Die Zukunft des Geldes: CBDCs, Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte

CBDCs, Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte und die damit verbundenen Vorschriften waren ein heißes Thema auf der London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024).

London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024) saw CBDCs, stablecoins, tokenized assets, and the regulations around them being hotly discussed. On Day 2, a panel gathered to discuss the future of money, hosted by Bitpowr Technologies Co-founder Amarachi Amaechi.

Auf der London Blockchain Conference 2024 (LBC 2024) wurden CBDCs, Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte und die damit verbundenen Vorschriften heiß diskutiert. Am zweiten Tag fand eine Podiumsdiskussion über die Zukunft des Geldes statt, moderiert vom Mitbegründer von Bitpowr Technologies, Amarachi Amaechi.

The panelists included Kaj Burchardi, Managing Director of Boston Consulting Group; Vincent Mele, Founder and Director of Otranto; Blake O’Donnell, Partner at Punter Southall Law; and Simit Naik, Director of Strategy at nChain.

Zu den Diskussionsteilnehmern gehörten Kaj Burchardi, Geschäftsführer der Boston Consulting Group; Vincent Mele, Gründer und Direktor von Otranto; Blake O'Donnell, Partner bei Punter Southall Law; und Simit Naik, Director of Strategy bei nChain.

The future of money looks drastically different

Die Zukunft des Geldes sieht völlig anders aus

While we are in the early stages of the ‘utility era’ for blockchain technology and digital ledgers, some amazing innovations have already been seen. The conversation begins with a discussion on CBDCs, stablecoins, and the various use cases for digital ledgers and blockchain tech.

Während wir uns noch in den Anfängen des „Utility-Zeitalters“ der Blockchain-Technologie und digitaler Hauptbücher befinden, wurden bereits einige erstaunliche Innovationen beobachtet. Das Gespräch beginnt mit einer Diskussion über CBDCs, Stablecoins und die verschiedenen Anwendungsfälle für digitale Ledger und Blockchain-Technologie.

Burchardi echoes a sentiment we’ve heard time and time again in the CBDC discussion: digital currencies must be designed carefully with user protection in mind. This sentiment was recently expressed by Bundesbank President Joachim Nagel in a recent address.

Burchardi spiegelt eine Meinung wider, die wir in der CBDC-Diskussion immer wieder gehört haben: Digitale Währungen müssen sorgfältig unter Berücksichtigung des Benutzerschutzes entwickelt werden. Diese Meinung äußerte Bundesbankpräsident Joachim Nagel kürzlich in einer Ansprache.

O’Donnell comments that central banks are concerned about CBDCs and other digital currencies disrupting the global financial system. They’re moving towards the implementation stage but are a while off that yet.

O'Donnell kommentiert, dass die Zentralbanken besorgt sind, dass CBDCs und andere digitale Währungen das globale Finanzsystem stören könnten. Sie nähern sich der Umsetzungsphase, sind aber noch eine Weile davon entfernt.

Naik says CBDCs, digital currencies like Bitcoin, and other forms of currency can coexist. This is often missed in the debate surrounding them.

Naik sagt, dass CBDCs, digitale Währungen wie Bitcoin und andere Währungsformen nebeneinander existieren können. Dies wird in der Debatte darüber oft übersehen.

Mele points out that central banks were more generally challenged by Bitcoin and digital currencies. This woke them up to their role and how they were in charge of overseeing money as a public good.

Mele weist darauf hin, dass Zentralbanken allgemeiner durch Bitcoin und digitale Währungen herausgefordert wurden. Dadurch wurde ihnen bewusst, welche Rolle sie spielen und wie es ihnen obliegt, Geld als öffentliches Gut zu überwachen.

How do stablecoins fit in, and what are the regulatory issues?

Wie passen Stablecoins dazu und welche regulatorischen Probleme gibt es?

O’Donnell replies that stablecoins are a wake-up call to make a better form of national currencies or lose out to private ones. Policymakers are also concerned about how private stablecoins might be used, e.g., by Russia using Tether to evade sanctions.

O'Donnell antwortet, dass Stablecoins ein Weckruf seien, um eine bessere Form nationaler Währungen zu schaffen oder gegenüber privaten Währungen den Kürzeren zu ziehen. Die politischen Entscheidungsträger sind auch besorgt darüber, wie private Stablecoins genutzt werden könnten, beispielsweise indem Russland Tether nutzt, um Sanktionen zu umgehen.

Burchardi says they aren’t new; privately issued money has existed for a long time. He thinks the EU’s MiCA regulations do a good job of breaking up roles and responsibilities as well as outlining concerns.

Burchardi sagt, sie seien nicht neu; Privat ausgegebenes Geld gibt es schon seit langem. Seiner Meinung nach gelingt es den MiCA-Verordnungen der EU gut, Rollen und Verantwortlichkeiten aufzuteilen und Bedenken darzulegen.

Naik thinks regulations and risks depend on the type of coin. There are fiat-backed, asset-backed, crypto-backed, and algorithmic stablecoins, to name a few. Risk will always exist, and regulations are designed to mitigate those risks and protect the consumer.

Naik glaubt, dass Vorschriften und Risiken von der Art der Münze abhängen. Es gibt Fiat-gestützte, Asset-gestützte, kryptogestützte und algorithmische Stablecoins, um nur einige zu nennen. Risiken werden immer bestehen, und Vorschriften sollen diese Risiken mindern und den Verbraucher schützen.

