L'avenir de l'argent : CBDC, pièces stables et actifs tokenisés

Les CBDC, les pièces stables, les actifs tokenisés et les réglementations qui les entourent étaient un sujet brûlant lors de la London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024)

London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024) saw CBDCs, stablecoins, tokenized assets, and the regulations around them being hotly discussed. On Day 2, a panel gathered to discuss the future of money, hosted by Bitpowr Technologies Co-founder Amarachi Amaechi.

La London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024) a vu les CBDC, les pièces stables, les actifs tokenisés et les réglementations qui les entourent faire l'objet de vives discussions. Le deuxième jour, un panel s'est réuni pour discuter de l'avenir de l'argent, animé par le cofondateur de Bitpowr Technologies, Amarachi Amaechi.

The panelists included Kaj Burchardi, Managing Director of Boston Consulting Group; Vincent Mele, Founder and Director of Otranto; Blake O’Donnell, Partner at Punter Southall Law; and Simit Naik, Director of Strategy at nChain.

Les panélistes comprenaient Kaj Burchardi, directeur général du Boston Consulting Group ; Vincent Mele, fondateur et directeur d'Otrante ; Blake O'Donnell, associé chez Punter Southall Law ; et Simit Naik, directeur de la stratégie chez nChain.

The future of money looks drastically different

L’avenir de l’argent s’annonce radicalement différent

While we are in the early stages of the ‘utility era’ for blockchain technology and digital ledgers, some amazing innovations have already been seen. The conversation begins with a discussion on CBDCs, stablecoins, and the various use cases for digital ledgers and blockchain tech.

Alors que nous sommes aux premiers stades de « l’ère des utilitaires » pour la technologie blockchain et les registres numériques, des innovations étonnantes ont déjà été observées. La conversation commence par une discussion sur les CBDC, les pièces stables et les différents cas d'utilisation des registres numériques et de la technologie blockchain.

Burchardi echoes a sentiment we’ve heard time and time again in the CBDC discussion: digital currencies must be designed carefully with user protection in mind. This sentiment was recently expressed by Bundesbank President Joachim Nagel in a recent address.

Burchardi fait écho à un sentiment que nous avons entendu à maintes reprises lors des discussions sur les CBDC : les monnaies numériques doivent être conçues avec soin en gardant à l'esprit la protection des utilisateurs. Ce sentiment a été récemment exprimé par le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, dans un discours récent.

O’Donnell comments that central banks are concerned about CBDCs and other digital currencies disrupting the global financial system. They’re moving towards the implementation stage but are a while off that yet.

O'Donnell commente que les banques centrales s'inquiètent du fait que les CBDC et autres monnaies numériques perturbent le système financier mondial. Ils se dirigent vers la phase de mise en œuvre, mais il leur reste encore un certain temps.

Naik says CBDCs, digital currencies like Bitcoin, and other forms of currency can coexist. This is often missed in the debate surrounding them.

Naik dit que les CBDC, les monnaies numériques comme Bitcoin et d’autres formes de monnaie peuvent coexister. Cela passe souvent inaperçu dans le débat qui les entoure.

Mele points out that central banks were more generally challenged by Bitcoin and digital currencies. This woke them up to their role and how they were in charge of overseeing money as a public good.

Mele souligne que les banques centrales ont été plus généralement mises au défi par le Bitcoin et les monnaies numériques. Cela les a fait prendre conscience de leur rôle et de la manière dont ils étaient chargés de superviser l’argent en tant que bien public.

How do stablecoins fit in, and what are the regulatory issues?

Quelle est la place des stablecoins et quels sont les enjeux réglementaires ?

O’Donnell replies that stablecoins are a wake-up call to make a better form of national currencies or lose out to private ones. Policymakers are also concerned about how private stablecoins might be used, e.g., by Russia using Tether to evade sanctions.

O'Donnell répond que les pièces stables sont un signal d'alarme pour créer une meilleure forme de monnaie nationale ou perdre face aux monnaies privées. Les décideurs politiques s’inquiètent également de la manière dont les pièces stables privées pourraient être utilisées, par exemple par la Russie utilisant Tether pour échapper aux sanctions.

Burchardi says they aren’t new; privately issued money has existed for a long time. He thinks the EU’s MiCA regulations do a good job of breaking up roles and responsibilities as well as outlining concerns.

Burchardi dit qu'ils ne sont pas nouveaux ; la monnaie émise par le secteur privé existe depuis longtemps. Il pense que les réglementations MiCA de l'UE font un bon travail en répartissant les rôles et les responsabilités ainsi qu'en décrivant les préoccupations.

Naik thinks regulations and risks depend on the type of coin. There are fiat-backed, asset-backed, crypto-backed, and algorithmic stablecoins, to name a few. Risk will always exist, and regulations are designed to mitigate those risks and protect the consumer.

