Qu’est-ce que le DeFi Yield Farming et est-il toujours rentable ? (Finance Décentralisée)

Comprendre les mécanismes de l'agriculture de rendement DeFi

1. L’agriculture de rendement consiste à verrouiller des actifs cryptographiques dans des protocoles décentralisés pour gagner des récompenses sous la forme de jetons supplémentaires.

2. Les utilisateurs fournissent des liquidités en déposant des paires comme ETH/USDC dans des teneurs de marché automatisés (AMM) tels que Uniswap ou SushiSwap.

3. Les protocoles distribuent des jetons de gouvernance ou d'incitation, souvent avec des rendements annuels élevés, en guise de compensation pour la fourniture de capital.

4. Les contrats intelligents suivent automatiquement les cotisations, calculent les récompenses accumulées et permettent des retraits sans intermédiaires.

5. Les pertes passagères demeurent un risque structurel lorsque les prix des actifs déposés s’écartent considérablement de leur ratio initial.

Protocoles clés dominant l’agrégation des rendements

1. Yearn Finance a été le pionnier de l'optimisation des rendements en regroupant automatiquement les dépôts entre les pools de prêts et de liquidités.

2. Convex Finance s'appuie sur l'infrastructure de Curve pour augmenter les émissions de CRV et le pouvoir de vote des fournisseurs de liquidités.

3. Beefy Finance regroupe les stratégies de BNB Chain, Polygon et Arbitrum, en mettant l'accent sur l'efficacité des coffres-forts inter-chaînes.

4. Aura Finance se concentre exclusivement sur l'augmentation des récompenses et le dépôt de votes pour les positions de liquidité basées sur la courbe.

5. Chaque protocole met en œuvre une logique de distribution de récompenses, des structures de frais et des périodes de verrouillage de retrait distinctes affectant les rendements nets.

Exposition au risque au-delà de la volatilité des jetons

1. Les exploits des contrats intelligents ont entraîné des pertes de plus de 3 milliards de dollars dans DeFi depuis 2020, selon les données de Rekt.news.

2. Les attaques de manipulation Oracle, comme celles ciblant BonqDAO et Mirror Protocol, peuvent déclencher des liquidations en cascade.

3. Les décharges de jetons de gouvernance suivent souvent des réductions de moitié des émissions ou des événements de déverrouillage, ce qui fait baisser les calculs du TAP.

4. La surveillance réglementaire s'est intensifiée après que la SEC a accusé Uniswap Labs en 2023 d'exploiter une bourse de valeurs non enregistrée.

5. La congestion du réseau lors des mises à niveau d'Ethereum ou des pics de pool de mémoire peut retarder les transactions de récolte, augmentant ainsi l'exposition aux dérapages.

Mesures de durabilité du rendement en pratique

1. La croissance de la valeur totale verrouillée (TVL) n’est plus directement corrélée au rendement durable ; de nombreuses exploitations ont atteint un sommet, puis ont fortement diminué après 2021.

2. Le TAP réalisé doit soustraire les frais d'essence, les dérapages et les pertes impermanentes, et pas seulement les APY annoncés affichés sur les tableaux de bord.

3. Les calendriers d’acquisition des jetons ont un impact sur l’alignement des détenteurs à long terme ; les projets avec 90 % des émissions débloquées dans les 6 mois affichent un taux de désabonnement plus élevé.

4. Les analyses en chaîne révèlent que moins de 12 % des fournisseurs de liquidité maintiennent des positions au-delà de trois époques de récompense en moyenne.

5. Les fermes basées sur les stablecoins présentent une volatilité plus faible, mais sont confrontées à une compression due à la hausse des rendements du Trésor américain et aux risques centralisés de désindexation des stablecoins.

Foire aux questions

Q : Les fermes de rendement nécessitent-elles une vérification KYC ? La plupart des fermes de rendement DeFi fonctionnent sans autorisation : aucun contrôle d'identité n'est appliqué au niveau du protocole. Cependant, certaines interfaces ou ponts utilisés pour l'intégration peuvent imposer le KYC s'ils intègrent des services de garde centralisés.

Q : Puis-je exploiter une exploitation en utilisant Bitcoin enveloppé (WBTC) sur des protocoles basés sur Ethereum ? Oui. WBTC fonctionne comme ERC-20 et est accepté dans les principaux AMM et plateformes de prêt comme Aave et Compound, bien que sa profondeur d'intégration varie selon la configuration des garanties du protocole.

Q : Que se passe-t-il si le jeton de récompense d'une ferme devient illiquide ? Le tarissement des liquidités empêche une sortie efficace et emprisonne la valeur. Les utilisateurs peuvent détenir des actifs dépréciés sans voie de swap viable, en particulier lorsqu'ils sont associés à des jetons à faible capitalisation boursière dépourvus de carnets de commandes importants.

Q : Les attaques de prêts flash sont-elles toujours pertinentes pour la sécurité agricole ? Les exploits des prêts flash restent des vecteurs actifs. Les attaquants empruntent de grosses sommes sans garantie, manipulent les prix en chaîne ou les votes de gouvernance, puis remboursent, le tout dans un seul bloc de transaction, laissant les exploitations agricoles exposées si l'oracle ou la logique de tarification manque de robustesse.