Mouvement instable

Les projets de loi sur le narrativestablecoin et la structure du marché sont les deux grandes choses autour de la crypto que le Congrès devrait se rendre au bureau du président Donald Trump cette année.

House Republicans unveiled a discussion draft of a market structure bill but all eyes this week were on the Senate, where a largely bipartisan effort to advance stablecoin legislation ran up against a wall.

Les républicains de la Chambre ont dévoilé un projet de discussion sur un projet de loi sur la structure du marché, mais tous les yeux de cette semaine étaient au Sénat, où un effort largement bipartite pour faire progresser la législation sur les stables a affronté un mur.

PS: I'll be in Toronto next week for Consensus. In town? Come say hi.

PS: Je serai à Toronto la semaine prochaine pour un consensus. En ville? Viens dire bonjour.

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Unstable movement

Mouvement instable

The narrative

Le récit

Stablecoin and market structure bills are the two big things around crypto that Congress is expected to get to President Donald Trump's desk this year. There was a press conference by crypto and AI czar David Sacks with the chairs of the House and Senate committees. Everyone had this rough deadline of "before the August recess."

Les projets de loi sur la structure des stables et la structure du marché sont les deux grandes choses autour de la crypto que le Congrès devrait se rendre au bureau du président Donald Trump cette année. Il y a eu une conférence de presse de Crypto et AI Czar David Sacs avec les chaises des comités de la Chambre et du Sénat. Tout le monde a eu cette échéance approximative de «avant la récréation d'août».

Why it matters

Pourquoi ça compte

Of these two bills, the stablecoin legislation was supposed to be the easier lift. It's focused on just a part of the crypto sector, while the market structure bill will define how a much broader part of the industry operates and is overseen by federal regulators. And up until just over a week ago, the stablecoin bill was largely sailing through with few issues. Now — while it's still expected to become law — the timing of its passage is far less certain.

De ces deux projets de loi, la législation sur les stablescoin était censée être l'ascenseur plus facile. Il se concentre sur une partie du secteur de la cryptographie, tandis que le projet de loi sur la structure du marché définira comment fonctionne une partie beaucoup plus large de l'industrie et est supervisée par les régulateurs fédéraux. Et jusqu'à il y a un peu plus d'une semaine, le projet de loi sur les stablescoin naviguait en grande partie avec peu de problèmes. Maintenant - alors qu'il devrait toujours devenir la loi - le moment de son passage est beaucoup moins certain.

Breaking it down

Le décomposer

First thing's first: No one this reporter has spoken to this week thinks that the Senate's stablecoin bill — the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act — is dead. According to multiple individuals familiar with the situation, lawmakers were already back to negotiating after Thursday's failed vote, and lawmakers could vote again as soon as next week — potentially even Monday.

La première chose est la première: personne à laquelle ce journaliste n'a parlé de cette semaine ne pense que le projet de loi sur les stables du Sénat - le guide et l'établissement de l'innovation nationale pour nous, la loi sur les stablescoins (génie) - est mort. Selon plusieurs personnes familières avec la situation, les législateurs étaient déjà de retour à la négociation après le vote raté de jeudi, et les législateurs pourraient voter à nouveau dès la semaine prochaine - potentiellement même lundi.

Thursday's vote failed after Democrats raised an alarm last weekend that certain provisions around national security, the soundness of the financial system and accountability, though Republicans argued that ongoing stablecoin usage requires swift passage. U.S. President Donald Trump's profiting off of stablecoins also raised alarm bells for lawmakers, senators introducing multiple bills that would prevent the President from issuing financial assets, including the "End Crypto Corruption Act," which would block all members of Congress, the president, vice president, other executive branch officials and their families from "issuing, endorsing or sponsoring crypto assets."

Le vote de jeudi a échoué après que les démocrates ont soulevé une alarme le week-end dernier que certaines dispositions concernant la sécurité nationale, la solidité du système financier et de la responsabilité, bien que les républicains aient fait valoir que l'utilisation continue des stables de l'étalon nécessite un passage rapide. Le président américain Donald Trump en profitant des stablecoins a également soulevé des alarmes pour les législateurs, les sénateurs présentant plusieurs projets de loi qui empêcheraient le président d'émettre des actifs financiers, notamment le "End Crypto Corruption Act", qui empêcherait tous les membres du Congrès, le président, le vice-président, les autres responsables de la branche exécutive et leurs familles de "diffuser, approuver ou parrainer des Crypto Assets".

On Wednesday, one individual told CoinDesk that it appeared that a deal might be in place so that Democrats would get a vote on the End Crypto Corruption Act, either as an amendment to the GENIUS Act or as a standalone bill, ahead of the procedural vote on the GENIUS Act itself.

Mercredi, une personne a déclaré à Coindesk qu'il semblait qu'un accord pourrait être en place afin que les démocrates obtiennent un vote sur la loi sur la Crypto Corruption Act, soit en tant que modification de la loi sur le génie, soit en tant que projet de loi autonome, avant le vote de procédure sur la loi sur le génie lui-même.

