Comment les fondateurs peuvent revitaliser les jetons VC

Pour être cotés sur les principales bourses, de nombreux projets de cryptographie surgonflent leurs valorisations au lancement, effrayant les investisseurs. Comment les fondateurs peuvent-ils s’exposer au financement du capital-risque sans jouer au jeu de l’inflation ? Le chroniqueur de CoinDesk, Azeem Khan, lui-même VC, a quelques idées.

VC tokens have struggled amid the memecoin boom, but a shift in funding strategies could revitalize them. Here's how founders can get involved.

Les jetons de capital-risque ont connu des difficultés au milieu du boom des memecoins, mais un changement dans les stratégies de financement pourrait les revitaliser. Voici comment les fondateurs peuvent s'impliquer.

One of the undeniable realities of the past year in Web3 has been the massive surge in memecoins. This led to a clear dichotomy between memecoins and VC tokens – the tokens of companies backed by venture capital.

L’une des réalités indéniables de l’année écoulée dans le Web3 a été l’augmentation massive des memecoins. Cela a conduit à une dichotomie claire entre les memecoins et les jetons VC – les jetons d’entreprises soutenues par du capital-risque.

While I disagree with the notion that memecoins have killed VC tokens in the long run, it’s evident that the market for many VC tokens is currently stagnating. How did we get here, and what do we need to do to make VC tokens exciting again?

Bien que je ne sois pas d’accord avec l’idée selon laquelle les memecoins ont tué les jetons VC à long terme, il est évident que le marché de nombreux jetons VC stagne actuellement. Comment en sommes-nous arrivés là et que devons-nous faire pour rendre les jetons VC à nouveau excitants ?

Even more importantly, what could a savvy founder who’s willing to go against the grain do in order to revitalize the VC token market, especially as we’ve started to see memecoins fatigue? To answer that, we need to go all the way back to what would be considered the root of the problem to begin with that brought us to this point.

Plus important encore, que pourrait faire un fondateur avisé et prêt à aller à contre-courant afin de revitaliser le marché des jetons VC, d'autant plus que nous avons commencé à constater une lassitude des memecoins ? Pour répondre à cette question, nous devons remonter jusqu’à ce qui serait considéré comme la racine du problème qui nous a amenés à ce point.

The problem lies in the intersection of venture-funded Web3 companies and centralized exchanges. For founders and venture capitalists to profit, a successful token launch is essential. Centralized exchanges can be categorized into unofficial tiers based on their volume and liquidity. The goal is to get your token listed on the exchanges with the highest volume and liquidity, as this increases trading activity and improves market positioning. But what does it take to achieve this? It’s a complex process, but I’ll simplify it.

Le problème réside dans l’intersection des sociétés Web3 financées par du capital-risque et des échanges centralisés. Pour que les fondateurs et les investisseurs en capital-risque puissent en tirer profit, un lancement réussi du token est essentiel. Les échanges centralisés peuvent être classés en niveaux non officiels en fonction de leur volume et de leur liquidité. L'objectif est que votre token soit coté sur les bourses ayant le volume et la liquidité les plus élevés, car cela augmente l'activité de trading et améliore le positionnement sur le marché. Mais que faut-il pour y parvenir ? C'est un processus complexe, mais je vais le simplifier.

As you’d imagine, the top centralized exchanges are quite selective. Each has different criteria, but one key factor they value is high valuations. High valuations indicate that a founder successfully raised substantial funds, making their token launch seem more promising. The specific valuation that matters is the Fully Diluted Valuation (FDV). This is calculated by multiplying the token price by the total supply, estimating the token’s market cap once all tokens are in circulation. If a company achieved a high FDV, it was seen as exciting and worthy of listing on exchanges with better volume and liquidity. Although other factors were considered, this was a crucial one.

Comme vous pouvez l’imaginer, les principales bourses centralisées sont assez sélectives. Chacun a des critères différents, mais l’un des facteurs clés qu’ils apprécient sont les valorisations élevées. Des valorisations élevées indiquent qu'un fondateur a réussi à lever des fonds substantiels, ce qui rend son lancement symbolique plus prometteur. La valorisation spécifique qui compte est la valorisation entièrement diluée (FDV). Ceci est calculé en multipliant le prix du jeton par l'offre totale, en estimant la capitalisation boursière du jeton une fois que tous les jetons sont en circulation. Si une entreprise atteignait un FDV élevé, elle était considérée comme intéressante et méritait d'être cotée sur des bourses offrant un meilleur volume et une meilleure liquidité. Bien que d’autres facteurs aient été pris en compte, celui-ci s’est révélé crucial.

While this strategy was successful in the past, venture capitalists, especially those with excess funds, found a way to game the system by helping more companies raise at high valuations. It worked for a while, and a few people made significant profits, but it also tainted the market. Now, it seems that every company is raising tens or hundreds of millions, often at billion-dollar-plus valuations.

Bien que cette stratégie ait été couronnée de succès dans le passé, les investisseurs en capital-risque, en particulier ceux disposant de fonds excédentaires, ont trouvé un moyen de déjouer le système en aidant davantage d'entreprises à augmenter leurs valorisations. Cela a fonctionné pendant un certain temps et quelques personnes ont réalisé des bénéfices importants, mais cela a également entaché le marché. Aujourd’hui, il semble que chaque entreprise lève des dizaines ou des centaines de millions, souvent pour une valorisation de plus d’un milliard de dollars.

