Bitcoin: La dynamique non résolue de l'économie américaine aidera-t-elle ou entravera-t-elle son ascension en tant que refuge alternatif?

Historiquement, considéré comme un atout spéculatif, il est aujourd'hui témoin de son statut d'évoluer alors que certains États américains envisagent de l'intégrer dans leurs réserves.

The American economy is facing a dynamic that could upset the established balances: demand for long-term Treasury bonds is weakening, questioning the strength of the dollar, and fueling new economic uncertainties.

L'économie américaine est confrontée à une dynamique qui pourrait bouleverser les soldes établis: la demande d'obligations de trésorerie à long terme s'affaiblit, remet en question la force du dollar et alimentait de nouvelles incertitudes économiques.

While the Federal Reserve remains committed to a delicate monetary policy and inflation struggles to slow down, bitcoin finds itself at a strategic crossroads. Historically seen as a speculative asset, it is today witnessing its status evolve as certain U.S. states consider integrating it into their reserves. The central question then is: will bitcoin suffer from the effects of this uncertainty or benefit from it to assert itself as an alternative safe haven?

Alors que la Réserve fédérale reste attachée à une politique monétaire délicate et que l'inflation a du mal à ralentir, Bitcoin se retrouve à un carrefour stratégique. Historiquement, considéré comme un atout spéculatif, il est aujourd'hui témoin de son statut d'évoluer alors que certains États américains envisagent de l'intégrer dans leurs réserves. La question centrale est alors: Bitcoin souffrera-t-il des effets de cette incertitude ou en bénéficiera-t-il pour s'affirmer comme un autre refuge de coffre-fort?

The correlation between the dollar and bitcoin: a game of fragile equilibria

La corrélation entre le dollar et le bitcoin: un jeu d'équilibres fragiles

For several months now, bitcoin has been moving in correlation with the U.S. dollar index (DXY). The drop in the latter, reaching its lowest level in 70 days, coincided with a correction in the S&P 500 and increasing uncertainty in the bond markets. Thus, “Investors are beginning to question the viability of long-term financing of U.S. debt,” explains Scott Bessent, U.S. Treasury Secretary.

Depuis plusieurs mois, Bitcoin se déplace en corrélation avec l'indice du dollar américain (DXY). La baisse de ce dernier, atteignant son niveau le plus bas en 70 jours, a coïncidé avec une correction dans le S&P 500 et une incertitude croissante sur les marchés des obligations. Ainsi, «les investisseurs commencent à remettre en question la viabilité du financement à long terme de la dette américaine», explique Scott Bessent, secrétaire américain du Trésor.

Despite persistent criticism of Janet Yellen's debt management policy, the Trump administration maintains its cautious approach and for now avoids massive long-term debt issuance.

Malgré les critiques persistantes de la politique de gestion de la dette de Janet Yellen, l'administration Trump maintient son approche prudente et évite pour l'instant une émission de dette à long terme massive.

In this context, bitcoin struggles to maintain its bullish momentum. After a period of strong growth between September 2024 and January 2025, it seems to be facing marked resistance. The weakness of the dollar does not immediately benefit crypto, as investors still hesitate to grant it a status of safe haven in the face of monetary and fiscal uncertainties.

Dans ce contexte, Bitcoin a du mal à maintenir son élan haussier. Après une période de forte croissance entre septembre 2024 et janvier 2025, il semble faire face à une résistance marquée. La faiblesse du dollar ne profite pas immédiatement à la crypto, car les investisseurs hésitent toujours à lui accorder un statut de refuge face aux incertitudes monétaires et fiscales.

However, some analysts believe that this dynamic could evolve with the increasing introduction of bitcoin into the macroeconomic strategies of several U.S. states.

Cependant, certains analystes estiment que cette dynamique pourrait évoluer avec l'introduction croissante du bitcoin dans les stratégies macroéconomiques de plusieurs États américains.

Is bitcoin on the verge of becoming a strategic reserve asset?

Bitcoin est-il sur le point de devenir un actif de réserve stratégique?

As economic uncertainty drives investors to seek alternatives to traditional bonds, several U.S. states are beginning to modify their approach to bitcoin. The Montana Business and Labor Committee has adopted a bill aimed at including bitcoin and precious metals in state reserves.

Comme l'incertitude économique pousse les investisseurs à rechercher des alternatives aux obligations traditionnelles, plusieurs États américains commencent à modifier leur approche du bitcoin. Le Comité des affaires et du travail du Montana a adopté un projet de loi visant à inclure le bitcoin et les métaux précieux dans les réserves d'État.

An initiative followed by Utah, Arizona, Texas, and other states signals a profound change in the perception of this asset.

Une initiative suivie de l'Utah, de l'Arizona, du Texas et d'autres États signale un changement profond dans la perception de cet actif.

This evolution occurs within a troubled macroeconomic context. Moreover, some observers fear that the U.S. government may be compelled to adopt an expansionist fiscal policy to revive the economy, notably through direct payments to households. Such a decision could strengthen bitcoin’s appeal as protection against inflation, similar to gold.

Cette évolution se produit dans un contexte macroéconomique troublé. De plus, certains observateurs craignent que le gouvernement américain ne soit obligé d'adopter une politique budgétaire expansionniste pour relancer l'économie, notamment par des paiements directs aux ménages. Une telle décision pourrait renforcer l'appel de Bitcoin comme une protection contre l'inflation, similaire à l'or.

“Investors need to stop focusing solely on the dollar and start observing how states approach bitcoin as a reserve asset,” emphasizes Aleš Michl, Governor of the Czech National Bank.

«Les investisseurs doivent cesser de se concentrer uniquement sur le dollar et commencer à observer comment les États abordent le bitcoin en tant qu'actif de réserve», souligne Aleš Michl, gouverneur de la Banque nationale tchèque.

If bitcoin is currently facing a period of uncertainty due to fluctuations in the bond market, underlying trends indicate a structural change in its institutional adoption. The gradual inclusion of bitcoin in state reserves and its proximity to precious metals mark a new step in its integration within the global economic system.

Si Bitcoin est actuellement confronté à une période d'incertitude due aux fluctuations du marché obligataire, les tendances sous-jacentes indiquent un changement structurel dans son adoption institutionnelle. L'inclusion progressive du bitcoin dans les réserves d'État et sa proximité avec des métaux précieux marquent une nouvelle étape dans son intégration au sein du système économique mondial.

However, its evolution will also depend on the appetite of institutional investors, particularly through the capital flows into spot Bitcoin ETF, which have recorded net outflows of $125 million in recent days.

Cependant, son évolution dépendra également de l'appétit des investisseurs institutionnels, en particulier par le biais des flux de capitaux dans un ETF Bitcoin Spot, qui a enregistré des sorties nettes de 125 millions de dollars ces derniers jours.

Far from being a mere speculative alternative, bitcoin is increasingly positioning itself as a key indicator of global monetary tensions, a role it could fully assume if distrust of the dollar were to intensify.

Loin d'être une simple alternative spéculative, le bitcoin se positionne de plus en plus comme un indicateur clé des tensions monétaires mondiales, un rôle qu'il pourrait entièrement assumer si la méfiance envers le dollar devait s'intensifier.