Les ETF Ether sont approuvés par les régulateurs américains, une étape importante pour l'industrie de la cryptographie

(Bloomberg) — Les régulateurs américains ont approuvé les premiers fonds négociés en bourse américains investissant directement dans l'Ether, la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde.

(Bloomberg) -- Eight issuers including BlackRock Inc., Invesco Ltd. and Fidelity Investments were among those receiving the green light from the US Securities and Exchange Commission. Many of them were players during the debut of spot Bitcoin ETFs in January.

(Bloomberg) – Huit émetteurs, dont BlackRock Inc., Invesco Ltd. et Fidelity Investments, figuraient parmi ceux qui ont reçu le feu vert de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Beaucoup d’entre eux étaient des joueurs lors du lancement des ETF spot Bitcoin en janvier.

While crypto faithfuls have celebrated the milestone, many are not expecting blockbuster flows similar to that cohort of Bitcoin funds. Citigroup strategists in a note estimated that the Ether funds as a group could see inflows between $4.7 billion to $5.4 billion in the six months after they debut. By contrast, BlackRock’s Bitcoin ETF crossed the $1 billion threshold by itself less than a week into trading.

Bien que les fidèles de la cryptographie aient célébré cette étape importante, beaucoup ne s’attendent pas à des flux à succès similaires à cette cohorte de fonds Bitcoin. Les stratèges de Citigroup ont estimé dans une note que les fonds Ether en tant que groupe pourraient connaître des entrées comprises entre 4,7 et 5,4 milliards de dollars dans les six mois suivant leur lancement. En revanche, l’ETF Bitcoin de BlackRock a franchi à lui seul le seuil du milliard de dollars moins d’une semaine après le début des échanges.

Here’s a quick guide to the approval and what it means for the digital-asset industry:

Voici un guide rapide sur l'approbation et ce qu'elle signifie pour le secteur des actifs numériques :

What is Ether?

Qu’est-ce que l’éther ?

Ether is the native token of Ethereum, the most commercially used blockchain, the decentralized ledgers that record transactions and provide proof of ownership that is the crypto world’s main innovation. Investors can earn passive income by temporarily making their tokens available to the Ethereum network to use in helping validate transactions, a process called staking. For technical reasons, taking that payout can be much simpler when staking through an ETF than directly.

L'Ether est le jeton natif d'Ethereum, la blockchain la plus utilisée commercialement, les registres décentralisés qui enregistrent les transactions et fournissent une preuve de propriété qui constituent la principale innovation du monde de la cryptographie. Les investisseurs peuvent gagner un revenu passif en mettant temporairement leurs jetons à la disposition du réseau Ethereum afin de les utiliser pour valider les transactions, un processus appelé jalonnement. Pour des raisons techniques, recevoir ce paiement peut être beaucoup plus simple en investissant via un ETF que directement.

What led to the approval?

Qu’est-ce qui a conduit à l’approbation ?

The approval of spot Ether ETFs highlights a softening in the US regulatory climate for the digital-asset sector. A watershed legal victory for the industry last year has helped pave the way for the products.

L'approbation des ETF spot Ether met en évidence un assouplissement du climat réglementaire américain pour le secteur des actifs numériques. Une victoire juridique décisive pour l’industrie l’année dernière a contribué à ouvrir la voie à ces produits.

The decision also offers more clarity on the status of Ether in the eyes of the SEC. Until now, the agency had often moved to block crypto’s expansion on the ground that many offerings constituted a security, meaning they should be regulated the way stocks and bonds and many other tradable assets are.

La décision offre également plus de clarté sur le statut de l’Ether aux yeux de la SEC. Jusqu'à présent, l'agence avait souvent décidé de bloquer l'expansion de la cryptographie au motif que de nombreuses offres constituaient un titre, ce qui signifie qu'elles devraient être réglementées de la même manière que les actions, les obligations et de nombreux autres actifs négociables.

While SEC Chair Gary Gensler has argued that many digital assets are unregistered securities, he’s refused to say if Ether is part of that group. Bitcoin, the world’s largest digital asset, is the only cryptocurrency that Gensler has definitively said isn’t a security in his view. He regards it as a commodity.

Bien que le président de la SEC, Gary Gensler, ait soutenu que de nombreux actifs numériques sont des titres non enregistrés, il a refusé de dire si Ether faisait partie de ce groupe. Bitcoin, le plus grand actif numérique au monde, est la seule crypto-monnaie dont Gensler a définitivement déclaré qu'elle ne constituait pas une sécurité à son avis. Il le considère comme une marchandise.

The difference between Bitcoin and Ether in the eyes of the SEC lay in Ether’s staking mechanism. Putting money into a common pool and earning a return strikes many regulators as meeting the definition of a security. That meant that the applications for spot-Ether ETFs that proposed to allow staking were seen as unlikely to be approved.

La différence entre Bitcoin et Ether aux yeux de la SEC réside dans le mécanisme de staking d'Ether. Placer de l’argent dans un pool commun et obtenir un rendement semble correspondre à la définition d’un titre pour de nombreux régulateurs. Cela signifiait que les demandes d’ETF spot-Ether qui proposaient d’autoriser le jalonnement étaient considérées comme peu susceptibles d’être approuvées.

But issuers subsequently vowed to keep the Ether they buy out of staking programs and said they wouldn’t invest in Ether-related derivatives. The SEC has not said what led to the approval, but these kinds of concessions likely played a role.

Mais les émetteurs se sont ensuite engagés à conserver l'Ether qu'ils achètent dans le cadre des programmes de jalonnement et ont déclaré qu'ils n'investiraient pas dans des produits dérivés liés à l'Ether. La SEC n'a pas précisé ce qui a conduit à cette approbation, mais ce type de concessions a probablement joué un rôle.

What can we expect?

À quoi peut-on s’attendre ?

BlackRock and Fidelity will likely attract the most volume and assets, wrote Bloomberg Intelligence strategists James Seyffart and Eric Balchunas, though they expect the Ether ETF flows over the next year to be around 20% of the Bitcoin ETF flows. That correlates to expectations of $5 billion to $6 billion of Ether ETF inflows.

BlackRock et Fidelity attireront probablement le plus de volume et d'actifs, ont écrit James Seyffart et Eric Balchunas, stratèges de Bloomberg Intelligence, bien qu'ils s'attendent à ce que les flux d'ETF Ether au cours de l'année prochaine représentent environ 20 % des flux d'ETF Bitcoin. Cela correspond aux attentes de 5 à 6 milliards de dollars d’entrées d’Ether ETF.

Similar funds have done better outside the US in places including Hong Kong, Canada, Sweden and Switzerland, where spot Ether and Bitcoin ETFs recently launched. A key reason for the difference could be that other jurisdictions have ETFs that permit staking.

Des fonds similaires ont obtenu de meilleurs résultats en dehors des États-Unis, notamment à Hong Kong, au Canada, en Suède et en Suisse, où les ETF spot Ether et Bitcoin ont récemment été lancés. L’une des principales raisons de cette différence pourrait être que d’autres juridictions disposent d’ETF autorisant le jalonnement.