Ripple offre 4 à 5 milliards de dollars pour acquérir Circle, l'émetteur de USDC Stablecoin. Le cercle a rejeté l'offre.

Plus tôt cette semaine, Bloomberg a indiqué que Ripple avait fait une offre de 4 à 5 milliards de dollars pour Circle, l'émetteur de l'USDC Stablecoin. Circle a apparemment rejeté l'offre comme trop faible.

Earlier this week Bloomberg reported that Ripple made a $4 – $5 billion bid for Circle, the issuer of the USDC stablecoin. Circle apparently rejected the offer as being too low. At the beginning of the month, Circle published the offer documents to list its stock on the New York Stock Exchange (NYSE).

Plus tôt cette semaine, Bloomberg a indiqué que Ripple avait fait une offre de 4 à 5 milliards de dollars pour Circle, l'émetteur de l'USDC Stablecoin. Circle a apparemment rejeté l'offre comme trop faible. Au début du mois, Circle a publié les documents de l'offre pour inscrire ses actions à la Bourse de New York (NYSE).

Despite posting $1.67 billion in revenues in 2024, Circle earned just $156 million in profit, largely because it paid 60% of its revenues to distributors, particularly Coinbase.

Malgré la publication de 1,67 milliard de dollars de revenus en 2024, Circle n'a gagné que 156 millions de dollars de bénéfices, en grande partie parce qu'il a payé 60% de ses revenus aux distributeurs, en particulier Coinbase.

On the one hand, the Ripple bid makes tremendous sense from Ripple’s perspective. But it’s also logical for Circle to reject it.

D'une part, l'offre Ripple a un sens considérable du point de vue de Ripple. Mais il est également logique pour Circle de le rejeter.

The rationale for Ripple to acquire Circle

La justification de Ripple pour acquérir Circle

Late last year Ripple launched the RLUSD stablecoin, which surpassed a market capitalization of $300 million during the past week. Circle’s USDC has an issuance of more than $61 billion. The challenge for Ripple is its desired target market for RLUSD overlaps with Circle’s USDC, which has an institutional bent.

À la fin de l'année dernière, Ripple a lancé le RLUSD Stablecoin, qui a dépassé une capitalisation boursière de 300 millions de dollars au cours de la semaine dernière. L'USDC de Circle a une émission de plus de 61 milliards de dollars. Le défi pour Ripple est son marché cible souhaité pour RLUSD chevauche avec l'USDC de Circle, qui a un pli institutionnel.

Ripple is flush with cash

Ripple est à la chasse en espèces

So Circle fits Ripple from a product positioning perspective, plus Ripple is flush with cash. It is still the largest holder of the XRP cryptocurrency, which has more than quadrupled in price since the US elections, despite having dropped a third from its January peak. Today XRP is valued at $2.22 or $130 billion in total. At the end of last year Ripple held 4.5 billion in XRP tokens outright, plus 38 billion tokens locked up in escrow. The outright XRP holdings are equivalent to $10 billion. However, it recently committed $1.25 billion to acquire prime broker Hidden Road, an active player in the FX markets.

Le cercle s'adapte donc à Ripple dans une perspective de positionnement du produit, plus Ripple est à la chasse en espèces. Il s'agit toujours du plus grand détenteur de la crypto-monnaie XRP, qui a plus que quadruplé par les élections américaines, malgré le fait d'avoir baissé un tiers par rapport à son sommet de janvier. Aujourd'hui, XRP est évalué à 2,22 $ ou 130 milliards de dollars au total. À la fin de l'année dernière, Ripple détenait 4,5 milliards de jetons XRP, plus 38 milliards de jetons enfermés en séquestre. Les Holdings pure et simple XRP équivaut à 10 milliards de dollars. Cependant, il a récemment engagé 1,25 milliard de dollars pour acquérir Prime Broker Hidden Road, un actif des marchés FX.

If Ripple offloaded its 4.5 billion XRP over a short period, theoretically that should suppress the XRP price. That said, the XRP price is more driven by speculation than other cryptocurrencies, so it could go either way.

Si Ripple a déchargé ses 4,5 milliards de XRP sur une courte période, théoriquement, cela devrait supprimer le prix XRP. Cela dit, le prix XRP est plus motivé par la spéculation que les autres crypto-monnaies, donc il pourrait aller dans les deux sens.

Why is the XRP price described as speculative? Because the current market capitalization of XRP is around 58% of Ethereum’s. If you use the fully diluted figure (including Ripple’s escrowed tokens), the total value of all XRP and Ethereum tokens are the same. Yet Ethereum’s daily active addresses are around 465,000, or twenty times more than the roughly 23,000 for XRP. That’s without considering the vastly different numbers of Ethereum developers and every other metric.

