資産を保持するという点で、「物理的に裏打ち」と「合成」Bitcoin ETFの違いは何ですか？

物理的に裏付けられたBitcoin ETFは実際のBitcoinを保持し、直接価格追跡と高い透明性を提供しますが、合成ETFは誘導体を使用し、カウンターパーティと追跡リスクを使用します。

2025/04/10 16:56

Bitcoin Exchange Traded Funds（ETF）は、基礎となる資産を直接所有することなく、投資家が暗号通貨市場にさらされるための一般的な方法となっています。 Bitcoin ETFには、物理​​的に裏付けられた合成と合成の2つの主要なタイプがあります。特に資産をどのように保持するかという点で、これら2つのタイプの違いを理解することは、情報に基づいた意思決定を検討している投資家にとって重要です。

物理的に裏付けられているBitcoin etfとは何ですか？

物理的に裏付けられたBitcoin ETFは、そのポートフォリオに実際のBitcoinを保持します。これは、投資家が購入するETFのすべてのシェアについて、ファンドが対応する量のBitcoinを保有することを意味します。 ETFの価値はBitcoinの市場価格に直接結びついており、ファンドのパフォーマンスは暗号通貨の価格の動きを反映しています。

• 資産保有：ファンドは、Bitcoinを直接所有しています。これは、安全なデジタルウォレットまたはカストディアンで保管されています。
• 価格追跡：ETFの価格はBitcoinの価格を密接に追跡し、手数料やその他の運用コストによる逸脱がわずかです。
• 透明性：投資家は、多くの場合、ファンドが保有するBitcoinの正確な量を見ることができ、高いレベルの透明性を提供します。
• リスク：主なリスクは、違反または損失がETFの価値に影響を与える可能性があるため、Bitcoin保有のセキュリティです。

合成Bitcoin etfとは何ですか？

一方、合成Bitcoin ETFは実際のBitcoinを保持しません。代わりに、Bitcoinのパフォーマンスを再現するために、スワップ、先物、オプションなどの金融商品を使用します。これらの商品は、Bitcoinの価格移動に基づいてキャッシュフローを交換するために、ファンドとカウンターパーティ、通常は金融機関との間の合意です。

• 資産保有：ファンドは実際のBitcoinではなく金融デリバティブを保持しています。これらの導関数は、Bitcoinの価格の動きを模倣するように設計されています。
• 価格追跡：ETFの価格はBitcoinの価格を追跡することを目的としていますが、使用される導関数の性質により矛盾がある可能性があります。
• 透明性：合成ETFの保有は、複雑な金融商品とカウンターパーティ契約を伴うため、透明性が低下する可能性があります。
• リスク：主なリスクには、金融機関がその義務を満たすことができないカウンターパーティリスク、およびデリバティブの不完全な性質によるエラーの追跡の可能性が含まれます。

資産保有の比較

物理的に裏打ちされたBitcoin ETFの最も重要な違いは、資産保有にあります。物理的に裏付けられたETFは、実際のBitcoinを保持し、ETFの価値と暗号通貨の市場価格との間に直接的なリンクを提供します。対照的に、合成ETFは金融デリバティブを保持します。これは、Bitcoinの価格の動きを複製するように設計されていますが、暗号通貨自体を所有することは含まれません。

• 物理的に裏付けられたETF ：ファンドの資産には、Bitcoinがデジタルウォレットに保管されているか、カストディアンを含むものが含まれます。この直接的な所有権は、暗号通貨との明確で具体的なつながりを提供します。
• 合成ETF ：ファンドの資産は、スワップ、先物、オプションなどの金融デリバティブで構成されています。これらの機器は、実際の暗号通貨を保持せずにBitcoinの価格に合成露出を作成するために使用されます。

価格追跡への影響

資産保有の方法は、ETFがBitcoinの価格をどれだけうまく追跡するかにも影響します。物理的に裏付けられたETFは、通常、より正確な価格追跡を提供します。その価値はBitcoinの市場価格に直接結びついているためです。 Bitcoinの価格の変更は、ETFの価値にほぼ直ちに反映され、料金と運用コストによる逸脱はわずかです。

