Les États-Unis tuent la crypto en essayant de le réglementer

Pendant des années, le lancement d'un projet de crypto aux États-Unis a été un dédale d'incertitude. L'ambiguïté juridique et un environnement réglementaire hostile ont poussé les fondateurs à offshore

For years, launching a crypto project in the United States has been a maze of uncertainty. Legal ambiguity and a hostile regulatory environment have driven founders offshore, turning places like Switzerland and the Cayman Islands into global hubs for blockchain innovation.

Pendant des années, le lancement d'un projet de crypto aux États-Unis a été un dédale d'incertitude. L'ambiguïté juridique et un environnement réglementaire hostile ont poussé les fondateurs au large, transformant des endroits comme la Suisse et les îles Caïmans en hubs mondiaux pour l'innovation de la blockchain.

With Trump’s election, things finally started to change, with a US administration openly declaring its intention to be crypto-friendly and welcoming the industry to set up shop in the States.

Avec l'élection de Trump, les choses ont finalement commencé à changer, une administration américaine déclarant ouvertement son intention d'être crypto-friendly et accueillant l'industrie pour s'installer aux États-Unis.

Yet, despite the administration’s stated enthusiasm for crypto, nothing concrete has changed so far. It’s still nearly impossible to launch a crypto project in the US, and the government’s actions continue to drive founders away.

Pourtant, malgré l'enthousiasme déclaré de l'administration pour la crypto, rien de concret n'a changé jusqu'à présent. Il est toujours presque impossible de lancer un projet de crypto aux États-Unis, et les actions du gouvernement continuent de chasser les fondateurs.

This isn’t for lack of trying on the part of crypto founders. Nearly every founder is aware of the legal and regulatory risks, and many are actively seeking to cooperate with the government. But, unfortunately, the government isn’t making it easy.

Ce n'est pas faute d'essayer de la part des fondateurs de Crypto. Presque tous les fondateurs sont conscients des risques juridiques et réglementaires, et beaucoup cherchent activement à coopérer avec le gouvernement. Mais, malheureusement, le gouvernement ne facilite pas la tâche.

Instead of offering clear guidance, US regulatory agencies continue to offer nothing but vague threats and “regulation by enforcement” lawsuits. They want America to be a leader in crypto, but, even under the Trump administration, they aren’t taking action to create the conditions that would make that happen.

Au lieu d'offrir des conseils clairs, les organismes de réglementation américains continuent de ne proposer que de vagues menaces et des poursuites «réglementation par application». Ils veulent que l'Amérique soit un leader de la crypto, mais, même sous l'administration Trump, ils ne prennent pas des mesures pour créer les conditions qui y arriveraient.

So while the administration is talking up its desire to be crypto-friendly, its actions are having the opposite effect, slowly killing the crypto industry in America.

Ainsi, alors que l'administration parle de son désir d'être convivial, ses actions ont l'effet inverse, tuant lentement l'industrie cryptographique en Amérique.

Every crypto project faces the same fundamental problem: Achieving decentralization is critical to avoid regulatory scrutiny, but until a project launches its token, a degree of centralization is unavoidable.

Chaque projet de crypto est confronté au même problème fondamental: la réalisation de la décentralisation est essentielle pour éviter un examen réglementaire, mais jusqu'à ce qu'un projet lance son jeton, un degré de centralisation est inévitable.

A project must have a core team that builds the product, raises funds, manages legal affairs, and performs other tasks essential for the project’s survival. This team necessarily exercises a high degree of control over the project’s destiny during the early stages of growth.

Un projet doit avoir une équipe de base qui construit le produit, recueille des fonds, gère les affaires juridiques et effectue d'autres tâches essentielles à la survie du projet. Cette équipe exerce nécessairement un niveau de contrôle élevé sur le destin du projet au cours des premiers stades de croissance.

However, if a project remains centralized, it faces immediate threat from the SEC, which will likely classify its token as a security under the outdated Howey test. The logic here is self-defeating. Projects can’t decentralize without launching a token, but launching a token in the US instantly puts them in the SEC’s crosshairs.

Cependant, si un projet reste centralisé, il fait face à une menace immédiate de la SEC, qui classera probablement son jeton comme une sécurité dans le cadre du test Howey obsolète. La logique ici est l'auto-détection. Les projets ne peuvent pas décentraliser sans lancer un jeton, mais le lancement d'un jeton aux États-Unis les met instantanément dans le réticule de la SEC.

This isn’t just a theoretical issue; it has real consequences. Liquidity providers, essential for all new token launches, won’t engage with US-based projects because they assume their tokens will be classified as securities. Centralized exchanges refuse to list tokens issued from US entities for the same reason. Even decentralized exchanges face pressure from their legal teams to avoid actively seeding liquidity for American projects.

Ce n'est pas seulement un problème théorique; il a de réelles conséquences. Les fournisseurs de liquidité, essentiels pour tous les nouveaux lancements de jetons, ne s'engageront pas avec des projets basés aux États-Unis car ils supposent que leurs jetons seront classés comme titres. Les échanges centralisés refusent d'énumérer les jetons émis aux entités américaines pour la même raison. Même les échanges décentralisés sont confrontés à la pression de leurs équipes juridiques pour éviter l'ensemble de liquidité activement des projets américains.

