Bitcoin (crypto: BTC) s'écrase après une faible vente aux enchères de 20 ans

Bitcoin (Crypto: BTC) était en feu tôt dans la journée mercredi, seulement pour s'écraser lorsque le marché a chuté.

Crypto investors were closely watching the 20-year Treasury auction on Wednesday, and the results weren’t pretty.

Les investisseurs de crypto regardaient de près la vente aux enchères du Trésor de 20 ans mercredi, et les résultats n'étaient pas jolis.

The U.S. Treasury failed to place any bids at the top of the market for the 20-year bond, which resulted in a big spike in yields and a drop in bond prices. That also led to a crash in Bitcoin (CRYPTO:BTC) and other cryptocurrencies.

Le Trésor américain n'a pas placé d'offres au sommet du marché pour l'obligation de 20 ans, ce qui a entraîné une forte augmentation des rendements et une baisse des prix des obligations. Cela a également conduit à un crash en Bitcoin (Crypto: BTC) et d'autres crypto-monnaies.

The weak auction is likely a result of strong demand for the 13-week bill, which sold at a lower-than-expected yield. Together, the Treasury sold $60 billion in 13-week bills at a yield of 4.997%, $43 billion in 26-week notes at a yield of 5.079%, $32 billion in 20-year bonds at a yield of 4.277%, and $17 billion in seven-year notes at a yield of 4.065%.

La faible vente aux enchères est probablement le résultat d'une forte demande pour la facture de 13 semaines, qui s'est vendue à un rendement inférieur à ce que prévu. Ensemble, le Trésor a vendu 60 milliards de dollars en billets de 13 semaines à un rendement de 4,997%, 43 milliards de dollars en billets de 26 semaines à un rendement de 5,079%, 32 milliards de dollars en obligations à 20 ans à un rendement de 4,277% et 17 milliards de dollars en billets de sept ans à un rendement de 4,065%.

The bill went for a yield of 4.58%, but economists had expected a yield around 4.47%. Meanwhile, the 20-year bond sold fully at 3.95%, while economists were expecting a rate closer to 4%.

Le projet de loi a connu un rendement de 4,58%, mais les économistes s'attendaient à un rendement d'environ 4,47%. Pendant ce temps, l'obligation de 20 ans s'est vendue entièrement à 3,95%, tandis que les économistes s'attendaient à un taux plus proche de 4%.

That led to a big spike in yields, with the 10-year Treasury yield rising 16 basis points to 4.04%. Higher yields typically mean investors are fleeing from high-risk assets to safer assets, and crypto may be one asset class that investors are cutting back on.

Cela a conduit à un gros pic des rendements, le rendement du Trésor à 10 ans augmentant de 16 points de base à 4,04%. Des rendements plus élevés signifient généralement que les investisseurs fuient des actifs à haut risque aux actifs plus sûrs, et la crypto peut être une classe d'actifs sur laquelle les investisseurs réduisent.

Crypto investors may think Bitcoin is a “safe” asset, but history tells us that Bitcoin trades correlated with growth stocks and isn't a safe haven if there’s a recession or the market drops.

Les investisseurs cryptographiques peuvent penser que le bitcoin est un actif «sûr», mais l'histoire nous dit que les échanges de bitcoin étaient en corrélation avec les actions de croissance et ne sont pas un refuge sûr s'il y a une récession ou que le marché baisse.

Bitcoin’s jump to $109,722 happened just before 1 p.m. ET, just before the 20-year auction took place. The value dropped to $106,307 within minutes and is now down to $107,191 as I’m writing. Ethereum (CRYPTO:ETH) took a similar path, falling 5% to $2,480 in a few minutes and Dogecoin (CRYPTO:DOGE) dropped 5.6% peak to trough and is now at $0.226 per token.

Le saut de Bitcoin à 109 722 $ s'est produit juste avant 13 heures HE, juste avant la vente aux enchères de 20 ans. La valeur a chuté à 106 307 $ en quelques minutes et est maintenant en baisse à 107 191 $ pendant que j'écris. Ethereum (Crypto: ETH) a pris un chemin similaire, baissant de 5% à 2 480 $ en quelques minutes et Dogecoin (Crypto: Doge) a baissé de 5,6% de pic vers le creux et est maintenant à 0,226 $ par jeton.

Image source: Getty Images.

Source de l'image: Getty Images.

The crypto reality

La réalité de la cryptographie

As much as crypto investors would like to think cryptocurrencies are a hedge against the market, the reality is crypto is very correlated with growth stocks.