対照的に、合成ETFは、使用される金融デリバティブの性質により、追跡エラーが発生する場合があります。これらの導関数はBitcoinの価格の動きを模倣するように設計されていますが、不完全である可能性があり、ETFのパフォーマンスとBitcoinの実際の価格との矛盾につながります。さらに、合成ETFのパフォーマンスは、デリバティブ契約に関与するカウンターパーティの信用力の影響を受ける可能性があります。

透明性と投資家の自信

透明性は、物理的に裏打ちされた合成Bitcoin ETFが異なるもう1つの重要な領域です。投資家はファンドが保有するBitcoinの正確な量を見ることができるため、物理的に裏付けられたETFはしばしば高レベルの透明性を提供します。この透明性は、ファンドの資産とその価値について明確な見方を提供するため、投資家の信頼を高めることができます。

一方、合成ETFは、使用される金融デリバティブの複雑さにより透明性が低下する可能性があります。投資家は、カウンターパーティとの合意とさまざまな金融商品の使用を伴うため、ファンドの保有について明確な見解を持っていない場合があります。この透明性の欠如は、不確実性につながり、投資家の信頼が低下する可能性があります。

リスクと考慮事項

両方のタイプのBitcoin ETFには、独自のリスクと考慮事項が付いています。物理的に裏付けられたETFの場合、主なリスクはBitcoin保有のセキュリティです。暗号通貨の違反または損失は、ETFの価値に大きな影響を与える可能性があります。さらに、Bitcoinを安全に保管および管理することに関連するコストは、ファンドのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。

合成ETFの場合、主なリスクにはカウンターパーティリスクと追跡エラーが含まれます。デリバティブ契約に関与する金融機関がその義務を満たすことに失敗し、ETFの損失につながる可能性がある場合、カウンターパーティのリスクが生じます。使用されたデリバティブがBitcoinの価格の動きを完全に再現しない場合、追跡エラーが発生する可能性があり、ETFのパフォーマンスと暗号通貨の実際の価格との間に矛盾が生じます。

よくある質問

Q：物理的に裏付けられたBitcoin ETFの株式を実際のBitcoinに変換できますか？

A：通常、物理的に裏付けられたBitcoin ETFの株式は、実際のBitcoinに直接変換することはできません。 ETFは、投資家に代わってBitcoinを保持しており、株式の価値はBitcoinの市場価格に関連付けられています。実際のBitcoinを所有したい場合は、ETF株を販売し、収益を使用して暗号通貨取引所でBitcoinを購入する必要があります。

Q：合成Bitcoin ETFは短期取引により適していますか？

A：合成Bitcoin ETFは、金融デリバティブの使用により短期取引に適しています。これは、取引戦略の観点からより柔軟性を提供できます。ただし、これらの要因が短期間にわたってETFのパフォーマンスに影響を与える可能性があるため、エラーを追跡する可能性とカウンターパーティリスクの可能性を慎重に考慮する必要があります。

Q：規制環境は、物理的に裏打ちされた合成Bitcoin ETFの可用性にどのように影響しますか？

A：規制環境は、両方のタイプのBitcoin ETFの可用性に重要な役割を果たします。一部の管轄区域では、暗号通貨の保持と取引に関するより厳しい規制がある場合があり、物理的に裏付けられたETFを起動および運用する能力に影響を与える可能性があります。金融デリバティブを使用する合成ETFは、複雑な金融商品とカウンターパーティ契約を伴うため、異なる規制上のハードルに直面する可能性があります。 Bitcoin ETFへの投資を検討する際、投資家は自分の地域の規制環境に注意する必要があります。

Q：Bitcoinの保有物に対してヘッジして合成Bitcoin etfを使用できますか？

A：はい、合成Bitcoin ETFは、Bitcoin保有物に対するヘッジツールとして使用できます。 Bitcoinの価格に反比例する合成ETFでポジションを取ることにより、Bitcoin保有物の損失を相殺する可能性があります。ただし、この戦略の有効性は、ETFの追跡の正確性と、デリバティブ契約に関与するカウンターパーティの信頼性に依存します。