Comment comparer les ETF Ethereum à la propriété directe d’ETH ? (Commodité vs contrôle)

Accessibilité des ETF Ethereum

1. Les ETF Ethereum se négocient sur les bourses traditionnelles comme le NYSE ou le Nasdaq, permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre des actions pendant les heures normales de marché en utilisant des comptes de courtage standard.

2. Pas besoin de portefeuilles de crypto-monnaie, de gestion de clés privées ou de familiarité avec les mécanismes de transaction blockchain.

3. Les investisseurs institutionnels gagnent en visibilité sans avoir à naviguer dans l’infrastructure de conservation des cryptomonnaies ou dans les zones grises réglementaires liées à la détention directe d’actifs numériques.

4. Les fractions d'actions sont prises en charge, permettant des points d'entrée bien inférieurs au prix d'une unité ETH complète.

5. La déclaration fiscale s'intègre aux formulaires 1099-B existants, évitant ainsi un suivi complexe des coûts sur plusieurs adresses de portefeuille et transactions DEX.

Profil de risque de conservation

1. Les actionnaires d’ETF ne détiennent pas directement d’ETH ; ils possèdent des actions représentant une créance sur des actifs sous-jacents détenus par un dépositaire tel que Coinbase Custody ou State Street.

2. Le titre légal appartient à la fiducie, et non à l'investisseur – les droits de rachat sont généralement limités aux participants autorisés, et non aux détenteurs individuels.

3. Le risque de contrepartie comprend l'échec de la conservation, le détournement ou la saisie juridictionnelle des réserves, dont aucun ne s'applique lorsque l'ETH est auto-conservé dans un portefeuille non dépositaire.

4. Le risque lié aux contrats intelligents est éliminé dans les structures ETF, mais cela supprime également l'accès aux récompenses de mise, à la participation à la gouvernance ou aux intégrations DeFi.

5. Des audits des réserves d'ETF ont lieu périodiquement mais manquent de vérifiabilité en temps réel sur la chaîne – les soldes ne peuvent pas être confirmés de manière indépendante via Etherscan ou des explorateurs similaires.

Honoraires et frais généraux

1. Les ETF Ethereum facturent des ratios de dépenses annuels allant de 0,15 % à 0,75 %, couvrant les frais de garde, juridiques, de marketing et de conformité à la SEC.

2. Les écarts acheteur-vendeur peuvent s'élargir en période de volatilité, en particulier au début de l'histoire des transactions, ajoutant des frictions implicites sur les transactions au-delà des frais indiqués.

3. La propriété directe d’ETH entraîne des frais de gaz de réseau uniquement au moment du transfert ou de l’interaction, sans frais de gestion récurrents.

4. Les bourses imposent des frais de retrait pour le déplacement d’ETH hors plateforme, mais ceux-ci sont uniques et souvent inférieurs aux dépenses cumulées de l’ETF sur douze mois.

5. Le dérapage des achats importants d'ETH via des bourses centralisées reste comparable aux inefficacités de l'arbitrage des ETF, bien que les sites décentralisés introduisent des contraintes de latence et de liquidité supplémentaires.

Exposition réglementaire et traitement fiscal

1. Les ETF fonctionnent sous la surveillance de la SEC, les soumettant à des règles de divulgation strictes, à des dépôts périodiques et à des restrictions sur l'utilisation des produits dérivés.

2. Les avoirs directs en ETH ne relèvent pas de la compétence de la SEC dans la plupart des interprétations actuelles, mettant l'accent sur l'application des lois sur le FinCEN, l'IRS et les lois sur les transmissions monétaires au niveau des États.

3. Les événements fiscaux sur les plus-values ​​se déclenchent de la même manière pour les deux – vente ou échange d’actions ETF ou de parts ETH – mais le FIFO ou les méthodes d’identification spécifiques s’appliquent différemment selon les plateformes.

4. Les récompenses de mise en jeu provenant d'ETH détenus dans des portefeuilles personnels constituent un revenu imposable dès leur réception, tandis que les distributions d'ETF liées au mise en jeu sont traitées comme des dividendes ordinaires, sauf indication contraire.

5. L'avis IRS 2014-21 continue de classer l'ETH comme propriété, ce qui signifie que chaque échange, paiement ou interaction DeFi crée un événement à signaler – une complexité absente dans les transactions sur actions ETF.

Foire aux questions

Q : Les ETF Ethereum offrent-ils des droits de vote dans les propositions de gouvernance Ethereum ? Les actionnaires d’ETF n’ont aucun rôle dans les propositions d’amélioration d’Ethereum (EIP) ou dans les processus décisionnels au niveau du protocole. Les droits de gouvernance restent exclusifs aux opérateurs de nœuds et aux acteurs de l'ETH qui participent activement aux mécanismes de consensus.

Q : Puis-je utiliser l'ETH détenu dans un ETF pour interagir avec des contrats intelligents ou des protocoles générateurs de rendement ? Non. L’ETH détenu par l’ETF est enfermé dans une structure de confiance réglementée. Il ne peut pas être transféré, comblé ou déployé dans des pools de prêts, des positions de liquidité ou des monnaies NFT.

Q : Les ETF Ethereum sont-ils soutenus à 1:1 par de l'ETH physique ? Oui, les ETF spot Ethereum approuvés par la SEC nécessitent un soutien complet par l’ETH réel détenu en chambre froide par des dépositaires désignés. Il existe des alternatives basées sur les contrats à terme, mais il s'agit de produits distincts présentant des profils de risque différents.

Q : Posséder de l'ETH m'expose-t-il directement aux vulnérabilités des contrats intelligents dans le réseau Ethereum ? Oui, bien que le protocole Ethereum de base ait fait l’objet d’un audit et d’un renforcement approfondis, les interactions avec des dApps, des ponts ou des contrats de jetons tiers comportent des risques d’exécution inhérents qui n’affectent pas les actions ETF.