La SEC approuve huit « produits négociés en bourse basés sur l'éther » (les « ETP »)

Cette annonce intervient un peu plus de quatre mois après que la SEC a approuvé les ETP Bitcoin. Les huit ETP approuvés comprennent

The Securities and Exchange Commission (“SEC”) has finally approved eight “Ether-Based Exchange Traded Products” (“ETPs”) on March 23, 2024. This announcement comes shortly after the SEC approved Bitcoin ETPs four months prior. The eight approved ETPs include (1) the Grayscale Ethereum Trust, (2) the Bitwise Ethereum ETF, (3) the iShares Ethereum Trust, (4) the VanEck Ethereum Trust, (5) the ARK 21Shares Ethereum ETF, (6) the Invesco Galaxy Ethereum ETF, (7) the Fidelity Ethereum Fund, and (8) the Franklin Ethereum ETF.

La Securities and Exchange Commission (« SEC ») a finalement approuvé huit « produits négociés en bourse basés sur l'éther » (« ETP ») le 23 mars 2024. Cette annonce intervient peu de temps après que la SEC a approuvé les ETP Bitcoin quatre mois auparavant. Les huit ETP approuvés comprennent (1) le Grayscale Ethereum Trust, (2) l'ETF Bitwise Ethereum, (3) l'iShares Ethereum Trust, (4) le VanEck Ethereum Trust, (5) l'ETF ARK 21Shares Ethereum, (6) le L’ETF Invesco Galaxy Ethereum, (7) le Fonds Fidelity Ethereum et (8) l’ETF Franklin Ethereum.

Ether (“ETH”) is the native token of the Ethereum Network, which is the second largest cryptocurrency by market cap after Bitcoin. The approval of the ETH ETPs marks another step towards mainstream recognition and adoption of cryptocurrencies. The adoption of ETH may be more significant than that of Bitcoin as the Ethereum Network allows users to build and scale protocols on its network with a vast number of potential use cases, whereas Bitcoin is mainly used as a store of value. Increased exposure to ETH will inevitably lead to greater exposure for Ethereum products. The Bitcoin ETPs saw over $272.28 billion in overall trading volume as of May 24, 2024. It remains to be seen whether the ETH ETPs can replicate such volume, though it is unlikely that they will, at least not at first. Asset allocators and institutions took many years to get comfortable with Bitcoin’s value proposition (scarcity, immutability, sound money, etc.), not to mention the many years of ETF applications and rejections. The simple fact is that such institutions and managers are not as familiar with Ethereum now as they were with Bitcoin in January. In the long run, however, Ethereum's turning complete features make it a much more powerful form of “programable money” and it would not be surprising if institutional and retail investors ultimately see as much, or more, value in the asset.

Ether (« ETH ») est le jeton natif du réseau Ethereum, qui est la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière après Bitcoin. L’approbation des ETP ETH marque une autre étape vers la reconnaissance et l’adoption généralisées des crypto-monnaies. L’adoption de l’ETH pourrait être plus importante que celle du Bitcoin, car le réseau Ethereum permet aux utilisateurs de créer et de faire évoluer des protocoles sur son réseau avec un grand nombre de cas d’utilisation potentiels, alors que Bitcoin est principalement utilisé comme réserve de valeur. Une exposition accrue à l’ETH entraînera inévitablement une plus grande exposition des produits Ethereum. Les ETP Bitcoin ont enregistré un volume global de transactions de plus de 272,28 milliards de dollars au 24 mai 2024. Il reste à voir si les ETP ETH peuvent reproduire un tel volume, bien qu'il soit peu probable qu'ils le fassent, du moins pas au début. Les répartiteurs d'actifs et les institutions ont mis de nombreuses années à se familiariser avec la proposition de valeur du Bitcoin (rareté, immuabilité, monnaie saine, etc.), sans parler des nombreuses années de demandes et de rejets d'ETF. Le simple fait est que ces institutions et ces gestionnaires ne sont plus aussi familiers avec Ethereum qu’ils l’étaient avec Bitcoin en janvier. À long terme, cependant, les fonctionnalités complètes d'Ethereum en font une forme d'argent programmable beaucoup plus puissante et il ne serait pas surprenant que les investisseurs institutionnels et particuliers voient finalement autant, voire plus, de valeur dans l'actif.

On the other hand, some may argue that these ETPs are inconsistent with the decentralized nature of cryptocurrencies. A similar concern was raised when Lido was responsible for almost one-third of the staking taking place on the Ethereum Network. Decentralization helps ensure that the Ethereum Network is not controlled by a few users. Conversely, the ETPs require these large asset managers to accumulate huge quantities of ETH. For now, these asset managers cannot stake their ETH or participate in the governance of the Ethereum Network, however, if given such opportunities, these asset managers could theoretically threaten the decentralized nature of the Ethereum Network and/or place the entire network under the control of the US government.

D’un autre côté, certains pourraient affirmer que ces ETP sont incompatibles avec la nature décentralisée des crypto-monnaies. Une préoccupation similaire a été soulevée lorsque le Lido était responsable de près d’un tiers des jalonnements effectués sur le réseau Ethereum. La décentralisation permet de garantir que le réseau Ethereum n'est pas contrôlé par quelques utilisateurs. A l’inverse, les ETP obligent ces grands gestionnaires d’actifs à accumuler d’énormes quantités d’ETH. Pour l’instant, ces gestionnaires d’actifs ne peuvent pas mettre en jeu leurs ETH ni participer à la gouvernance du réseau Ethereum. Cependant, si de telles opportunités leur étaient offertes, ces gestionnaires d’actifs pourraient théoriquement menacer la nature décentralisée du réseau Ethereum et/ou placer l’ensemble du réseau sous le contrôle. du gouvernement américain.

As these ETPs are brand new, we will have to wait to see how their adoption impacts cryptocurrencies and traditional finance.

Ces ETP étant tout nouveaux, il faudra attendre de voir quel impact leur adoption impactera sur les cryptomonnaies et la finance traditionnelle.