Comment couvrir une position ponctuelle avec Futures?

Couverte une position ponctuelle en utilisant les futurs sur le marché de la cryptographie

1. La tenue d'une quantité importante de crypto-monnaie dans un portefeuille spot expose les investisseurs à la volatilité des prix. Lorsque le marché montre des signes d'un ralentissement potentiel, les commerçants peuvent utiliser des contrats à terme pour protéger leurs avoirs. En prenant une position opposée sur le marché des contrats à terme, les investisseurs peuvent compenser les pertes potentielles dans leur portefeuille ponctuel. Par exemple, si un trader possède 10 BTC, il peut court-circuiter 10 BTC de contrats à terme pour neutraliser le risque directionnel.

2. La clé d'une couverture efficace réside dans la correspondance de la valeur de la position ponctuelle avec une position à terme équivalente. Cela nécessite de calculer la taille du contrat et l'ajustement de l'effet de levier. La plupart des contrats à terme sont standardisés, les commerçants doivent donc déterminer le nombre de contrats nécessaires pour correspondre à leur exposition au point. Par exemple, sur des échanges comme la binance ou le binbit, un contrat perpétuel BTCUSD représente généralement 1 BTC, ce qui rend simple à couver 5 BTC en interrompant 5 contrats.

3. Le timing joue un rôle crucial dans l'exécution d'une couverture. Entrer dans le poste à terme trop tôt peut entraîner des frais de financement inutiles, tandis que l'entrée trop tard pourrait manquer l'opportunité de prévenir les pertes. Les commerçants devraient surveiller les indicateurs de marché tels que la profondeur du carnet de commandes, les taux de financement et les nouvelles macroéconomiques pour chronométrer efficacement leur couverture.

4. Les taux de financement dans les contrats à terme perpétuels peuvent avoir un impact sur le coût du maintien d'une couverture. Lorsque les taux de financement sont positifs, les titulaires de postes à courte durée paient des longs, augmentant les frais d'une couverture courte. Les commerçants doivent prendre en compte ces paiements récurrents, en particulier pour les haies à long terme, et déterminer si les contrats à terme trimestriels - bien que moins liquides - peuvent réduire les coûts continus.

5. Une couverture bien exécutée ne vise pas à générer des bénéfices mais à préserver le capital. L'objectif est de s'assurer que les pertes sur le marché au comptant sont contrebalancées par des gains en position à terme. Cette stratégie est particulièrement précieuse pendant les périodes de volatilité élevée, telles que les annonces réglementaires ou les chocs macroéconomiques qui peuvent déclencher des mouvements de prix nets dans les actifs numériques.

Sélection du contrat à terme droit

1. Tous les contrats à terme ne se comportent pas de la même manière. Les commerçants doivent choisir entre les contrats à terme perpétuels et trimestriels. Les contrats perpétuels offrent des échanges continus et des liquidités élevées, mais comportent des coûts de taux de financement. Les contrats à terme trimestriels, bien que moins liquides, se fixent à une date fixe et évitent les paiements de financement récurrents, ce qui les rend adaptés aux haies à long terme.

2. L'actif sous-jacent doit correspondre à la tenue spot. La couverture du BTC avec des contrats à terme sur ETH ne fournirait pas une protection efficace en raison de différents mouvements de prix. La corrélation entre les actifs est critique - seuls des instruments avec une bêta élevée à l'actif au comptant doivent être utilisés.

3. La sélection des échanges est importante. Des plates-formes comme Deribit, OKX et Bitmex offrent des livres en profondeur et des flux de prix fiables. Le choix d'un échange avec une forte liquidité garantit que les grands ordres de couverture peuvent être exécutés sans glissement significatif.

4. Les commerçants devraient vérifier le mécanisme de règlement. Les contrats établis par l'USD sont courants et simplifient les calculs des bénéfices et des pertes. Cependant, les contrats à terme sur les crypto-outrages peuvent introduire une volatilité supplémentaire en raison des oscillations des prix de l'actif de dénomination.

5. Les paramètres de levier doivent être gérés avec soin. Bien que l'effet de levier élevé augmente l'efficacité du capital, il augmente également le risque de liquidation. À des fins de couverture, un effet de levier faible ou modéré est recommandé pour maintenir la stabilité de la position même pendant les mouvements du marché extrêmes.

