Ethereum (ETH) a-t-il déjà culminé dans ce cycle?

Depuis début mai 2025, Ethereum (ETH) a organisé une reprise notable, passant d'environ 2 200 $ à la mi-avril à 2600 $ au-dessus des premiers jours de mai.

Since early May 2025, Ethereum (ETH) has staged a notable recovery, rising from around $2,200 in mid-April to above $2,600 in the first days of May.

Depuis début mai 2025, Ethereum (ETH) a organisé une reprise notable, passant d'environ 2 200 $ à la mi-avril à 2600 $ au-dessus des premiers jours de mai.

However, despite the strong price rebound, on-chain signals and market sentiment suggest that ETH may not have entered its true breakout phase in this cycle. Instead, the current rally appears to be driven mainly by institutional accumulation, while common indicators of an “altseason” have yet to clearly emerge.

Cependant, malgré le solide rebond des prix, les signaux en chaîne et le sentiment du marché suggèrent que l'ETH n'a peut-être pas entré sa véritable phase d'évasion dans ce cycle. Au lieu de cela, le rallye actuel semble être principalement motivé par l'accumulation institutionnelle, tandis que les indicateurs communs d'une «saison d'altes de saison» n'ont pas encore clairement émergé.

Is Ethereum already at its peak or is this just the beginning of a new growth phase?

Ethereum est-il déjà à son apogée ou est-ce juste le début d'une nouvelle phase de croissance?

Ethereum Gas: A Reflection of the Ecosystem’s Real Demand

Ethereum Gas: un reflet de la demande réelle de l'écosystème

One of the key indicators that the Ethereum ecosystem has not fully heated up again is the current gas fee level. According to data from Ultrasound Money, average gas prices have remained low, often below 25 gwei for several consecutive weeks.

L'un des indicateurs clés que l'écosystème Ethereum n'a plus complètement chauffé est le niveau actuel des frais de gaz. Selon les données de l'argent échographique, les prix moyens du gaz sont restés bas, souvent inférieurs à 25 GWEI pendant plusieurs semaines consécutives.

This is modest compared to previous bull markets, when gas prices often exceeded 100 gwei due to surging demand for dApps, NFTs, and DeFi activity.

Ceci est modeste par rapport aux marchés des taureaux précédents, lorsque les prix du gaz ont souvent dépassé 100 GWEI en raison de la demande croissante de DAPP, de NFT et d'activité Defi.

Source: Ultrasound

Source: échographie

It indicates that major trends in the Ethereum ecosystem, such as NFTs, DeFi, SocialFi, or memecoins, have yet to generate enough pressure to push the network into congestion. While ETH’s price is rising, actual on-chain activity remains cautious – a sign that the current rally lacks the retail-driven FOMO typically seen at cycle peaks.

Cela indique que les principales tendances de l'écosystème Ethereum, telles que les NFT, Defi, Socialfi ou Memecoins, n'ont pas encore généré suffisamment de pression pour pousser le réseau dans la congestion. Alors que le prix de l'ETH augmente, l'activité réelle sur la chaîne reste prudente - un signe que le rallye actuel n'a pas le FOMO axé sur le commerce de détail généralement observé à Cycle Peaks.

Institutions Are Accumulating, But That Doesn’t Mean ETH Is Ready to Soar

Les institutions s'accumulent, mais cela ne signifie pas que ETH est prêt à planer

According to data from Glassnode, institutional capital continues to flow into ETH through investment vehicles such as the Grayscale Ethereum Trust (ETHE) and CME futures. The growing accumulation by whale wallets and institutional players suggests increasing long-term confidence in ETH.

Selon les données de Glassnode, le capital institutionnel continue de passer dans l'ETH par le biais de véhicules d'investissement tels que le GraysCale Ethereum Trust (ETHE) et CME Futures. L'accumulation croissante des portefeuilles de baleines et des acteurs institutionnels suggère une confiance croissante à long terme dans l'ETH.

Source: Coinglass

Altseason Not Yet Here: Index Remains in the Lows

Altsason pas encore ici: l'indice reste dans les bas

Another important indicator is the Altseason Index, which measures the relative strength of altcoins compared to Bitcoin. Currently, the index is still hovering below 30, indicating that the market has not yet entered a full-blown FOMO phase for tokens smaller than ETH. In previous cycles, this index typically had to exceed 75 to confirm that an altseason had truly begun.

Un autre indicateur important est l'indice Alts-Season, qui mesure la force relative des altcoins par rapport au bitcoin. Actuellement, l'indice oscille toujours en dessous de 30, ce qui indique que le marché n'est pas encore entré dans une phase FOMO à part entière pour les jetons plus petits que ETH. Dans les cycles précédents, cet indice devait généralement dépasser 75 pour confirmer qu'une saison altans avait vraiment commencé.

With altseason still absent, it suggests that ETH – as the leading representative – has yet to reach its final euphoric peak in this cycle. This leaves room for ETH to continue rising, but the market needs more time for a clearer rotation of capital from BTC into higher-risk assets.

