Den Unterschied zwischen vierteljährlichen und ewigen ETH-Futures verstehen

Vierteljährliche vs. ewige ETH-Futures: Kernunterschiede

1. Vierteljährliche Terminkontrakte sind zeitgebundene Instrumente, die an einem vorher festgelegten Datum auslaufen, typischerweise am letzten Freitag jedes Quartals. Händler müssen ihre Positionen vor Ablauf schließen oder verlängern, um eine Abwicklung zu vermeiden.

2. Perpetual Futures hingegen haben kein Ablaufdatum. Dies ermöglicht es Händlern, offene Positionen auf unbestimmte Zeit aufrechtzuerhalten, vorausgesetzt, sie erfüllen die Margin-Anforderungen und zahlen oder erhalten regelmäßig Finanzierungsraten.

3. Der Preismechanismus unterscheidet sich erheblich. Vierteljährliche Futures leiten ihren Wert aus dem erwarteten Spotpreis der ETH bei Ablauf ab und werden je nach Marktstimmung und Zinssätzen häufig mit einem Auf- oder Abschlag gehandelt.

4. Unbefristete Verträge verwenden ein Finanzierungssatzsystem, um ihren Preis an den zugrunde liegenden Spotmarkt zu binden. Alle acht Stunden tauschen Long- und Short-Positionen Zahlungen aus, je nachdem, ob der Kontrakt über oder unter dem Indexpreis gehandelt wird.

5. Institutionen bevorzugen häufig vierteljährliche Futures zur Absicherung langfristiger Risiken aufgrund ihrer festen Laufzeit, während Einzelhändler sich für unbefristete Terminkontrakte entscheiden, um eine spekulative Hebelwirkung ohne Ablaufbeschränkungen zu erzielen.

Liquiditäts- und Marktverhaltensmuster

1. Perpetual ETH-Futures dominieren das Handelsvolumen an den meisten großen Börsen wie Binance, Bybit und OKX. Ihre kontinuierliche Natur fördert höhere Umsätze und engere Geld-Brief-Spannen.

2. Die hohe Liquidität bei unbefristeten Anleihen ermöglicht einen schnellen Ein- und Ausstieg und reduziert den Slippage bei volatilen Marktschwankungen. Dies ist besonders wichtig bei schnellen Preisbewegungen der ETH, die bei makroökonomischen Ankündigungen oder Protokollaktualisierungen auftreten können.

3. Bei vierteljährlichen Futures kommt es tendenziell zu einer erhöhten Aktivität, wenn der Ablauf näher rückt, wobei Volumenspitzen durch Positions-Rollovers und Arbitrage zwischen Spot- und Futures-Märkten verursacht werden.

4. Das offene Interesse an Perpetual-Anleihen wächst im Laufe der Zeit stetig und spiegelt ein anhaltendes spekulatives Interesse wider. Im Gegensatz dazu werden vierteljährliche offene Positionen nach jedem Abwicklungszyklus zurückgesetzt, wodurch zyklische Muster entstehen, die Händler vorhersehen können.

5. Arbitrageure spielen eine Schlüsselrolle bei der Angleichung der vierteljährlichen Futures-Preise an die Kassageschäfte durch Cash-and-Carry- oder Reverse-Cash-and-Carry-Geschäfte, insbesondere wenn Contango oder Backwardation ausgeprägt ist.

Risikomanagement und Finanzierungsdynamik

1. Das Halten von Perpetual Futures setzt Händler wiederkehrenden Finanzierungszahlungen aus. Bei starken Aufwärtstrends zahlen Long-Positionen den Short-Positionen erhebliche Gebühren, was die Haltekosten für gehebelte Long-Positionen erhöht.

2. Negative Finanzierungssätze deuten auf eine pessimistische Stimmung hin, bei der sich Short-Positionen für Long-Positionen auszahlen – was oft bei längeren Abwärtstrends oder Zeiten der Marktangst zu beobachten ist. Die Überwachung der Finanzierungsraten bietet Einblick in die Crowd-Positionierung und mögliche Umkehrpunkte.

3. Bei vierteljährlichen Verträgen fallen keine Finanzierungsgebühren an, es besteht jedoch ein Rollover-Risiko. Das Schließen einer Position vor Ablauf und das Wiedereröffnen im nächsten Quartal verursacht Transaktionskosten und potenzielle Preislücken.

4. Die Margin-Anforderungen variieren zwischen den beiden Arten. Unbefristete Verträge erfordern häufig dynamische Wartungsmargen, die an die Volatilität gebunden sind, während vierteljährliche Verträge näher am Ablauf vorhersehbarere Margenstrukturen aufweisen können.

5. Liquidationen in Perpetual-Märkten können aufgrund hoher Verschuldung und überfüllter Positionen Kaskadeneffekte auslösen, insbesondere wenn die Finanzierungsraten extreme Werte erreichen und gleichzeitig die Preisvolatilität ansteigt.

Häufig gestellte Fragen

Was bestimmt die Finanzierungsrate bei ETH Perpetual Futures? Der Finanzierungssatz wird auf der Grundlage der Differenz zwischen dem Preis des unbefristeten Vertrags und dem zugrunde liegenden Indexpreis berechnet. Wenn der Kontrakt über dem Index gehandelt wird (Prämie), zahlen Long-Positionen Short-Positionen. Liegt der Wert darunter (Rabatt), zahlen Short-Positionen Long-Positionen. Die Börsen veröffentlichen alle acht Stunden die Finanzierungsraten.

Können vierteljährliche Futures für den Tageshandel verwendet werden? Ja, Händler nutzen aktiv vierteljährliche Futures für Intraday-Strategien. Trotz ihrer längeren Laufzeit bieten diese Kontrakte kurz vor Ablauf eine hohe Liquidität und eignen sich für den technischen Handel, zur Absicherung oder für Spread-Strategien gegenüber anderen Derivaten.

Warum werden Perpetual-Futures manchmal mit einem erheblichen Aufschlag gegenüber dem Kassakurs gehandelt? Die anhaltende Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen treibt den Preis von unbefristeten Verträgen in die Höhe. Die Prämie spiegelt den Optimismus der Händler wider und wird durch positive Finanzierungssätze korrigiert, die Anreize für Short-Positionen schaffen und den unkontrollierten Aufbau von Long-Positionen verhindern.

Wie handhaben Börsen die vierteljährliche Terminabwicklung? Die meisten Plattformen verwenden eine Mark-to-Market-Abrechnung in USDT oder USD basierend auf einem zeitgewichteten Durchschnittspreis (TWAP) der ETH an den wichtigsten Spotbörsen in der letzten Stunde vor Ablauf. Offene Positionen werden automatisch zum Abrechnungspreis geschlossen.