 ETF는 재개전 될 때까지 조정할 수 없으므로 프리미엄 또는 할인으로 나타나는 간격을 만듭니다.

모든 Bitcoin ETF는 가격을 똑같이 잘 추적합니까? 스팟 ETF는 일반적으로 선물 기반 제품보다 더 엄격한 추적 오류가 있습니다. 규제 승인, 양육 품질 및 발행자 평판도 정확도에 영향을 미칩니다. 경영진이 큰 자산을 가진 자금은 일반적으로 유동성이 향상되고 미끄러짐이 낮습니다.

시장 제조업체는 ETF 가격 안정성을 어떻게 지원합니까? 그들은 Bitcoin 미래와 현물 포지션과 관련된 헤징 전략을 사용하여 가격을 계속 인용하고 판매합니다. 단기 불균형을 흡수함으로써 변동성 유출을 줄이고 순 자산 가치에 대한 근접성을 유지합니다.

ETF 유출은 Bitcoin에 대한 약세 경향을 알 수 있습니까? 지속적인 유출은 기관 투자자들 사이의 신뢰 약화를 반영 할 수 있으며, 종종 더 광범위한 시장 감소에 앞서 있습니다. 그러나 지역화 된 구속 사건이 특히 다른 곳에서 새로운 유입으로 상쇄되는 경우 현지 가격 이동과 항상 관련이있는 것은 아닙니다.