Bitcoin ETF発行者が破産した場合、私の投資はどうなりますか？

Bitcoin ETF発行者が破産した場合、ファンドが分離された口座または信託でBitcoinを保有する場合、投資家資産は一般に保護されますが、合成ETFはより高いカウンターパーティリスクを負います。

2025/07/01 01:07

Bitcoin ETFとそのリスクを理解する

Bitcoin Exchange-Traded Fund（ETF）は、投資家が暗号通貨を直接所有することを要求することなく、Bitcoinの価格を追跡するように設計された金融商品です。これらの資金は通常、金融機関によって発行されます。金融機関は、Bitcoinまたは投資家に代わってデリバティブ契約を保有しています。これらのETFの株式は、従来の証券取引所で取引されており、小売投資家や機関投資家がBitcoinにさらされるための便利な方法を提供します。

ただし、投資家の間でしばしば発生する大きな懸念の1つは、Bitcoin ETFの発行者が破産した場合に何が起こるかです。このシナリオは、カウンターパーティのリスクをもたらします。ETFを支援する機関が財政的に失敗し、投資家資産に影響を与える可能性がある可能性があります。

カウンターパーティのリスクは、暗号通貨に関連するものを含む、ETFへの投資の現実的で管理しやすい側面です。

Bitcoin ETFおよび投資家資産保護の構造

ほとんどのBitcoin ETFは、従来のミューチュアルファンドではなく、交換販売製品（ETP）または信託として構成されています。場合によっては、ファンドはコールドストレージで実際のBitcoinを保有するか、先物契約を使用して基礎となる資産の価格を反映しています。 ETFの構造は、発行者が支払不能になった場合に投資がどのように影響を受けるかを決定する上で重要な役割を果たします。

よく構造化されたETFでは、保有されている資産（Bitcoinや現金埋蔵量など）は、発行者の貸借対照表とは別に保持されます。この分離は、信託の取り決めや分離アカウントなどの法的構造を通じて達成され、発行者が破産したとしても、基礎となる資産が保護され、投資家がアクセスできるようにします。

• 信頼ベースのETFは通常、Bitcoinをサードパーティのカストディアンに保存します。
• 物理的に支援されたETFは、発行済みの株式数に相当する準備金を維持しています。
• 合成ETFは誘導体を使用し、カウンターパーティリスクにさらされています。

投資家が利用できる法的保護

Bitcoin ETFの投資家は、ETFがリストされている管轄権に応じて、特定の法的保護の恩恵を受けます。たとえば、米国では、ETFは証券取引委員会（SEC）によって規制されており、その構造は資産の透明性と分離を提供するために必要です。

発行者が破産した場合、ETFのスポンサーまたは受託者は通常、移行または清算プロセスを管理するために介入します。多くの場合、ETFは、新しい発行者に転送されるか、完全に清算されるまで取引を継続します。投資家は、発行者の破産の場合に緊急時対応計画を理解するために、ETFの目論見書を調べる必要があります。

ETFの目論見書には、破産シナリオと投資家の保護に関する詳細情報が含まれています。

投資を保護するために取ることができるステップ

ETFの構造と規制は、投資を保護する上で重要な役割を果たしていますが、次のことができる積極的な対策があります。

• ETFの構造を調査して、物理的Bitcoinを保持しているのか、合成機器を使用しているのかを判断します。
• 投資する前に発行者の財務健康、特に信用格付けと履歴を確認します。
• お住まいの地域のBitcoin ETFに関連する規制の発展を監視します。
• 単一の発行者への依存を減らすために、複数のETFまたは投資手段を横切って多様化します。

これらの予防策を講じることで、潜在的な損失を軽減し、1人の発行者が失敗したとしても、投資が安全なままであることを保証することができます。

現実世界の例と歴史的な先例

ETF発行者が経済的困難に直面した従来の金融には事例がありました。注目すべき例の1つは、2008年のリーマンブラザーズの崩壊です。 ETNはETFとは異なりますが、このイベントは、カウンターパーティリスクを理解することの重要性を強調しました。

Bitcoin ETFのコンテキストでは、米国のような主要市場でのそのような製品の比較的最近の承認と発売により、主要な発行者はまだ破産していませんが、発行者の障害中に他の商品と株式ETFがどのように処理されたかを観察します。

歴史的な先例は、適切な法的構造が整っている場合、投資家資産が一般的に保護されることを示しています。

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よくある質問

Bitcoin etf発行者が破産した場合、すべてのお金を失うことはできますか？

ETFの構造に依存します。発行者が分離された資産を維持し、ファンドが信託ベースである場合、投資はそのままである必要があります。ただし、デリバティブに大きく依存する合成ETFでは、取引相手が失敗した場合、損失のリスクが高くなる可能性があります。

Bitcoin ETFは銀行預金のように保険をかけられていますか？

いいえ、Bitcoin ETFは、FDICのような預金保険制度によって保険をかけません。ただし、ETF内の資産は、管轄区域と構造に応じて、証券法および信託契約に基づいて保護される場合があります。

Bitcoin ETFが物理的に裏付けられているかどうかを知るにはどうすればよいですか？

ETFの公式ウェブサイトを確認したり、目論見書を読むことができます。ほとんどのETFプロバイダーは、1株当たり保有されているBitcoinの量を含む保有を示す毎日のレポートを公開しています。

Bitcoin ETFが上場されている場合はどうなりますか？

発行者の破産のためにETFが上場廃止された場合、通常、資産が清算され株主に分配される風によるプロセスに入ります。投資家は、清算時に保有に基づいて現金または同等の資産を受け取ることができます。