Naik pense que les réglementations et les risques dépendent du type de pièce. Il existe des pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires, adossées à des actifs, adossées à des cryptomonnaies et algorithmiques, pour n'en nommer que quelques-unes. Le risque existera toujours et les réglementations sont conçues pour atténuer ces risques et protéger le consommateur.

Burchardi highlights how sending stablecoins around the world easily and at no real cost is revolutionary in many ways. In some places, they provide a better alternative to national currencies.

Burchardi souligne à quel point l’envoi facile et sans frais réels de pièces stables partout dans le monde est révolutionnaire à bien des égards. Dans certains endroits, ils constituent une meilleure alternative aux monnaies nationales.

Naik follows up on this point by stating how stablecoins can make cross-border payments much more efficient. There’s power in moving money quickly and easily. They’re a solution to a long-standing problem.

Naik poursuit sur ce point en expliquant comment les pièces stables peuvent rendre les paiements transfrontaliers beaucoup plus efficaces. Il est possible de déplacer de l’argent rapidement et facilement. Ils constituent une solution à un problème de longue date.

Mele looks at things through the geopolitical lens: some countries don’t want any other nation to have control over the global financial system. This isn’t an anti-U.S. position, but they’re opposed to any one player having this power on principle.

Mele considère les choses sous un angle géopolitique : certains pays ne veulent pas qu’un autre pays contrôle le système financier mondial. Ce n’est pas une position anti-américaine, mais ils s’opposent par principe à ce qu’un seul acteur ait ce pouvoir.

Tokenization is unlocking new possibilities. How can it increase liquidity and accessibility for assets?

La tokenisation ouvre de nouvelles possibilités. Comment peut-il accroître la liquidité et l’accessibilité des actifs ?

Naik says one problem with many of these assets is cost; real estate or diamonds are typically expensive. Tokenization and fractionalization can bring in liquidity, but regulated secondary markets are required to enable their buying and selling. However, some of these assets also require delivery, and that’s a second problem that hasn’t been solved yet.

Naik affirme que l’un des problèmes liés à bon nombre de ces actifs est le coût ; l’immobilier ou les diamants sont généralement chers. La tokenisation et le fractionnement peuvent apporter des liquidités, mais des marchés secondaires réglementés sont nécessaires pour permettre leur achat et leur vente. Cependant, certains de ces actifs doivent également être livrés, et c'est un deuxième problème qui n'a pas encore été résolu.

O’Donnell refers to the issuance of shares as the original way to fractionalize ownership. Now, we can use tokens. He notes that BlackRock is looking to tokenize $10 trillion of assets. As things move forward, they’ll become increasingly sophisticated, he says.

O'Donnell considère l'émission d'actions comme le moyen original de fractionner la propriété. Maintenant, nous pouvons utiliser des jetons. Il note que BlackRock cherche à symboliser 10 000 milliards de dollars d’actifs. À mesure que les choses avancent, elles deviendront de plus en plus sophistiquées, dit-il.

Mele believes tokenization is an extension of securitization. Digital ledgers can be used to keep transparent records of everything, making the issuance, transfer, and storage of securities more efficient.

Mele pense que la tokenisation est une extension de la titrisation. Les registres numériques peuvent être utilisés pour conserver des enregistrements transparents de tout, rendant ainsi l'émission, le transfert et le stockage des titres plus efficaces.

Burchardi notes that massive cost savings are possible. However, businesses can have other issues, such as redefining legal terms that undo these savings, at least initially.

Burchardi note que des économies massives sont possibles. Cependant, les entreprises peuvent être confrontées à d’autres problèmes, comme la redéfinition des termes juridiques qui annulent ces économies, du moins dans un premier temps.

The growing popularity of digital currencies and tokenization has led to the development of CBDCs. What are the key drivers, and how will they be developed?

La popularité croissante des monnaies numériques et de la tokenisation a conduit au développement des CBDC. Quels en sont les principaux moteurs et comment seront-ils développés ?

Tackling CBDCs first, Naik says the drivers differ from bank to bank. CBDC is somewhat of a generic term, and the drivers, needs, and problems of each situation will determine the development path.

S'attaquant d'abord aux CBDC, Naik affirme que les facteurs diffèrent d'une banque à l'autre. CBDC est en quelque sorte un terme générique, et les facteurs, les besoins et les problèmes de chaque situation détermineront la voie du développement.

Burchardi points out that we have already seen a lot of innovation. There’s still a lot of testing to be done, but some CBDC projects are already in the pilot stage or have been launched. Full production is still a while away in many jurisdictions.

Burchardi souligne que nous avons déjà assisté à de nombreuses innovations. Il reste encore beaucoup de tests à réaliser, mais certains projets CBDC sont déjà au stade pilote ou ont été lancés. La pleine production est encore loin dans de nombreuses juridictions.

O’Donnell summarizes the Bank of England’s position: they want more options for the

O'Donnell résume la position de la Banque d'Angleterre : elle veut plus d'options pour le