Qu’est-ce que le dérapage dans un trading crypto ?

Comprendre la mécanique du glissement

1. Un glissement se produit lorsque le prix exécuté d’une transaction de cryptomonnaie diffère du prix attendu ou coté au moment où l’ordre est passé.

2. Cet écart est dû aux changements rapides dans la profondeur du carnet de commandes, en particulier sur les bourses décentralisées où la liquidité est fragmentée entre plusieurs pools.

3. Les ordres de marché sont les plus vulnérables car ils privilégient la vitesse d’exécution plutôt que le contrôle des prix, absorbant toute liquidité immédiatement disponible.

4. Les ordres limités évitent les dérapages de par leur conception, mais risquent de ne pas être exécutés si le marché n'atteint jamais le niveau de prix spécifié.

5. Les pics de volatilité lors d’événements d’actualité majeurs ou de mouvements de baleines amplifient le dérapage à mesure que les spreads bid-ask s’élargissent et que les couches du carnet d’ordres disparaissent en quelques millisecondes.

La liquidité et son impact direct

1. Les jetons à faible liquidité présentent un dérapage extrême, même pour des transactions de taille modeste : une valeur de 10 000 $ pour un jeton à petite capitalisation peut faire varier le prix de 8 % ou plus.

2. Les teneurs de marché automatisés calculent l'impact sur les prix à l'aide de formules de produits constants telles que x * y = k, ce qui signifie que les transactions plus importantes drainent de manière disproportionnée les réserves d'un côté du pool.

3. Les analyses en chaîne révèlent que les jetons avec un volume de négociation sur 24 heures inférieur à 500 000 $ sur un DEX subissent régulièrement un dérapage supérieur à 15 % sur les transactions supérieures à 5 000 $.

4. Les bourses centralisées atténuent les dérapages grâce à l’agrégation des carnets de commandes et aux couches de liquidité cachées, tout en signalant des écarts mesurables lors de krachs éclair.

5. Les ponts entre chaînes introduisent des vecteurs de glissement supplémentaires lors de l'acheminement des transactions entre des sources de liquidité fragmentées telles que les pools Uniswap v3, PancakeSwap et Curve.

Paramètres de tolérance de glissement

1. La plupart des interfaces DeFi exigent que les utilisateurs définissent manuellement un pourcentage de tolérance de glissement avant de confirmer les échanges.

2. Les valeurs par défaut varient souvent de 0,5 % pour les paires stables à 10 % pour les actifs volatils à faible capitalisation : ces seuils agissent comme des plafonds stricts pour un écart de prix acceptable.

3. Le dépassement de la tolérance déclenche l'inversion des transactions, protégeant les utilisateurs des remplissages indésirables mais augmentant le gaspillage de gaz si la congestion du réseau retarde l'inclusion.

4. Les traders avancés ajustent la tolérance de manière dynamique en fonction de mesures en temps réel : ratios de réserve de pool actuels, indice de volatilité récent (par exemple, largeur de bande de Bollinger) et pression sur les frais de pool de mémoire.

5. Certains portefeuilles intègrent désormais des moteurs de prédiction de dérapage qui simulent l’impact des échanges commerciaux à l’aide du comportement historique du pool et des instantanés des réserves actuelles.

Arbitrage et exploitation des glissements

1. Les robots d'arbitrage surveillent les écarts de prix entre les bourses et exécutent des transactions simultanées pour détecter les erreurs de prix, provoquant souvent des dérapages en cascade sur les marchés peu profonds.

2. Une seule opération d'arbitrage importante sur Ethereum peut déclencher un glissement de plus de 3 % dans le pool Uniswap d'un jeton de niveau intermédiaire tout en faisant évoluer simultanément son prix au comptant Binance de 1,7 %.

3. Les robots de pointe détectent les swaps en attente dans le pool de mémoire et insèrent leurs propres transactions à l'avance, achetant avant l'exécution de la transaction cible et vendant immédiatement après, extrayant ainsi de la valeur directement du glissement.

4. Les tableaux de bord MEV (Miner Extractable Value) enregistrent quotidiennement des milliers d'exploits liés au glissement, avec des bénéfices moyens par attaque sandwich réussie dépassant 2 000 $ sur des blocs à frais élevés.

5. Des protocoles tels que CowSwap et 1inch tentent de neutraliser ce problème en regroupant les commandes des utilisateurs et en les réglant via des enchères néerlandaises au lieu d'échanges AMM directs.

Foire aux questions

Q : Le glissement peut-il être négatif ? Oui. Un slippage négatif signifie que la transaction a été exécutée à un meilleur prix que prévu, par exemple acheter de l'ETH à 3 190 $ alors que le prix coté était de 3 200 $. Cela reflète une évolution favorable du marché lors du traitement des commandes.

Q : Le slippage affecte-t-il les ordres limités ? Non. Les ordres limités précisent les prix d’achat/vente exacts et ne sont exécutés que lorsque ces conditions sont remplies. Le slippage s’applique exclusivement aux ordres au marché et aux ordres stop-market.

Q : Pourquoi certains DEX affichent-ils des avertissements de « protection contre le glissement », même pour les transactions stables ? Les pools de pièces stables comme l'USDC/DAI peuvent connaître un désancrage temporaire ou des réserves déséquilibrées en cas de forte pression de rachat, entraînant un impact inattendu sur les prix malgré une stabilité apparente.

Q : Les dérapages sont-ils imposables ? Le glissement lui-même n’est pas un événement imposable. Cependant, la différence entre le prix d'exécution attendu et le prix d'exécution réel affecte les calculs de base des coûts pour la déclaration des plus-values ​​lorsque l'actif est ultérieurement vendu ou échangé à nouveau.