This strategy had a major downside: It led to artificially inflated pre-market token values. In turn, this limited the upside potential for retail investors with only a few hundred dollars to trade. Without sufficient upside, the risk wasn't worth it, especially for short-term traders seeking quick profits. This gap in the market is where memecoins stepped in to replace VC tokens.

Cette stratégie présentait un inconvénient majeur : elle conduisait à des valeurs de jetons artificiellement gonflées avant la commercialisation. En retour, cela a limité le potentiel de hausse pour les investisseurs particuliers disposant de seulement quelques centaines de dollars à négocier. Sans potentiel de hausse suffisant, le risque n'en valait pas la peine, en particulier pour les traders à court terme recherchant des bénéfices rapides. C’est dans cette lacune du marché que les memecoins sont intervenus pour remplacer les jetons VC.

In contrast, memecoins have thrived by offering the potential for massive returns, attracting the very investors that VC tokens have lost. These tokens promise potentially massive returns in short periods, something VC tokens haven't been able to match. However, the problem with memecoins is that they lack intrinsic value beyond the meme. As a result, they tend to have shorter lifespans before eventually spiraling into worthlessness.

En revanche, les memecoins ont prospéré en offrant un potentiel de rendement massif, attirant les mêmes investisseurs que les jetons VC ont perdus. Ces jetons promettent des rendements potentiellement massifs sur de courtes périodes, ce que les jetons VC n'ont pas pu égaler. Cependant, le problème avec les memecoins est qu’ils n’ont pas de valeur intrinsèque au-delà du mème. En conséquence, ils ont tendance à avoir une durée de vie plus courte avant de finir par sombrer dans l’inutilité.

To revitalize VC tokens, we need to rethink the current approach. This means shifting away from inflated valuations and adopting a model that attracts retail investors. It will require brave founders willing to challenge the conventional wisdom of the past few years. Eventually, a founder will succeed in making retail investors money, sparking a new trend that others will follow. But what does that look like?

Pour revitaliser les jetons VC, nous devons repenser l’approche actuelle. Cela signifie s’éloigner des valorisations gonflées et adopter un modèle qui attire les investisseurs particuliers. Il faudra pour cela des fondateurs courageux, prêts à remettre en question les idées reçues de ces dernières années. Finalement, un fondateur réussira à faire gagner de l’argent aux investisseurs particuliers, déclenchant une nouvelle tendance que d’autres suivront. Mais à quoi ça ressemble ?

Currently, Web3 founders are encouraged to raise more money than necessary to achieve artificially high FDVs. However, a savvy founder can generate hype while raising only the needed funds. This approach keeps valuations lower, making the token more accessible to retail investors and offering greater upside potential.

Actuellement, les fondateurs de Web3 sont encouragés à collecter plus d’argent que nécessaire pour atteindre des FDV artificiellement élevés. Cependant, un fondateur avisé peut générer du battage médiatique tout en ne collectant que les fonds nécessaires. Cette approche maintient les valorisations à un niveau inférieur, rendant le jeton plus accessible aux investisseurs particuliers et offrant un plus grand potentiel de hausse.

Admittedly, this strategy requires nuance, such as explaining to retail investors why your token is priced lower than competitors. There will also be other aspects to communicate to the broader Web3 ecosystem. However, once retail investors realize you’ve left value on the table for them, your VC token could see a surge similar to memecoins this year. Given the rarity of original thinking in Web3, others will likely follow suit.

Certes, cette stratégie nécessite des nuances, comme expliquer aux investisseurs particuliers pourquoi votre token est moins cher que celui de vos concurrents. Il y aura également d'autres aspects à communiquer à l'écosystème Web3 plus large. Cependant, une fois que les investisseurs particuliers se rendront compte que vous avez laissé de la valeur sur la table pour eux, votre jeton VC pourrait connaître une augmentation similaire à celle des memecoins cette année. Étant donné la rareté des idées originales dans le Web3, d’autres suivront probablement cet exemple.

You might wonder how this founder can get their tokens listed on the right exchanges without an artificially high FDV. Centralized exchanges have grown frustrated with the gamification created by venture capitalists and are now pushing back against unnecessarily high FDVs. Exchanges are shifting their focus because their business model relies on users buying and selling tokens. If users don’t see potential upside in a token, they won’t trade it, which means the exchange won't profit. Therefore, exchanges are now waiting for projects that offer realistic valuations and genuine value for investors.

Vous vous demandez peut-être comment ce fondateur peut faire inscrire ses jetons sur les bonnes bourses sans un FDV artificiellement élevé. Les échanges centralisés sont devenus frustrés par la gamification créée par les investisseurs en capital-risque et s'opposent désormais aux FDV inutilement élevés. Les bourses changent d’orientation car leur modèle commercial repose sur l’achat et la vente de jetons par les utilisateurs. Si les utilisateurs ne voient pas d’avantages potentiels dans un jeton, ils ne l’échangeront pas, ce qui signifie que l’échange ne générera aucun profit. Par conséquent, les bourses attendent désormais des projets offrant des valorisations réalistes et une véritable valeur pour les investisseurs.

In summary, the stagnation of VC tokens amid the rise of memecoins highlights the need for a shift

En résumé, la stagnation des jetons VC au milieu de la montée en puissance des memecoins souligne la nécessité d'un changement