Qu’est-ce que le fonds d’assurance dans les échanges cryptographiques ? Quel est son objectif ?

Définition du fonds d'assurance

1. Le Fonds d'assurance est un pool de réserve détenu par des bourses centralisées de dérivés de crypto-monnaie pour couvrir les pertes potentielles dues à des positions en faillite ou sous-garantis.

2. Il est financé principalement par les frais de liquidation perçus lorsque les positions sur marge des traders sont fermées de force en raison de garanties insuffisantes.

3. Certaines bourses allouent également une partie des frais de négociation ou du capital initial pour amorcer le fonds lors du lancement de la plateforme.

4. Le fonds fonctionne comme un mécanisme comptable décentralisé au sein de l'architecture de gestion des risques de la bourse, et non comme un contrat intelligent en chaîne.

5. Son solde est publiquement visible sur la plupart des grandes plateformes, mis à jour en temps réel pour refléter les entrées de liquidations et les sorties de règlements de faillite.

Fonctionnalité de base

1. Lorsque la position d'un trader est liquidée et que la perte réalisée dépasse la marge disponible, le déficit est absorbé par le Fonds d'assurance.

2. Cela empêche les capitaux propres négatifs de se répercuter sur les comptes d'autres utilisateurs ou d'exiger une compensation de marge croisée.

3. En cas de volatilité extrême des marchés, comme des krachs éclair ou des liquidations en cascade, le fonds agit comme un tampon contre les événements d'insolvabilité systémiques.

4. Il élimine dans de nombreux cas la nécessité d’un « auto-désendettement » (ADL), préservant ainsi la continuité des intérêts ouverts pour les participants solvables.

5. Le fonds ne garantit pas le remboursement intégral aux utilisateurs ; il sert uniquement à stabiliser le moteur de règlement interne de la bourse.

Mécanismes de financement et transparence

1. Les moteurs de liquidation calculent la différence entre le prix d’entrée, le prix de sortie et la marge restante pour déterminer s’il existe un déficit.

2. Si la liquidation aboutit à un PnL négatif dépassant le solde de marge, l'écart est crédité au livre des passifs de la Caisse d'Assurance.

3. Des bourses comme Binance et Bybit publient des rapports quotidiens montrant les changements de solde des fonds d'assurance, le volume de liquidation et les mesures d'entrées/sorties nettes.

4. Certaines plateformes mettent en œuvre des mécanismes de « récupération » selon lesquels les gains excédentaires issus de liquidations favorables sont redirigés vers le fonds au lieu d'être distribués aux liquidateurs.

5. Le fonds est libellé exclusivement dans l'actif de règlement (par exemple, USDT pour les contrats avec marge USDT), évitant ainsi les risques de valorisation multi-actifs.

Limites de couverture des risques

1. Le Fonds d'assurance ne protège pas les utilisateurs contre le piratage des échanges, le gel des retraits ou les saisies réglementaires.

2. Il n'offre aucune couverture pour les soldes de trading au comptant, les récompenses de mise ou les échecs liés à la garde.

3. Les pertes résultant du front-running, de l’arbitrage de latence ou de la manipulation de l’API ne relèvent pas de son champ d’application.

4. Si le fonds est épuisé lors d'un événement de type cygne noir, les bourses peuvent recourir à l'ADL ou à des injections de capitaux d'urgence, et non à une compensation des utilisateurs.

5. Son seul mandat est d’assurer le règlement ordonné des contrats dérivés pendant les fermetures forcées, et non de servir de système général de protection des utilisateurs.

Foire aux questions

Q : Le Fonds d'assurance est-il audité par des tiers ? R : La plupart des grandes bourses ne soumettent pas le Fonds d'assurance à des audits externes indépendants. La vérification du solde s'appuie sur des tableaux de bord sur la plateforme et des journaux de liquidation historiques.

Q : Les utilisateurs peuvent-ils retirer ou mettre en jeu des fonds du Fonds d'assurance ? R : Non. Le Fonds d’assurance est incessible, non retirable et inaccessible aux utilisateurs. Il fonctionne strictement comme une couche interne d’absorption des risques.

Q : Le fonds couvre-t-il les pertes dues à des erreurs de calcul des taux de financement ? R : Non. Les erreurs de taux de financement affectent la valorisation des positions mais ne déclenchent pas de liquidations ou de déficits ; elles restent donc en dehors du domaine opérationnel du fonds.

Q : Que se passe-t-il si le fonds d'assurance atteint zéro ? R : La bourse active des protocoles de désendettement automatique, fermant de manière sélective les positions rentables des contreparties fortement endettées pour restaurer la solvabilité, sans notification directe à l'utilisateur.