Quels sont les taux de financement des contrats ETH et comment fonctionnent-ils ?

Taux de financement dans les contrats perpétuels ETH

1. Les taux de financement sont des paiements périodiques échangés entre des positions longues et courtes dans des contrats à terme perpétuels sur Ethereum (ETH). Ces paiements garantissent que le prix du contrat reste proche du prix du marché au comptant. Lorsque le contrat perpétuel se négocie au-dessus du prix au comptant, les positions longues paient les positions courtes. Lorsqu'il se négocie en dessous, les shorts paient les longs.

2. Le taux de financement est calculé à partir de la composante taux d'intérêt et de l'indice des primes. La plupart des bourses supposent un différentiel d'intérêt nul entre crypto et fiat, de sorte que le principal facteur devient la prime, la différence entre le prix du contrat perpétuel et l'indice au comptant sous-jacent.

3. Les paiements ont lieu à intervalles fixes, généralement toutes les 8 heures sur les principales plateformes comme Binance, Bybit et OKX. Les traders détenant des positions au moment du tick de financement recevront ou paieront des fonds en fonction de l'orientation de leur position et du taux en vigueur.

4. Un taux de financement positif indique que les positions longues dominent le marché et doivent payer les positions courtes. Cela se produit souvent lors d’un sentiment haussier. À l’inverse, un taux négatif indique que davantage de shorts sont actifs, reflétant un positionnement baissier.

5. Les traders peuvent utiliser les taux de financement comme indicateur de sentiment. Des taux positifs constamment élevés peuvent suggérer un surendettement long et un potentiel de repli ou de liquidation en cascade. Des valeurs extrêmement négatives peuvent précéder une courte compression.

Comment les taux de financement sont calculés

1. La formule utilisée par la plupart des bourses combine la compensation du taux d’intérêt et la prime. Pour l’ETH, pour lequel aucun rendement réel n’est attribué, la part des intérêts est généralement fixée à zéro. L’accent est entièrement mis sur la composante premium.

2. La prime est dérivée de la différence entre le prix mark (une estimation de la juste valeur utilisant les données au comptant et du carnet d'ordres) et le prix de l'indice (une moyenne des prix spot de l'ETH sur les principales bourses).

3. Les bourses appliquent des mesures de retenue pour éviter une volatilité extrême des taux de financement. Par exemple, Binance plafonne le financement des ETH à ±0,75 % par intervalle. Cela évite les paiements excessifs lors d’événements à forte volatilité.

4. Certaines plateformes mettent en œuvre un mécanisme de dégradation selon lequel, si la prime reste constamment élevée ou faible, les ajustements sont effectués progressivement plutôt que brusquement. Cela atténue les distorsions de prix.

5. Le taux de financement final est publié avant chaque cycle de paiement. Les traders peuvent visualiser les taux à venir en temps réel sur les interfaces d'échange, ce qui leur permet d'ajuster ou de clôturer des positions de manière préventive.

Impact des taux de financement sur le comportement commercial

1. Des taux de financement positifs élevés peuvent décourager les traders de maintenir des positions longues, surtout s’ils n’attendent qu’une hausse modérée. Le coût de portage réduit la rentabilité nette même si le prix augmente.

2. Les arbitres exploitent souvent les erreurs de prix entre les marchés au comptant et perpétuels. Si le financement est très positif, ils peuvent être à court de valeurs perpétuelles tout en achetant des ETH au comptant, bloquant ainsi l'afflux de financement sous forme de profit au fil du temps.

3. Les teneurs de marché intègrent le financement attendu dans leurs modèles de tarification. Ils peuvent ajuster les écarts acheteur-vendeur ou couvrir les expositions différemment en fonction des flux de financement anticipés.

4. Les commerçants de détail interprètent parfois à tort les taux de financement comme des signaux de retournement définitifs. Bien que des niveaux élevés puissent indiquer des transactions encombrées, ils peuvent persister lors de tendances fortes sans correction immédiate.

5. Les bourses en bénéficient indirectement, car des environnements de financement plus élevés sont souvent corrélés à une utilisation accrue de l'effet de levier et au volume des transactions, augmentant ainsi les revenus liés aux frais.

Surveillance et utilisation des données de financement

1. Des tableaux de bord des taux de financement en temps réel sont disponibles sur des plateformes telles que Coinglass, Bybit et Binance. Ceux-ci montrent les taux actuels et historiques sur plusieurs échéances et actifs, y compris l'ETH.

2. Les traders analysent les tendances du financement sur plusieurs jours pour évaluer le biais global du marché. Des taux positifs soutenus supérieurs à 0,1 % par période reflètent souvent la confiance dans une dynamique haussière.

3. La combinaison des données de financement avec les intérêts ouverts permet de faire la distinction entre un nouvel élan et des positions surpeuplées. L’augmentation de l’intérêt ouvert avec l’augmentation du financement suggère que de nouveaux capitaux entrent dans la tendance.

4. Des hausses ou des retournements soudains des taux de financement peuvent précéder de brusques mouvements de prix, en particulier lorsqu'ils s'accompagnent de liquidations importantes dans un sens.

5. Les robots de trading automatisés intègrent fréquemment des déclencheurs de taux de financement pour entrer ou sortir de positions. Par exemple, un robot peut éviter d’ouvrir des positions longues si le financement dépasse un seuil prédéfini.

Foire aux questions

Que se passe-t-il si je clôture ma position perpétuelle ETH avant le début du financement ? Vous ne serez pas facturé ni ne recevrez aucun paiement de financement si votre position est clôturée avant l'horodatage du financement. Seuls les traders ayant des positions ouvertes au moment précis de l'intervalle de financement sont concernés.

Les taux de financement peuvent-ils devenir négatifs pour l’ETH ? Qu'est-ce que cela signifie? Oui, les taux de financement peuvent devenir négatifs. Un taux négatif signifie que les positions courtes paient les positions longues. Cela se produit généralement lorsque le contrat perpétuel se négocie en dessous du prix au comptant, indiquant un sentiment baissier ou une pression de couverture.

Toutes les bourses calculent-elles les taux de financement des ETH de la même manière ? La plupart suivent des méthodologies similaires mais diffèrent dans les détails de mise en œuvre tels que les sources d'index, les limites de serrage et la fréquence des mises à jour. Par exemple, Deribit utilise un modèle de prix différent de celui de Binance, ce qui entraîne de légères variations dans les taux calculés.

Le taux de financement est-il le même que le taux d’intérêt dans la finance traditionnelle ? Non. Les intérêts traditionnels reflètent les coûts ou les rendements d’emprunt. Dans les cryptomonnaies perpétuelles, le taux de financement est un mécanisme d’alignement des prix, et non des frais d’emprunt directs. Il équilibre l’exposition synthétique sans impliquer les prêts principaux.