Burchardi highlights how sending stablecoins around the world easily and at no real cost is revolutionary in many ways. In some places, they provide a better alternative to national currencies.

Burchardi betont, dass der einfache und kostenlose Versand von Stablecoins in die ganze Welt in vielerlei Hinsicht revolutionär ist. Mancherorts stellen sie eine bessere Alternative zu Landeswährungen dar.

Naik follows up on this point by stating how stablecoins can make cross-border payments much more efficient. There’s power in moving money quickly and easily. They’re a solution to a long-standing problem.

Naik geht diesem Punkt nach und erläutert, wie Stablecoins grenzüberschreitende Zahlungen deutlich effizienter machen können. Es liegt eine große Macht darin, Geld schnell und einfach zu bewegen. Sie sind eine Lösung für ein seit langem bestehendes Problem.

Mele looks at things through the geopolitical lens: some countries don’t want any other nation to have control over the global financial system. This isn’t an anti-U.S. position, but they’re opposed to any one player having this power on principle.

Mele betrachtet die Dinge aus der geopolitischen Perspektive: Einige Länder wollen nicht, dass eine andere Nation die Kontrolle über das globale Finanzsystem hat. Dies ist keine gegen die USA gerichtete Position, aber sie lehnen es grundsätzlich ab, dass ein einzelner Spieler diese Macht hat.

Tokenization is unlocking new possibilities. How can it increase liquidity and accessibility for assets?

Die Tokenisierung eröffnet neue Möglichkeiten. Wie kann es die Liquidität und Zugänglichkeit von Vermögenswerten erhöhen?

Naik says one problem with many of these assets is cost; real estate or diamonds are typically expensive. Tokenization and fractionalization can bring in liquidity, but regulated secondary markets are required to enable their buying and selling. However, some of these assets also require delivery, and that’s a second problem that hasn’t been solved yet.

Naik sagt, ein Problem bei vielen dieser Vermögenswerte seien die Kosten; Immobilien oder Diamanten sind typischerweise teuer. Tokenisierung und Fraktionierung können Liquidität bringen, es sind jedoch regulierte Sekundärmärkte erforderlich, um deren Kauf und Verkauf zu ermöglichen. Allerdings müssen einige dieser Vermögenswerte auch geliefert werden, und das ist ein zweites Problem, das noch nicht gelöst wurde.

O’Donnell refers to the issuance of shares as the original way to fractionalize ownership. Now, we can use tokens. He notes that BlackRock is looking to tokenize $10 trillion of assets. As things move forward, they’ll become increasingly sophisticated, he says.

O'Donnell bezeichnet die Ausgabe von Aktien als den ursprünglichen Weg zur Aufteilung des Eigentums. Jetzt können wir Token verwenden. Er weist darauf hin, dass BlackRock versucht, Vermögenswerte in Höhe von 10 Billionen US-Dollar zu tokenisieren. Je weiter die Dinge voranschreiten, desto ausgefeilter werden sie, sagt er.

Mele believes tokenization is an extension of securitization. Digital ledgers can be used to keep transparent records of everything, making the issuance, transfer, and storage of securities more efficient.

Mele glaubt, dass die Tokenisierung eine Erweiterung der Verbriefung ist. Digitale Hauptbücher können verwendet werden, um alles transparent zu dokumentieren und so die Ausgabe, Übertragung und Lagerung von Wertpapieren effizienter zu gestalten.

Burchardi notes that massive cost savings are possible. However, businesses can have other issues, such as redefining legal terms that undo these savings, at least initially.

Burchardi stellt fest, dass massive Kosteneinsparungen möglich sind. Unternehmen können jedoch mit anderen Problemen konfrontiert sein, beispielsweise mit der Neudefinition rechtlicher Begriffe, die diese Einsparungen zumindest zunächst zunichtemachen.

The growing popularity of digital currencies and tokenization has led to the development of CBDCs. What are the key drivers, and how will they be developed?

Die wachsende Beliebtheit digitaler Währungen und der Tokenisierung hat zur Entwicklung von CBDCs geführt. Was sind die wichtigsten Treiber und wie werden sie entwickelt?

Tackling CBDCs first, Naik says the drivers differ from bank to bank. CBDC is somewhat of a generic term, and the drivers, needs, and problems of each situation will determine the development path.

Naik geht zunächst auf CBDCs ein und sagt, dass die Treiber von Bank zu Bank unterschiedlich seien. CBDC ist so etwas wie ein Oberbegriff und die Treiber, Bedürfnisse und Probleme jeder Situation bestimmen den Entwicklungspfad.

Burchardi points out that we have already seen a lot of innovation. There’s still a lot of testing to be done, but some CBDC projects are already in the pilot stage or have been launched. Full production is still a while away in many jurisdictions.

Burchardi weist darauf hin, dass wir bereits viele Innovationen gesehen haben. Es gibt noch viel zu testen, aber einige CBDC-Projekte befinden sich bereits in der Pilotphase oder wurden gestartet. In vielen Ländern ist die volle Produktion noch auf sich warten lassen.

O’Donnell summarizes the Bank of England’s position: they want more options for the

O'Donnell fasst die Position der Bank of England zusammen: Sie wollen mehr Optionen für die