La Banque de Corée vise à préempter le contrôle de l'émission de stablecoin gagnée

Lee Jae-Myung, candidat à la présidentielle du Parti démocrate de Corée, a déclenché des discussions sur l'activation de la stablecoin Won

Lee Jae-myung, the presidential candidate for the Democratic Party of Korea, has sparked discussion on the activation of the won stablecoin. This topic has now escalated into a power struggle between the Bank of Korea and the Financial Services Commission.

Lee Jae-Myung, le candidat à la présidentielle du Parti démocrate de Corée, a déclenché une discussion sur l'activation de la stablecoin gagnée. Ce sujet s'est maintenant transformé en une lutte de pouvoir entre la Banque de Corée et la Commission des services financiers.

The Financial Services Commission, which holds the authority to manage virtual assets, is seeking to formalize the supervisory framework for stablecoins through legislation. However, the central bank has intervened, citing the impact on monetary policy.

La Commission financière des services, qui conserve le pouvoir de gérer les actifs virtuels, cherche à formaliser le cadre de surveillance des stablecoins par le biais de la législation. Cependant, la banque centrale est intervenue, citant l'impact sur la politique monétaire.

◇ The Bank of Korea: "The currency authority should hold power from the approval stage"

◇ La Banque de Corée: "L'autorité monétaire devrait détenir le pouvoir de la phase d'approbation"

According to reports from the political sector on the 25th, the draft of the first bill on the 'Digital Asset Basic Act,' revealed by Min Byeong-deok, a member of the Democratic Party of Korea, on the 24th of last month, included provisions that grant the authority to approve the issuance of stablecoins to the Financial Services Commission rather than the Bank of Korea. This is interpreted as a signal that could influence the direction of institutionalization, being the first attempt to clarify the previously ambiguous managing entity as the Financial Services Commission.

Selon les rapports du secteur politique le 25, le projet du premier projet de loi sur la «loi de base de l'actif numérique», révélé par Min Byeong-Deok, membre du Parti démocrate de Corée, le 24 du mois dernier, comprenait des dispositions qui accordent l'autorité pour approuver la publication des stalins de la Commission des services financiers plutôt que la Banque de la Corée. Ceci est interprété comme un signal qui pourrait influencer la direction de l'institutionnalisation, étant la première tentative de clarifier l'entité de gestion précédemment ambigu comme la Commission des services financiers.

The bill's conception reveals a strong determination on the part of the Financial Services Commission. Since last November, the Financial Services Commission has been operating a public-private legal advisory body, the 'Virtual Asset Committee,' led by former Deputy Chair Kim So-young, to lead discussions on legislation for digital assets, including stablecoins. Recently, the Commission has even begun the second phase of legislation for virtual assets, accelerating the establishment of a regulatory framework.

La conception du projet de loi révèle une forte détermination de la part de la Commission des services financiers. Depuis novembre dernier, la Commission des services financiers exploite un organisme de conseil juridique public-privé, le «Comité des actifs virtuels», dirigé par l'ancien vice-président Kim So-Young, pour diriger des discussions sur la législation sur les actifs numériques, y compris les stablecoins. Récemment, la Commission a même commencé la deuxième phase de législation sur les actifs virtuels, accélérant la création d'un cadre réglementaire.

The reason the Financial Services Commission is keen on establishing a system is that stablecoins can impact financial stability. If stablecoins are used as payment methods like electronic money, they could replace bank deposits, weakening the bank's role as an intermediary for funds. From the perspective of financial authorities, it has become increasingly urgent to minimize the side effects of stablecoins and build a management system that allows for safe control within the institutional framework.

La raison pour laquelle la Commission des services financiers souhaite établir un système est que les stablecoins peuvent avoir un impact sur la stabilité financière. Si les stablecoins sont utilisés comme méthodes de paiement comme l'argent électronique, ils pourraient remplacer les dépôts bancaires, affaiblissant le rôle de la banque en tant qu'intermédiaire pour les fonds. Du point de vue des autorités financières, il est devenu de plus en plus urgent pour minimiser les effets secondaires des staboins et construire un système de gestion qui permet un contrôle sûr dans le cadre institutionnel.

However, the central bank has expressed concerns regarding this movement. This is because the Bank of Korea is being excluded from the management framework of stablecoins. Since stablecoins are structured to link 1:1 with legal tender, such as the won, they could significantly impact the central bank's monetary policy. For this reason, the Bank of Korea has insisted that it should be at the center of management authority.

Cependant, la banque centrale a exprimé ses préoccupations concernant ce mouvement. En effet, la Banque de Corée est exclue du cadre de gestion des stablescoins. Étant donné que les stablecoins sont structurés pour lier 1: 1 avec l'appel d'offres légal, comme l'on, ils pourraient avoir un impact significatif sur la politique monétaire de la Banque centrale. Pour cette raison, la Banque de Corée a insisté sur le fait qu'elle devrait être au centre de l'autorité de gestion.