Avec Alts-Season toujours absent, il suggère que ETH - en tant que représentant leader - n'a pas encore atteint son pic euphorique final dans ce cycle. Cela laisse la place à l'ETH pour continuer à augmenter, mais le marché a besoin de plus de temps pour une rotation plus claire de capital de la BTC à des actifs à risque plus élevé.

Source: BlockchainCenter

What’s particularly notable is that despite ETH’s strong recent rally, the Altseason Index has remained subdued. Historically, such a powerful move in ETH would trigger broader market enthusiasm and push the index higher. The fact that this has not happened indicates that there is still significant untapped potential in the altcoin market, and further upside momentum could emerge as capital is gradually rotates from BTC.

Ce qui est particulièrement remarquable, c'est que malgré le fort rallye récent d'ETH, l'indice Altsason est resté modéré. Historiquement, une décision aussi puissante dans l'ETH déclencherait un enthousiasme plus large du marché et pousserait l'indice plus élevé. Le fait que cela ne se soit pas produit indique qu'il y a encore un potentiel inexploité significatif sur le marché d'Altcoin, et un autre élan à la hausse pourrait émerger alors que le capital tourne progressivement de la BTC.

ETH Shorts No Longer at Record Highs, Has the Market Turned?

Les shorts ETH ne sont plus à des sommets records, le marché a-t-il tourné?

Data from Coinglass shows a significant shift in Ethereum’s derivatives market positioning. The 24-hour Long/Short ratio is currently (0.9585), while top traders on Binance are showing a clear bias toward long positions with a nearly 3:1 ratio (2.9766).

Les données de Coinglass montrent un changement significatif dans le positionnement du marché des dérivés d'Ethereum. Le rapport de 24 heures / court est actuellement (0,9585), tandis que les meilleurs commerçants sur Binance montrent un biais clair vers des positions longues avec un rapport de près de 3: 1 (2,9766).

In addition, total short liquidations over the past 24 hours reached $26.88 million, while long liquidations were significantly higher at $71.85 million. In reality, short positioning has weakened considerably compared to February 2025, when it had surged over 500% since November of the previous year.

En outre, les liquidations courtes totales au cours des dernières 24 heures ont atteint 26,88 millions de dollars, tandis que les longues liquidations étaient nettement plus élevées à 71,85 millions de dollars. En réalité, le positionnement court s'est considérablement affaibli par rapport à février 2025, alors qu'il avait bondi de plus de 500% depuis novembre de l'année précédente.

This suggests that institutional players may be gradually abandoning a bearish short-term outlook and instead waiting for stronger signals to confirm a sustained bullish trend in ETH. The market currently appears to be in a phase of positioning and recalibration rather than another large-scale short wave.

Cela suggère que les joueurs institutionnels peuvent abandonner progressivement une perspective à court terme baissière et attendre plutôt que des signaux plus forts pour confirmer une tendance optimiste soutenue dans l'ETH. Le marché semble actuellement être dans une phase de positionnement et de recalibrage plutôt que d'une autre onde courte à grande échelle.

Ethereum’s Potentially Leading Trends Still Awaiting Activation

Les tendances potentiellement principales d'Ethereum attendent toujours l'activation

Ethereum remains the foundational platform for many of the most promising trends of this new cycle, including:

Ethereum reste la plate-forme fondamentale de nombreuses tendances les plus prometteuses de ce nouveau cycle, notamment:

However, the common denominator across these trends is that none has truly exploded to the point of lifting the entire ecosystem. This reinforces the view that ETH remains in the final accumulation phase of a mid-cycle, rather than having reached a cycle top.

Cependant, le dénominateur commun à travers ces tendances est qu'aucun n'a vraiment explosé au point de soulever l'ensemble de l'écosystème. Cela renforce l'opinion selon laquelle l'ETH reste dans la phase d'accumulation finale d'un cycle en milieu, plutôt que d'avoir atteint un sommet de cycle.

Conclusion

Recent ETH price gains are a positive sign, but they are not enough to confirm that Ethereum’s growth cycle has peaked. With low gas fees, a weak altseason index, muted ecosystem activity, and growing institutional short positions, ETH is likely still in a pre-breakout phase.

Les gains récents des prix de l'ETH sont un signe positif, mais ils ne sont pas suffisants pour confirmer que le cycle de croissance d'Ethereum a culminé. Avec des frais de gaz faibles, un faible indice d'altes-saison, une activité écosystémique en sourdine et des positions courtes institutionnelles croissantes, l'ETH est probablement encore en phase de pré-rupture.

This means long-term investors may still have an opportunity to accumulate ETH at reasonable prices before the cycle truly tops out. At the same time, caution is warranted in the short term, as the market has yet to fully “mature” in this current rally phase.

Cela signifie que les investisseurs à long terme peuvent encore avoir la possibilité d'accumuler des prix raisonnables avant que le cycle ne se compose vraiment. Dans le même temps, la prudence est justifiée à court terme, car le marché n'a pas encore complètement «mûri» dans cette phase de rallye actuelle.

Once trends like restaking,

Une fois que les tendances comme le réapprovisionnement,