無期限スワップの「ファンディングレート」とは何ですか?

資金調達率の定義と目的

1. ファンディングレートは、契約価格を基礎となるスポット市場価格に固定するために、永久スワップ契約のロングトレーダーとショートトレーダーの間で交換される定期的な支払いです。

2. これは、永久契約のマーク価格と主要なスポット取引所から得られるインデックス価格との間の持続的な乖離を防ぐメカニズムとして機能します。

3. 永久取引価格がプレミアムで取引されると、資金調達率がプラスになり、ロングがショートを支払う必要があります。

4. 永久取引価格が割引価格で取引される場合、資金調達率はマイナスとなり、ショートからロングへの支払いが発生します。

5. この設計により、トレーダーは、市場センチメントやレバレッジポジショニングに関連した財務上の影響を負うことなく、価格の不一致を無期限に悪用することができなくなります。

資金調達率計算式の構成要素

1. 標準調達率は、金利部分と保険料部分の 2 つの部分で構成されます。

2. 金利は、基本資産と相場資産の借入にかかる理論上のコストを反映しており、多くの場合、両資産の銀行間貸出金利の差として近似されます。

3. プレミアム要素は、ボラティリティを平滑化するための減衰係数によって基準化された、インデックス価格からのパーペチュアルのマーク価格の偏差を測定します。

4. Binance や Bybit などの取引所は、ボラティリティが高い場合の極端な支払い義務を制限するために、上限付きの資金調達率 (通常は 8 時間間隔あたり ±0.75%) を適用しています。

5. 一部のプラットフォームでは、プレミアムの重みが建玉とオーダーブックの深さに基づいて動的に調整される適応型資金調達レートモデルを使用しています。

トレーダーの行動とポジション管理への影響

1. 大規模なレバレッジポジションを持つトレーダーは、特に高頻度の資金調達イベントの前に、予期せぬ資金流出を避けるために、今後の資金調達タイムスタンプを注意深く監視します。

2. 裁定取引者は、累積資金の発生を考慮しながら、スポット市場と無期限市場で相殺ポジションを同時に保持することにより、ミスプライシングを積極的に利用します。

3. マーケットメーカーは、特に決済ウィンドウ周辺での資金調達によるフローを見越して、気配スプレッドと在庫レベルを調整します。

4. 個人トレーダーはマイナスの支払いを回避するために資金調達が行われる数分前にポジションを閉じることが多く、短期的な流動性の圧迫やスリッページの急増を引き起こします。

5. 複数のサイクルにわたって継続的なプラスの資金調達は強気の感情を示しますが、ロングレバレッジの上昇でスポット価格が急激に反転した場合、清算リスクも増加します。

市場センチメント指標としての資金調達率

1. 複数の連続した期間にわたってプラスの資金調達額が継続している場合は、市場におけるロングサイドの優位性と潜在的なオーバーレバレッジを示しています。

2. マイナスの資金調達期間の延長は、価格下落にもかかわらずショートポジションが蓄積する降伏フェーズと相関関係があります。

3. 資金調達率のトレンドと価格動向の間の乖離（資金調達の崩壊と並行して価格が上昇するなど）は、トレンドの枯渇に先立って発生する可能性があります。

4. 複数の取引所から集約された資金調達データは、トレーダーのポジショニングにおけるクロスプラットフォームのコンセンサスまたは断片化を特定するのに役立ちます。

5. オンチェーン分析プラットフォームは、リアルタイムの資金調達メトリクスをウォレットレベルのポジションデータと統合し、調整された機関のエントリーまたはエグジットを検出します。

よくある質問

Q1.主要な永久スワッププラットフォームではどのくらいの頻度で資金が決済されますか? OKX、BitMEX、Deribit を含むほとんどのプラットフォームは、8 時間ごと (通常は UTC 00:00、08:00、16:00) に資金を決済します。いくつかのニッチな会場では、時間単位または日単位の決済を提供しています。

Q2.資金の支払いを完全に回避できるでしょうか?はい。トレーダーは、決済タイムスタンプより前にポジションを決済するか、特定のステーブルコイン建てペアでゼロ金利を前提としたインバース永久契約を使用することで、資金調達を回避できます。

Q3.ほとんどの管轄区域では、資金調達は課税対象となる収入または支出になりますか?米国 IRS や英国 HMRC を含む多くの規制枠組みでは、資金の受領は通常の収入として扱われますが、支払いは適切な記録保持を条件として、損金の対象となる取引費用として扱われます。

Q4.すべての永久スワップ商品には資金調達メカニズムが含まれていますか?いいえ、一部の合成インデックス商品やオプションベースの無期限商品は、リバランス ロジックをペイオフ機能に直接組み込むことで、従来の資金調達構造をバイパスしています。