The result? US founders are boxed out of the global crypto economy before they even get started. They can’t raise fiat to fund development, and they can’t launch a token to decentralize the project and begin community participation. Instead, they are forced to wind down their operations and seek opportunities in offshore jurisdictions.

Le résultat? Les fondateurs américains sont déposés de l'économie mondiale de la cryptographie avant même de commencer. Ils ne peuvent pas élever Fiat pour financer le développement, et ils ne peuvent pas lancer un jeton pour décentraliser le projet et commencer la participation de la communauté. Au lieu de cela, ils sont obligés de terminer leurs opérations et de rechercher des opportunités dans les juridictions offshore.

This regulatory failure has spawned an entire cottage industry of offshore legal firms specializing in setting up token-issuing entities. With its FINMA no-action letter system, Switzerland has become a hotbed for crypto projects because it offers one of the few structured ways to get legal clarity on a token’s classification. The Cayman Islands and British Virgin Islands have also established themselves as crypto safe havens, providing flexible corporate structures that allow projects to operate with far less regulatory risk.

Cet échec réglementaire a engendré toute une industrie cottage des cabinets juridiques offshore spécialisés dans la mise en place d'entités en token. Avec son système de lettres sans action FINMA, la Suisse est devenue un foyer pour les projets de crypto car il offre l'une des rares façons structurées de clarter légal sur la classification d'un jeton. Les îles Caïmans et les îles Vierges britanniques se sont également établies comme des paradis de coffre-fort crypto, fournissant des structures d'entreprise flexibles qui permettent aux projets de fonctionner avec beaucoup moins de risques réglementaires.

Recently, a report by the US Treasury highlighted the threat posed by Huobi to the US financial system due to its alleged facilitation of North Korean founders laundering funds through the exchange. While the report's claims of Huobi's involvement in North Korean money laundering are certainly concerning, it's ironic that the Treasury is now cutting off Huobi over ties to crypto crime.

Récemment, un rapport du Trésor américain a souligné la menace posée par Huobi au système financier américain en raison de sa facilitation présumée des fondateurs nord-coréens blanchissant des fonds par le biais de l'échange. Bien que les affirmations du rapport sur la participation de Huobi dans le blanchiment d'argent nord-coréen soient certainement préoccupantes, il est ironique que le Trésor coupe maintenant Huobi sur les liens avec la criminalité cryptographique.

The absurdity is that the actual work — the development, the hiring, the innovation — still happens in the US. The token issuance gets pushed offshore via “Associations” and “Foundations,” which serve non-profits operating independently of US-based development shops. American founders are forced to funnel money into unnecessary legal fees, overseas operators, and shell foundations to avoid the inevitable crackdown from US regulators.

L'absurdité est que le travail réel - le développement, l'embauche, l'innovation - se produit toujours aux États-Unis. L'émission de jetons est poussée à l'étranger via des «associations» et des «fondations», qui servent à but non lucratif opérant indépendamment des magasins de développement basés aux États-Unis. Les fondateurs américains sont obligés de canaliser de l'argent sur des frais juridiques inutiles, des opérateurs à l'étranger et des fondations de coquille pour éviter la répression inévitable des régulateurs américains.

This isn’t just bad for crypto; it’s bad for America. The US is hemorrhaging talent, investment, and influence to less myopic jurisdictions. It’s no secret that the US is losing the global crypto race, and until it can be solved, the gap will continue to widen.

Ce n'est pas seulement mauvais pour la crypto; C'est mauvais pour l'Amérique. Les États-Unis hémorraginent les talents, l'investissement et l'influence sur des juridictions moins myopes. Ce n'est un secret pour personne que les États-Unis perdent la race mondiale de la cryptographie, et jusqu'à ce qu'elle puisse être résolue, l'écart continuera de s'élargir.

The US has spent years fumbling crypto policy, and now, even with an administration that claims to be pro-crypto, it’s still failing to deliver real change.

Les États-Unis ont passé des années à échapper à la politique de crypto, et maintenant, même avec une administration qui prétend être pro-Crypto, il ne parvient toujours pas à apporter de véritables changements.

Some have suggested that the US should offer capital gains tax exemptions on crypto to encourage founders to stay in the States. But this does little to help. It’s not the tax implications that are driving founders offshore; it’s the threat of immediate regulatory action and the lack of clear guidance.

Certains ont suggéré que les États-Unis devraient offrir des exonérations d'impôt sur les gains en capital sur la crypto pour encourager les fondateurs à rester aux États-Unis. Mais cela ne fait pas grand-chose pour aider. Ce ne sont pas les implications fiscales qui poussent les fondateurs à offshore; C'est la menace d'une action réglementaire immédiate et le manque de directives claires.

If the US truly wants to be a leader in crypto, it also must take the lead in

Si les États-Unis veulent vraiment être un leader de la crypto, cela doit également prendre les devants