Autant que les investisseurs crypto aimeraient penser que les crypto-monnaies sont une couverture contre le marché, la réalité est que la crypto est très corrélée avec les actions de croissance.

You can see that in the movement of Bitcoin and the Vanguard Growth Index ETF over the past three years.

Vous pouvez le voir dans le mouvement du Bitcoin et de l'ETF de l'indice de croissance de Vanguard au cours des trois dernières années.

Bitcoin Price data by YCharts

Bitcoin Prix Data par yCarts

And the same correlation holds when the market fell in late 2021 into 2022.

Et la même corrélation se situe lorsque le marché est tombé fin 2021 en 2022.

Bitcoin Price data by YCharts

Bitcoin Prix Data par yCarts

As bond values fall (because yields are rising), it’s likely investors pull back from growth stocks and risky assets like cryptocurrencies. We’re seeing that in a small move today, but don’t be surprised if it gets worse.

À mesure que les valeurs des obligations baissent (parce que les rendements augmentent), il est probable que les investisseurs se retirent des actions de croissance et des actifs risqués comme les crypto-monnaies. Nous voyons cela dans un petit mouvement aujourd'hui, mais ne soyez pas surpris si cela empire.

Why are bonds telling a negative story?

Pourquoi les liens racontent-ils une histoire négative?

The concern for investors is that bond markets are sending a warning. When yields jump like this it’s an indication investors are seeing rising risk in Treasuries. This could be because they’re not seeing the dollar as the safe haven it once was or there’s higher risk of rising rates in the future because of inflation.

Le souci des investisseurs est que les marchés obligataires envoient un avertissement. Lorsque les rendements sautent comme celui-ci, c'est une indication que les investisseurs voient une augmentation des risques dans les bons du Trésor. Cela pourrait être dû au fait qu'ils ne voient pas le dollar comme le refuge qu'il était autrefois ou qu'il y a un risque plus élevé de hausse des taux à l'avenir en raison de l'inflation.

Those higher rates would be because the Federal Reserve has to fight inflation caused by tariffs. And with companies already starting to make decisions about holiday purchases, it’s likely that higher prices will start flowing to consumers relatively soon. When that shows up in the data, it’s likely too late, and the market is reacting before conditions get bad.

Ces taux plus élevés seraient parce que la Réserve fédérale doit lutter contre l'inflation causée par les tarifs. Et avec les entreprises qui commencent déjà à prendre des décisions concernant les achats de vacances, il est probable que les prix plus élevés commencent à circuler vers les consommateurs relativement bientôt. Lorsque cela apparaît dans les données, il est probablement trop tard et le marché réagit avant que les conditions ne soient mauvaises.

Higher prices are what led to the market’s crash in 2022 as consumers pulled back, companies cut spending, and the economy slowed. But a recession was avoided in part because labor markets were still tight and stimulus money was still flowing. That may not be the case this time around.

Des prix plus élevés sont ce qui a conduit à l'accident du marché en 2022 alors que les consommateurs se sont retirés, les entreprises ont réduit les dépenses et que l'économie a ralenti. Mais une récession a été évitée en partie parce que les marchés du travail étaient toujours serrés et que l'argent du stimulus circulait toujours. Ce n'est peut-être pas le cas cette fois-ci.

Crypto’s bubble is bursting

La bulle de la crypto éclate

There have been a lot of tailwinds for the crypto industry from the election to rising markets, but this could be a new paradigm. If the U.S. goes into a tariff-induced recession and interest rates rise, rather than fall as you would expect in a recession, there will be massive fallout.

Il y a eu beaucoup de vents arrière pour l'industrie cryptographique des élections aux marchés montants, mais cela pourrait être un nouveau paradigme. Si les États-Unis entrent dans une récession et les taux d'intérêt induits par les tarifs augmentent, plutôt que de baisser comme vous vous en doutez dans une récession, il y aura des retombées massives.

Holding cryptocurrencies may be the last thing investors want to do in that environment and that’s why there’s so much volatility in a down market. Expect that to continue if bond yields rise and stocks fall in 2025.

La tenue des crypto-monnaies peut être la dernière chose que les investisseurs veulent faire dans cet environnement et c'est pourquoi il y a tant de volatilité sur un marché en baisse. Attendez-vous à ce que cela se poursuive si les obligations donnent une augmentation et que les actions diminuent en 2025.