Qu'est-ce qu'un bot en premier plan dans le trading cryptographique?

Comprendre les robots de premier plan dans le trading cryptographique

1. Un bot à premier plan est un programme de trading automatisé conçu pour détecter et exploiter les transactions en attente dans le mempool d'une blockchain avant d'être confirmées. Ces robots scannent le réseau pour de gros métiers ou limitent les commandes et exécutent leurs propres transactions devant eux pour profiter du mouvement des prix qui en résulte. Cette pratique est activée par la nature transparente des blockchains publics, où les transactions non confirmées sont visibles pour toute personne surveillant le réseau.

2. Dans les échanges décentralisés (DEX), où les transactions sont exécutées via des contrats intelligents et les utilisateurs interagissent directement avec la blockchain, le premier tour devient techniquement possible. Lorsqu'un utilisateur soumet un métier, il entre dans le MecPool - un pool de transactions non confirmées. Les robots surveillent constamment cet espace et identifient les opportunités rentables, en particulier les grands métiers qui auront un impact significatif sur les prix des jetons une fois exécutés.

3. Une fois qu'un bot identifie une commande d'achat importante pour un jeton à faible liquidité, il achète les mêmes millisecondes d'actifs avant la confirmation de la transaction d'origine. Alors que le commerce d'origine fait augmenter le prix en raison du glissement, le bot vend ses avoirs à un prix plus élevé, capturant la propagation. Cette séquence répète quotidiennement des milliers de transactions, générant des bénéfices cohérents pour l'opérateur de bot.

4. Le mécanisme repose entièrement sur la vitesse, l'accès aux données de Mempool et la capacité de payer des frais de gaz plus élevés pour hiérarchiser l'inclusion des transactions. En offrant aux mineurs ou aux validateurs des frais plus élevés, le bot garantit que sa transaction est traitée en premier, réduisant efficacement la ligne. Cet avantage n'est pas basé sur les informations d'initiés au sens financier traditionnel, mais sur la supériorité technique et le positionnement du réseau.

5. Bien que les robots controversés et à l'avant fonctionnent dans les règles actuelles du consensus de la blockchain. Contrairement aux marchés centralisés, où un tel comportement est illégal, les réseaux décentralisés manquent d'application réglementaire. En conséquence, ces robots sont considérés comme une caractéristique de l'écosystème par certains et une forme de manipulation du marché par d'autres.

La façon dont le premier cycle diffère des pratiques de marché traditionnelles

1. Dans les finances traditionnelles, le premier cycle est une violation de l'obligation fiduciaire et est strictement interdite par des régulateurs comme la SEC. Les courtiers qui exécutent des transactions avant les ordres des clients sont confrontés à de graves pénalités. En revanche, les marchés cryptographiques manquent de surveillance centrale, permettant aux robots d'exploiter légalement les données de transaction visibles.

2. La décentralisation supprime les intermédiaires, mais il supprime également la responsabilité. Il n'y a pas de service de conformité pour signaler les activités suspectes ou les comptes de gel. Chaque participant a un accès égal au mempool, faisant de la priorité de la course aux transactions une question de capacité technique plutôt que d'autorisation réglementaire.

3. Le trading à haute fréquence (HFT) sur les marchés traditionnels utilise des avantages de colocation et de vitesse à fibre optique, mais il fonctionne toujours dans des cadres réglementés. Les robots de la crypto à l'avant fonctionnent dans un environnement non réglementé, en utilisant des avantages de vitesse similaires sans surveillance.

4. La transparence qui rend la chaîne de blocs digne de confiance permet également l'exploitation. Chaque nœud peut voir des transactions en attente, qui est essentielle pour la décentralisation mais crée une ouverture pour un comportement prédateur. Cette dualité est une tension de base dans la conception des registres publics.

5. Bien que les commerçants institutionnels sur les marchés traditionnels soient liés par des règles contre l'exploitation des ordres des clients, les protocoles Defi n'ont pas de telles contraintes. Les contrats intelligents s'exécutent exactement comme codés, sans jugement ni intervention, les rendant vulnérables à l'exploitation algorithmique.

Impact sur les commerçants de détail et l'intégrité du marché

1. Les commerçants de détail subissent souvent des prix d'exécution plus pires que prévu en raison du premier cycle. Un commerce destiné à acheter un jeton à 1,00 $ pourrait s'installer à 1,15 $ car un bot a fait grimper le prix en millisecondes avant confirmation. Ce coût caché érode la confiance dans les plateformes décentralisées.

2. La présence de bots de premier plan augmente les coûts de transaction efficaces au-delà des frais de gaz. Les utilisateurs doivent tenir compte du glissement et de l'impact des prix, qui sont exacerbés par des prédateurs automatisés. Cela rend les petits transactions moins efficaces et décourage la participation à des marchés de faible liquidité.

3. La profondeur du marché est déformée car les robots créent une demande artificielle. Les pics de prix soudains causés par le premier cycle peuvent déclencher des ordres d'arrêt ou attirer les commerçants spéculatifs qui ne sont pas au courant de la manipulation sous-jacente. Cela conduit à une volatilité accrue et à de faux signaux.

4. Certains protocoles tentent d'atténuer cela en utilisant des mécanismes de protection privés de Mempools ou MEV (valeur extractible de mineurs). Flashbots, par exemple, permet aux utilisateurs de soumettre des transactions directement aux mineurs sans les exposer à des mempools publics, réduisant le risque d'interception.

5. Malgré ces efforts, la structure incitative reste biaisée. Tant qu'il existe des opportunités rentables, les robots évolueront pour les exploiter. La course aux armements entre les défenses du protocole et les capacités de bot continue de façonner le paysage commercial.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce que le Mempool et pourquoi est-il essentiel pour le premier tour? Le Mempool est le pool de mémoire d'un nœud qui contient des transactions non confirmées. Les bots surveillent ces données pour détecter de grands métiers avant d'être ajoutés à un bloc. L'accès au Mempool leur permet d'agir avant l'exécution publique.

Les bots de premier plan peuvent-ils être complètement arrêtés? Aucune solution actuelle n'élimine entièrement le premier cycle. Des techniques telles que les critères de terminaison RPC privés, les mempools cryptés et le regroupement des transactions réduisent l'exposition mais ne suppriment pas les incitations sous-jacentes ou la faisabilité technique.

Tous les robots qui échangent en avance sur les autres sont-ils considérés comme les favoris? Pas nécessairement. Les robots qui réagissent aux transactions confirmées ou utilisent la modélisation prédictive sans exploiter les commandes en attente ne sont pas en premier plan. La principale distinction est de savoir s'ils agissent sur des transactions visibles non confirmées à but lucratif.

Les réseaux de preuve de travail empêchent-ils le premier cycle? Non. Bien que les mécanismes de consensus diffèrent, le Mempool reste public dans la plupart des chaînes POS comme Ethereum et Polygon. Les validateurs peuvent toujours hiérarchiser les transactions en fonction des frais, permettant la même dynamique de course avant que dans les systèmes de preuve de travail.