In particular, if unexpected shocks occur and the value becomes unstable, there could be a demand for redemption, which might lower the value of legal currency. If a private issuer of a won stablecoin fails to respond to redemption requests, liquidity pressures could be imposed on financial institutions or the payment system. This could lead to increased market interest rates and a shortage of liquidity in the short term, potentially placing a burden on exchange rates and the management of monetary policy.

En particulier, si des chocs inattendus se produisent et que la valeur devient instable, il pourrait y avoir une demande de rachat, ce qui pourrait réduire la valeur de la monnaie légale. Si un émetteur privé d'un stablecoin Won ne répond pas aux demandes de rachat, des pressions de liquidité pourraient être imposées aux institutions financières ou au système de paiement. Cela pourrait entraîner une augmentation des taux d'intérêt du marché et une pénurie de liquidités à court terme, en imposant potentiellement un fardeau sur les taux de change et la gestion de la politique monétaire.

In this context, Ko Kyung-cheol, head of the electronic finance team at the Bank of Korea, attended a seminar held by the Korean Financial Law Association and noted, "Stablecoins have a significant impact on the execution of central bank policies such as monetary policy, financial stability, and payment systems," adding that "it is necessary to grant substantial legal authority to the central bank at the approval stage regarding entry regulation for issuers."

Dans ce contexte, Ko Kyung-Cheol, responsable de l'équipe de financement électronique de la Banque de Corée, a assisté à un séminaire détenu par la Corée Financial Law Association et a noté: "Les stablescoins ont un impact significatif sur l'exécution de politiques de la Banque centrale telles que la politique monétaire, la stabilité financière et les systèmes de paiement," ajoutant que "il est nécessaire d'accorder l'autorité légale substantielle à la banque centrale au niveau de l'approbation du réglementation de l'entrée". "

◇ The U.S., E.U., and U.K. also grant supervisory powers to their central banks

◇ Les États-Unis, l'UE et le Royaume-Uni accordent également des pouvoirs de supervision à leurs banques centrales

This stance is similar to that of major central banks in other countries. Jerome Powell, the chair of the U.S. Federal Reserve, has repeatedly stated that stablecoins should be regarded as 'a digital form of bank deposits' and should not be issued without the Fed's approval. The Federal Reserve is exerting its influence by submitting opinions to Congress and testifying at hearings on related bills.

Cette position est similaire à celle des principales banques centrales d'autres pays. Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale américaine, a déclaré à plusieurs reprises que les stablecoins devraient être considérés comme «une forme numérique de dépôts bancaires» et ne devraient pas être émis sans l'approbation de la Fed. La Réserve fédérale exerce son influence en soumettant des opinions au Congrès et en témoigne des audiences sur les projets de loi connexes.

The European Central Bank (ECB) is also actively participating in the issuance of stablecoins. According to the Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCa), which came into effect in June 2023, the ECB can refuse or demand the cancellation of approval if it determines that the issuance of stablecoins has a negative impact on monetary policy and financial stability.

La Banque centrale européenne (BCE) participe également activement à la délivrance de stablescoins. Selon les marchés dans le règlement Crypto-Assets (MICA), qui est entré en vigueur en juin 2023, la BCE peut refuser ou exiger l'annulation de l'approbation si elle détermine que la délivrance de stablecoins a un impact négatif sur la politique monétaire et la stabilité financière.

The Bank of England holds supervisory and regulatory powers over systemically important digital payment assets (DSA). Specifically, the Bank of England can set capital requirements, reserves, and backup asset requirements, and impose rules on operators and service providers. Only the Financial Conduct Authority (FCA) holds issuance and supervisory powers over stablecoins that are not systemically important.

La Banque d'Angleterre détient des pouvoirs de surveillance et de réglementation sur les actifs de paiement numérique systémiquement importants (DSA). Plus précisément, la Banque d'Angleterre peut fixer des exigences de capital, des réserves et des exigences d'actifs de sauvegarde et imposer des règles aux opérateurs et aux prestataires de services. Seule la Financial Conduct Authority (FCA) détient des pouvoirs d'émission et de supervision sur des stablescoins qui ne sont pas systémiquement importants.

A Bank of Korea official explained that "stablecoins can replace legal currencies and threaten currency sovereignty, and they can also affect the effectiveness of monetary policy, presenting potential side effects in fields where the central bank cannot help but intervene," adding that "the Bank of Korea is not trying to monopolize authority but emphasizes the need to examine aspects that should be observed at the authorization stage."

Un responsable de la Banque de Corée a expliqué que "les stablescoins peuvent remplacer les devises juridiques et menacer la souveraineté des devises, et ils peuvent également affecter l'efficacité de la politique monétaire, présentant des effets secondaires potentiels dans des domaines où la banque centrale ne peut s'empêcher d'intervenir," ajoutant que "la Banque de Corée n'essaie pas de monopoliser l'autorité mais souligne la nécessité d'examiner les aspects qui devraient être observés au stade de l'autorité".

Experts advise that a joint role of the Bank of Korea and the Financial Services Commission is necessary for the management of stablecoins. Choi Jae-won, a

Les experts conseillent qu'un rôle conjoint de la Banque de Corée et de la Commission des services financiers soit nécessaire pour la gestion des stablécoins. Choi jae-won, un