Trading au comptant et trading à terme : quelle est la différence ?

Mécanismes de base du trading au comptant

1. Le trading au comptant implique l’échange immédiat de crypto-monnaies contre des actifs fiduciaires ou d’autres actifs numériques au prix en vigueur sur le marché.

2. Le règlement s'effectue en quelques secondes ou minutes, la propriété étant transférée directement sur le portefeuille ou le compte d'échange de l'acheteur.

3. Aucun effet de levier n'est appliqué : les traders doivent détenir un solde suffisant pour couvrir la valeur totale de la transaction.

4. Les frais de transaction sont généralement inférieurs à ceux des marchés à terme, allant souvent de 0,02 % à 0,1 % par transaction.

5. L'exposition au marché est limitée aux mouvements réels des actifs ; il n’existe aucune perte de temps ni aucune complication liée au taux de financement.

Structure fondamentale des contrats à terme

1. Le trading à terme se concentre sur des accords standardisés pour acheter ou vendre une cryptomonnaie spécifique à un prix et à une date future prédéterminés.

2. Les contrats sont négociés sur des bourses de produits dérivés centralisées ou décentralisées et sont souvent réglés en USDT ou dans la pièce sous-jacente.

3. L'effet de levier fait partie intégrante : les ratios courants vont de 2x à 125x, amplifiant à la fois les gains et les pertes par rapport à la marge.

4. Les positions sont soumises à des taux de financement, qui s'accumulent toutes les huit heures et à une valeur de transfert entre les détenteurs longs et courts en fonction de la divergence des prix par rapport à l'indice au comptant.

5. Le risque de liquidation est inhérent ; une marge insuffisante déclenche la fermeture automatique de la position lorsque le prix évolue à l'encontre du trader au-delà des seuils de maintenance.

Comparaison des profils de risque

1. Le trading au comptant comporte uniquement un risque directionnel : la valeur des avoirs fluctue avec le prix du marché mais ne peut pas descendre en dessous de zéro en termes nominaux.

2. Les contrats à terme introduisent des risques multiples : l'effet de levier amplifie l'impact de la volatilité, les taux de financement érodent les positions à long terme et les liquidations forcées se produisent sans intervention manuelle.

3. Le risque de contrepartie diffère : les transactions au comptant dépendent de la solvabilité de la bourse pour la conservation, tandis que les contrats à terme dépendent de l'intégrité de la chambre de compensation et de la gestion des garanties de la bourse.

4. La surveillance réglementaire s'intensifie pour les produits à terme, en particulier dans les juridictions où les dérivés cryptographiques sont classés comme titres ou matières premières.

5. Les pics de volatilité lors d’événements macroéconomiques affectent de manière disproportionnée les contrats à terme en raison des liquidations en cascade, tandis que les marchés au comptant absorbent les chocs uniquement par la profondeur du carnet d’ordres.

Dynamique de la liquidité et de la profondeur du marché

1. Les marchés au comptant de premier plan comme Binance BTC/USDT maintiennent régulièrement des spreads acheteur-vendeur inférieurs à 0,01 %, soutenus par des teneurs de marché à haute fréquence et des flux institutionnels.

2. Les carnets de commandes à terme affichent souvent des spreads effectifs plus larges lors des sessions à faible volume, en particulier pour les perpétuels altcoin avec un intérêt ouvert faible.

3. Des opportunités d'arbitrage apparaissent lorsque la base des contrats à terme au comptant s'écarte considérablement, incitant les traders à exploiter les erreurs de prix via des stratégies de cash-and-carry ou de cash-and-carry inversées.

4. La fragmentation de la liquidité spécifique aux bourses affecte les contrats à terme de manière plus aiguë : les contrats perpétuels BTC sur Bybit peuvent différer de ceux sur OKX en raison des différents mécanismes de financement et bases d'utilisateurs.

5. Le volume au comptant a tendance à être fortement corrélé aux signaux d'adoption du monde réel tels que la croissance du portefeuille ou le nombre de transactions en chaîne, tandis que le volume des contrats à terme reflète le sentiment spéculatif et la demande de couverture.

Questions courantes et réponses directes

Q : Puis-je conserver une position au comptant indéfiniment sans encourir de frais récurrents ? Oui. Les avoirs au comptant ne comportent aucun frais basé sur le temps, aucun frais de financement ou aucune obligation de roulement : seuls les frais de stockage ou de retrait potentiels s'appliquent.

Q : Les contrats à terme nécessitent-ils toujours la livraison physique de l'actif sous-jacent ? La plupart des contrats à terme sur cryptomonnaies sont réglés en espèces, ce qui signifie que le bénéfice ou la perte finale est crédité ou débité en monnaie stable ou en devise de base sans transfert d'actifs.

Q : Est-il possible d'être short dans le trading au comptant ? Pas nativement. Le trading au comptant ne prend en charge que les acquisitions longues ; la vente à découvert nécessite d'emprunter des actifs via des prêts sur marge ou en utilisant des instruments dérivés comme des contrats à terme ou des options.

Q : Comment l’effet de levier sur les contrats à terme affecte-t-il les exigences de marge ? L'effet de levier fait varier inversement la marge initiale : utiliser un effet de levier 10x signifie publier 10 % de la valeur notionnelle sous forme de marge, tandis que 50x ne nécessite que 2 %.