Quelle est la différence entre le marché au comptant et le marché à terme d'une bourse ?

Mécanismes du marché au comptant

1. Le trading au comptant implique l’échange immédiat d’actifs numériques contre de la monnaie fiduciaire ou une autre cryptomonnaie au prix actuel du marché.

2. Le règlement s'effectue en quelques secondes ou minutes, la propriété étant transférée directement sur le portefeuille de l'acheteur ou sur le solde du compte d'échange.

3. Aucun effet de levier n’est appliqué par défaut ; les utilisateurs négocient uniquement le capital qu’ils détiennent sur leurs comptes.

4. Les types d'ordres incluent les ordres de marché, à limite, stop-limite et iceberg, chacun servant des stratégies d'exécution distinctes basées sur la liquidité en temps réel.

5. Les frais sont généralement échelonnés en fonction du volume des transactions sur 30 jours et du fait que l'utilisateur agisse en tant que fabricant ou preneur.

Structure du marché à terme

1. Les contrats à terme obligent les acheteurs et les vendeurs à négocier une quantité spécifique d'un actif à un prix prédéterminé à une date ultérieure définie.

2. Les contrats sont standardisés en termes de taille, de cycle d'expiration (par exemple trimestriel, perpétuel) et de mécanisme de règlement (en espèces ou physique).

3. L'effet de levier est intégré à la conception : les traders peuvent contrôler des positions importantes avec des dépôts de marge relativement faibles.

4. La comptabilité d'évaluation à la valeur de marché recalcule les PnL non réalisés toutes les quelques secondes à l'aide d'indices de prix dérivés de plusieurs échanges au comptant.

5. Les taux de financement ajustent périodiquement les prix des contrats perpétuels vers les niveaux au comptant sous-jacents, évitant ainsi une divergence persistante.

Comparaison de l'exposition au risque

1. Les positions au comptant comportent une exposition directe à l’évolution des prix des actifs sans décroissance temporelle ni risque de contrepartie au-delà de la solvabilité des changes.

2. Les contrats à terme introduisent des variables temporelles : l'expiration du contrat impose des décisions de reconduction et les paiements de financement s'accumulent sur les périodes de détention.

3. Les seuils de liquidation s'appliquent exclusivement aux transactions à terme avec effet de levier, pour lesquelles une marge insuffisante déclenche la clôture automatique de la position.

4. Les pics de volatilité ont un impact plus sévère sur les contrats à terme en raison des liquidations en cascade, en particulier lors d'événements de faible liquidité comme les écarts de week-end.

5. Le risque de contrepartie passe de la conservation en bourse (spot) au modèle de chambre de compensation, dans lequel des pools de risques mutualisés absorbent les défauts.

Liquidité et profondeur du marché

1. Les marchés au comptant présentent souvent une plus grande profondeur pour les paires de premier plan comme BTC/USDT, soutenus par la participation des détaillants et les robots d'arbitrage.

2. Les carnets de commandes à terme montrent une liquidité concentrée à proximité des principales zones de support/résistance, en particulier autour des niveaux d'exercice ronds.

3. Les spreads acheteur-vendeur s'élargissent considérablement lors des annonces macroéconomiques lorsque les traders à terme couvrent l'exposition directionnelle.

4. Les données d’intérêt ouvertes servent d’indicateur du positionnement institutionnel, révélant des phases d’accumulation ou de distribution invisibles dans les volumes spot.

5. Les arbitres surveillent en permanence la base (la différence entre les prix à terme et les prix au comptant) pour exploiter les erreurs de tarification sur les sites et les classes d'actifs.

Questions et réponses courantes

Q : Puis-je conserver une position au comptant indéfiniment sans aucun coût récurrent ? R : Oui. Les avoirs au comptant ne comportent aucun frais basé sur le temps, sauf si les services de jalonnement ou de prêt sont activés séparément.

Q : Pourquoi les contrats à terme perpétuels ont-ils des taux de financement ? R : Les taux de financement alignent le prix des contrats sur l'indice spot sous-jacent, décourageant les primes ou les remises soutenues grâce à des transferts périodiques entre les positions longues et courtes.

Q : Est-il possible de vendre à découvert un actif sur le marché au comptant ? R : Pas nativement. La vente à découvert au comptant nécessite d'emprunter des actifs via des protocoles de prêt sur marge ou en utilisant des produits dérivés tels que des contrats à terme ou des options.

Q : En quoi l'utilisation des fonds d'assurance diffère-t-elle entre le comptant et le contrat à terme ? R : Les fonds d'assurance existent uniquement dans les écosystèmes à terme pour couvrir les pertes dues aux liquidations forcées dépassant la marge disponible, alors que le trading au comptant n'a pas de mécanisme équivalent.