Pourquoi le prix XRP est-il décrit comme spéculatif? Parce que la capitalisation boursière actuelle de XRP représente environ 58% des Ethereum. Si vous utilisez la figure entièrement diluée (y compris les jetons en désaccord de Ripple), la valeur totale de tous les jetons XRP et Ethereum est le même. Pourtant, les adresses actives quotidiennes d'Ethereum sont d'environ 465 000, soit vingt fois plus que les environ 23 000 pour XRP. C'est sans considérer le nombre très différent de développeurs Ethereum et toutes les autres métriques.

So for Ripple, it’s a great time to spend XRP. But any acquisition target that has to hold on to XRP for any period of time might worry about the sustainability of the token’s price.

Donc pour Ripple, c'est le moment idéal pour passer XRP. Mais tout objectif d'acquisition qui doit conserver XRP pendant n'importe quelle période pourrait s'inquiéter de la durabilité du prix du jeton.

Circle and Ripple are targeting the same segment

Le cercle et l'ondulation ciblent le même segment

Coming back to targeting the same segment, Circle’s institutional positioning is underlined by partnering with BlackRock to manage its reserves, as well as BlackRock investing in the firm. Plus, BNY provides custody for its reserves and manages of its cash.

Pour cibler le même segment, le positionnement institutionnel de Circle est souligné en s'associant avec BlackRock pour gérer ses réserves, ainsi que BlackRock investissant dans l'entreprise. De plus, BNY fournit la garde de ses réserves et gère son argent.

Recently there’s been talk of using stablecoins as margin for listed derivatives. The Commodity Futures Trading Commission (CFTC) recently announced pilots for tokenized collateral which would include stablecoins. USDC and PayPal’s PYUSD are usually the coins of choice. But this is where Ripple wants to participate, but is a late joiner.

Récemment, il a été question d'utiliser des stablecoins comme marge pour les dérivés énumérés. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a récemment annoncé des pilotes pour garantie tokenisée qui comprendrait des stablecoins. L'USDC et le PYUSD de PayPal sont généralement les pièces de choix. Mais c'est là que Ripple veut participer, mais est un menuisier tardif.

Ripple, as a company, has always positioned itself in the enterprise and institutional payments space. In its early days, several banks used a private version of its XRP Ledger as a superior messaging system for cross border payments. However, few banks used XRP for payments, although the confusion and conflation didn’t do XRP’s price any harm.

Ripple, en tant qu'entreprise, s'est toujours positionnée dans l'entreprise et l'espace de paiement institutionnel. À ses débuts, plusieurs banques ont utilisé une version privée de son grand livre XRP comme système de messagerie supérieur pour les paiements transfrontaliers. Cependant, peu de banques ont utilisé XRP pour les paiements, bien que la confusion et la confusion n'aient fait aucun préjudice de XRP.

Ripple doubled down on its institutional play by acquiring custody technology firm Metaco for $250 million, which serves many major banks. It’s also worked with some emerging market governments on central bank digital currencies.

Ripple a doublé son jeu institutionnel en acquérant la société de technologie de garde Metaco pour 250 millions de dollars, qui dessert de nombreuses grandes banques. Il a également travaillé avec certains gouvernements des marchés émergents sur les monnaies numériques de la banque centrale.

Why Circle wouldn’t be interested in $4 – $5 billion

Pourquoi Circle ne serait pas intéressé par 4 à 5 milliards de dollars

Circle is planning an IPO which is likely to value the company at around this price, after cumulative funding rounds totaling $1.5 billion. Post IPO, the founders will still hold some stock, which they will expect it to be worth far more in the future.

Circle prévoit une introduction en bourse qui est susceptible de valoriser l'entreprise à ce prix, après des tours de financement cumulatives totalisant 1,5 milliard de dollars. Après l'introduction en bourse, les fondateurs tiendront toujours des stocks, auxquels ils s'attendront à ce qu'il vaut beaucoup plus à l'avenir.

The prospectus states that the CEO Jeremy Allaire and another co-founder will have Class B shares with five times the Class A share votes, that could represent up to 30% of total votes.

Le prospectus stipule que le PDG Jeremy Allaire et un autre co-fondateur disposeront des actions de classe B avec cinq fois les votes d'actions de classe A, qui pourraient représenter jusqu'à 30% du total des voix.

Allaire is not a rookie CEO, nor is this his first IPO. Allaire Corporation conducted an IPO in 1999 and was acquired by Macromedia in 2001, with Mr Allaire staying on for a couple of years as CTO. This experience combined with the share voting structure shows that the IPO is not an exit for Mr Allaire. It’s the opportunity to build a major market infrastructure.

Allaire n'est pas un PDG de recrue, et ce n'est pas sa première introduction en bourse. Allaire Corporation a dirigé une introduction en bourse en 1999 et a été acquise par Macromedia en 2001, M. Allaire restant pendant quelques années en tant que CTO. Cette expérience combinée à la structure de vote des actions montre que l'introduction en bourse n'est pas une sortie pour M. Allaire. C'est l'occasion de construire une infrastructure de marché majeure.

So exiting to Ripple at the current IPO valuation wouldn’t

Donc sortir pour onduler à l'évaluation de l'introduction en bourse actuelle