Surveillance et ajustement de la haie

1. Les conditions du marché changent rapidement dans l'espace cryptographique. Une couverture qui était en vigueur hier peut devenir déséquilibrée en raison du mouvement des prix ou des modifications de la valeur du portefeuille. La surveillance régulière garantit que la haie reste alignée sur l'exposition actuelle à la ponctuelle.

2. Si la position au comptant est augmentée, le court terme doit être ajusté proportionnellement. Le fait de ne pas évoluer la couverture peut laisser une partie du portefeuille non protégé. Des robots ou des alertes de trading automatisés peuvent aider à maintenir cet équilibre en temps réel.

3. Les pointes de volatilité peuvent déclencher des liquidations, surtout si la position à terme est surevacée. Les traders doivent définir des haleines appropriées ou maintenir une marge excédentaire pour résister aux titres sans être forcés de quitter la couverture.

4. Les tendances du taux de financement devraient être examinées fréquemment. Un passage du financement négatif à un financement positif peut augmenter considérablement le coût du maintien d'une position courte. Dans de tels cas, le passage à un contrat trimestriel ou la réduction de la taille des haies peut être nécessaire.

5. Lorsque le marché se stabilise ou que le trader décide de quitter la haie, les deux positions doivent être fermées de manière coordonnée. La fermeture de la jambe à terme tout en gardant la position au comptant expose le trader à un risque directionnel renouvelé.

Risques et limites de la couverture cryptographique

1. Le risque de base existe lorsque le prix à terme ne se déplace pas en parfaite corrélation avec le prix au comptant. Pendant le stress extrême du marché, la propagation entre le point et les contrats à terme peut s'élargir, conduisant à une protection incomplète.

2. Les risques spécifiques à l'échange, tels que les temps d'arrêt ou l'insolvabilité, peuvent empêcher l'exécution ou la fermeture en temps opportun des positions à terme. La diversification sur plusieurs plateformes réputées peut atténuer cette exposition.

3. Les changements réglementaires peuvent avoir un impact sur la disponibilité ou la légalité du commerce à terme dans certaines juridictions. Les commerçants doivent rester informés des lois locales qui pourraient affecter leur stratégie de couverture.

4. La corrélation imparfaite entre différents marchés à terme BTC peut entraîner des écarts. Par exemple, une haie exécutée sur Binance peut ne pas compenser parfaitement les pertes si le prix au comptant est suivi sur Coinbase en raison des différences de prix intersectorielles.

5. La surchogue peut transformer une stratégie de protection en position spéculative. Si la position à terme dépasse la détention, le commerçant devient court net et peut subir des pertes si le marché augmente.

Questions fréquemment posées

Que se passe-t-il si la position à terme est liquidée alors que la position au comptant est toujours maintenue? La liquidation de la jambe à terme supprime la protection à la baisse. Les avoirs de Spot restent exposés à la baisse des prix. Pour éviter cela, les commerçants doivent utiliser l'effet de levier conservateur et maintenir une marge suffisante dans le compte à terme.

Les stablecoins peuvent-ils être utilisés pour couvrir une position de point cryptographique? Les stablecoins agissent comme une couverture partielle en préservant la valeur nominale, mais elles ne fournissent pas de protection directionnelle contre les baisses de prix. Ils ne remplacent pas la couverture fondée sur les contrats à terme lorsque l'objectif est de maintenir l'exposition tout en réduisant le risque.

Est-il possible de couvrir un portefeuille de plusieurs crypto-monnaies? Oui, mais chaque actif doit être couvert individuellement en utilisant son contrat à terme correspondant. La pondération bêta du portefeuille peut aider à déterminer le ratio de couverture approprié pour chaque pièce en fonction de sa volatilité et de sa corrélation avec le marché global.

Les taux de financement font-ils toujours la couverture coûteuse? Pas nécessairement. Pendant le sentiment baissier, les taux de financement peuvent devenir négatifs, ce qui signifie que les détenteurs de postes à courte durée reçoivent des paiements. Dans de tels environnements, le maintien d'une couverture à terme court peut générer des revenus tout en offrant une protection.