Comprendre la différence entre les contrats à terme trimestriels et perpétuels sur ETH

Futures ETH trimestriels ou perpétuels : distinctions fondamentales

1. Les contrats à terme trimestriels sont des instruments limités dans le temps qui expirent à une date prédéterminée, généralement le dernier vendredi de chaque trimestre. Les traders doivent clôturer ou reconduire leurs positions avant l'expiration pour éviter tout règlement.

2. En revanche, les contrats à terme perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Cela permet aux traders de maintenir des positions ouvertes indéfiniment, à condition qu'ils respectent les exigences de marge et paient ou reçoivent périodiquement des taux de financement.

3. Le mécanisme de tarification diffère considérablement. Les contrats à terme trimestriels tirent leur valeur du prix au comptant attendu de l'ETH à l'expiration, se négociant souvent avec une prime ou une décote en fonction du sentiment du marché et des taux d'intérêt.

4. Les contrats perpétuels utilisent un système de taux de financement pour lier leur prix au marché au comptant sous-jacent. Toutes les huit heures, les positions longues et courtes échangent des paiements selon que le contrat se négocie au-dessus ou en dessous du prix de l'indice.

5. Les institutions préfèrent souvent les contrats à terme trimestriels pour couvrir leur exposition à long terme en raison de leur échéance fixe, tandis que les traders particuliers se tournent vers les contrats à terme perpétuels pour un effet de levier spéculatif sans contraintes d'expiration.

Modèles de liquidité et de comportement du marché

1. Les contrats à terme perpétuels sur ETH dominent le volume des échanges sur la plupart des grandes bourses comme Binance, Bybit et OKX. Leur nature continue encourage un chiffre d’affaires plus élevé et des écarts acheteur-vendeur plus serrés.

2. La liquidité élevée des titres perpétuels permet une entrée et une sortie rapides, réduisant ainsi les dérapages lors des fluctuations volatiles du marché. Ceci est particulièrement critique lors des mouvements rapides des prix de l’ETH, qui peuvent survenir lors d’annonces macroéconomiques ou de mises à niveau de protocole.

3. Les contrats à terme trimestriels ont tendance à connaître une activité accrue à l'approche de l'expiration, avec des pics de volume provoqués par des reconductions de positions et des arbitrages entre les marchés au comptant et à terme.

4. L’intérêt ouvert pour les titres perpétuels augmente régulièrement au fil du temps, reflétant un intérêt spéculatif soutenu. En revanche, les intérêts ouverts trimestriels sont réinitialisés après chaque cycle de règlement, créant ainsi des modèles cycliques que les traders peuvent anticiper.

5. Les arbitres jouent un rôle clé dans l'alignement des prix à terme trimestriels sur les transactions au comptant via des transactions cash-and-carry ou reverse cash-and-carry, en particulier lorsque le report ou le déport devient prononcé.

Gestion des risques et dynamique de financement

1. La détention de contrats à terme perpétuels expose les traders à des paiements de financement récurrents. Lors de fortes tendances haussières, les positions longues paient des frais importants pour les positions courtes, ce qui augmente les coûts de détention des positions longues à effet de levier.

2. Des taux de financement négatifs indiquent un sentiment baissier, dans lequel les positions courtes paient les positions longues, ce qui est souvent observé lors de tendances baissières prolongées ou de périodes de peur du marché. La surveillance des taux de financement offre un aperçu du positionnement des foules et des points d'inversion potentiels.

3. Les contrats trimestriels éliminent les frais de financement mais introduisent un risque de refinancement. Clôturer une position avant son expiration et la rouvrir au cours du trimestre suivant entraîne des coûts de transaction et des écarts de prix potentiels.

4. Les exigences de marge varient entre les deux types. Les contrats perpétuels nécessitent souvent des marges de maintenance dynamiques liées à la volatilité, tandis que les contrats trimestriels peuvent avoir des structures de marge plus prévisibles à l'approche de leur expiration.

5. Les liquidations sur les marchés perpétuels peuvent déclencher des effets en cascade dus à un endettement élevé et à des positions saturées, en particulier lorsque les taux de financement atteignent des extrêmes et que la volatilité des prix augmente simultanément.

Foire aux questions

Qu’est-ce qui détermine le taux de financement des contrats à terme perpétuels ETH ? Le taux de financement est calculé sur la base de la différence entre le prix du contrat perpétuel et le prix de l'indice sous-jacent. Si le contrat se négocie au-dessus de l'indice (prime), les positions longues paient les positions courtes. S'il est inférieur à (remise), les shorts paient les longs. Les bourses publient les taux de financement toutes les huit heures.

Les contrats à terme trimestriels peuvent-ils être utilisés pour le day trading ? Oui, les traders utilisent activement les contrats à terme trimestriels pour les stratégies intrajournalières. Malgré leur durée plus longue, ces contrats offrent une liquidité importante à l'approche de l'expiration et conviennent aux stratégies de trading technique, de couverture ou de spread contre d'autres produits dérivés.

Pourquoi les contrats à terme perpétuels se négocient-ils parfois avec une prime significative par rapport au spot ? La demande persistante de positions longues à effet de levier fait monter le prix des contrats perpétuels. La prime reflète l'optimisme des traders et est corrigée par des taux de financement positifs, qui encouragent les ventes à découvert et découragent l'accumulation incontrôlée de positions longues.

Comment les bourses gèrent-elles le règlement trimestriel des contrats à terme ? La plupart des plateformes utilisent le règlement à la valeur du marché en USDT ou en USD sur la base d'un prix moyen pondéré dans le temps (TWAP) de l'ETH sur les principales bourses au comptant au cours de la dernière heure avant l'expiration. Les positions laissées ouvertes sont automatiquement clôturées au prix de règlement.