This ultimately did not happen, with lawmakers proceeding directly to the so-called cloture vote on Thursday; it fell 48-49.

Cela ne s'est finalement pas produit, les législateurs se produisant directement au soi-disant vote sur la clocture jeudi; Il est tombé 48-49.

The vote did not fail on party lines either: though no Democrats voted in favor of the bill, Republicans Josh Hawley and Rand Paul joined 46 Democrats in voting against the motion (Majority Leader John Thune initially voted in favor of the bill, but flipped in a procedural move that will let him bring the bill back for a vote later).

Le vote n'a pas non plus échoué sur les lignes du parti: bien qu'aucun démocrate n'ait voté en faveur du projet de loi, les républicains Josh Hawley et Rand Paul ont rejoint 46 démocrates pour voter contre la motion (le chef de la majorité John Thune a initialement voté en faveur du projet de loi, mais a renversé une décision procédurale qui le permettrait de ramener le projet de loi pour un vote plus tard).

Among other issues was the fact that there was no bill text available at the time the vote kicked off.

Parmi les autres questions, il n'y avait pas de texte de facture disponible au moment où le vote a débuté.

The cloture vote, which would open 30 hours of debate, is likely the main piece of leverage Democrats have to try and get their priorities into the bill because it needs 60 Senators to pass. After the debate, there will be another cloture vote before the final passage vote, but it would be difficult for a lawmaker who voted to open debate to walk that back afterward, one of the individuals told CoinDesk.

Le vote sur la clocture, qui ouvrirait 30 heures de débat, est probablement le principal effet de levier que les démocrates doivent essayer de faire entrer leurs priorités dans le projet de loi car il a besoin de 60 sénateurs pour passer. Après le débat, il y aura un autre vote sur la clocture avant le vote final d'adoption, mais il serait difficile pour un législateur qui a voté pour ouvrir un débat pour recommencer, l'un des individus a déclaré à Coindesk.

Having their priorities sorted before getting to the final set of votes would also just generally provide more comfort to lawmakers, the individual said.

Le fait de régler leurs priorités avant d'arriver à la dernière série de votes ne ferait également généralement plus de confort aux législateurs, a déclaré l'individu.

None of the individuals who spoke to CoinDesk expect that an actual provision blocking the U.S. President from issuing or being tied to an issuer of a stablecoin will become part of the final bill.

Aucune des personnes qui s'est entretenue à Coindesk ne s'attend à ce qu'une disposition réelle empêchant le président américain d'émettre ou d'être lié à un émetteur d'une stablecoin fera partie du projet de loi final.

One of the individuals said ongoing negotiations are more focused on how foreign issuers are treated and anti-money laundering provisions.

L'une des personnes a déclaré que les négociations en cours sont davantage axées sur la façon dont les émetteurs étrangers sont traités et les dispositions anti-blanchiment.

A broader concern was that a hefty delay in passing the stablecoin legislation may slow down the process for advancing the market structure bill, which will rewrite the law around how the Commodity Futures Trading Commission and Securities and Exchange Commission oversee digital assets, including how cryptocurrencies might be defined as securities. A discussion draft was introduced in the House this week.

Une préoccupation plus large a été qu'un gros délai dans l'adoption de la législation sur les stablescoin pourrait ralentir le processus de progression du projet de loi sur la structure du marché, qui réécrira la loi sur la façon dont la Commodity Futures Trading Commission et les valeurs mobilières supervisent les actifs numériques, y compris la façon dont les crypto-monnaies pourraient être définies comme des titres. Un projet de discussion a été présenté à la Chambre cette semaine.

If the Senate votes on the stablecoin bill in the next week or so, it should not hold up the other bill, two individuals told CoinDesk.

Si le Sénat vote sur le projet de loi sur la stable dans la semaine prochaine, il ne devrait pas détenir l'autre projet de loi, a déclaré deux personnes à Coindesk.

This Week's Headlines

Les titres de cette semaine

A new bill from U.S. Senators Elizabeth Warren and Chris Van Hollen would prevent the president, vice president and their families from investing in cryptocurrencies.

Un nouveau projet de loi des sénateurs américains Elizabeth Warren et Chris Van Hollen empêcherait le président, le vice-président et leurs familles d'investir dans des crypto-monnaies.

A bipartisan group of U.S. Senators introduced legislation on Wednesday aiming to block the president, vice president and their families from investing in cryptocurrencies or engaging in related activities.

Un groupe bipartite de sénateurs américains a présenté mercredi une législation visant à bloquer le président, le vice-président et leurs familles d'investir dans des crypto-monnaies ou de se livrer à des activités connexes.

The initiative, titled the "End Crypto Corruption Act," seeks to restrict

L'initiative, intitulée "End Crypto Corruption Act", cherche à restreindre