Qu'est-ce qu'un jeton de sécurité par rapport à un jeton utilitaire?

Comprendre les jetons de sécurité

1. Les jetons de sécurité représentent la propriété d'un actif ou d'une entreprise externe, ressemblant souvent à des instruments financiers traditionnels comme les actions ou les obligations. Ces jetons sont soumis à des réglementations fédérales sur les valeurs mobilières car elles sont considérées comme des investissements.

2. Lorsque les investisseurs achètent des jetons de sécurité, ils s'attendent généralement à des bénéfices tirés des efforts des autres, tels que les revenus de l'entreprise ou l'appréciation du capital. Cela s'aligne sur le test Howey, un cadre utilisé par les régulateurs pour déterminer si un actif est qualifié de sécurité.

3. Les émetteurs de jetons de sécurité doivent se conformer aux exigences réglementaires strictes, y compris l'inscription aux autorités financières et à fournir des divulgations détaillées sur le projet, l'équipe et les finances. Cette transparence vise à protéger les investisseurs contre la fraude et la désinformation.

4. En raison de leur fardeau réglementaire, les jetons de sécurité sont souvent émis par des sociétés ou des fonds établis cherchant à tokenize des actifs réels comme l'immobilier, les capitaux propres ou les sources de revenus. Ces jetons peuvent offrir des dividendes, un partage de bénéfices ou des droits de vote.

5. Les jetons de sécurité sont étroitement liés aux cadres juridiques et aux protections des investisseurs, ce qui les rend plus complexes pour émettre mais potentiellement plus fiables pour les investisseurs institutionnels.

Distinguer les jetons utilitaires

1. Les jetons utilitaires sont conçus pour fournir un accès à un produit ou un service au sein d'un écosystème de blockchain. Ils ne sont pas destinés à des investissements mais plutôt comme des composants fonctionnels d'un réseau décentralisé.

2. Ces jetons sont généralement distribués lors des offres initiales de pièces (ICO) pour collecter des fonds pour le développement, avec la promesse qu'elles seront utilisables une fois la plate-forme sera lancée. Par exemple, un jeton utilitaire peut être nécessaire pour payer des frais de transaction ou un stockage cloud sur un réseau.

3. Contrairement aux jetons de sécurité, les jetons utilitaires ne sont pas censés offrir des rendements financiers en fonction du travail des autres. Leur valeur est liée à la demande pour les services de la plate-forme plutôt qu'aux performances d'investissement.

4. Les régulateurs examinent souvent les jetons utilitaires pour s'assurer qu'ils ne fonctionnent pas comme des titres de facto, surtout si les acheteurs précoces s'attendent à une appréciation des prix en raison du développement du projet.

5. De nombreux projets de haut niveau ont été confrontés à des défis juridiques lorsque leurs jetons utilitaires ont été considérés comme des titres par les autorités, entraînant des amendes ou des remboursements forcés. Cela met en évidence la ligne fine entre l'utilité et l'intention d'investissement.

Implications réglementaires et perception du marché

1. La classification d'un jeton en tant que sécurité ou utilitaire a de profondes implications pour la conformité, la collecte de fonds et la distribution mondiale. La classification erronée peut entraîner de graves sanctions et une perte de confiance des investisseurs.

2. Des juridictions comme les États-Unis appliquent rigoureusement le test Howey, tandis que d'autres tels que la Suisse ou Singapour ont des cadres plus nuancés qui considèrent le but et la fonctionnalité du jeton.

3. Les acteurs du marché regardent de près les annonces réglementaires, car ils peuvent déclencher des mouvements de prix forts et influencer les feuilles de route du projet.

4. Les investisseurs institutionnels ont tendance à favoriser les jetons de sécurité en raison de leur clarté juridique et de leurs droits exécutoires, tandis que les utilisateurs de détail peuvent préférer les jetons utilitaires pour les opportunités spéculatives ou la participation de l'écosystème.

5. Les projets structurent souvent soigneusement l'économie token pour éviter d'être classé comme titres, mettant parfois en œuvre une fonctionnalité retardée ou une gouvernance décentralisée pour réduire le contrôle central.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce qui détermine si un jeton est une sécurité? Un jeton est considéré comme une sécurité s'il répond aux critères du test Howey: il implique un investissement d'argent, dans une entreprise commune, dans l'attente du profit des efforts des autres. Les organismes de réglementation évaluent le matériel de marketing, la distribution de jetons et la structure économique pour prendre cette détermination.

Un jeton d'utilité peut-il devenir une sécurité au fil du temps? Oui, si la façon dont un jeton d'utilité est commercialisé ou utilisé des changements de telle sorte que les investisseurs s'attendent à des bénéfices des efforts de l'équipe émettrice, les régulateurs peuvent le reclasser comme garantie. Cela se produit souvent lorsque le commerce du marché secondaire domine sur l'utilisation réelle des services publics.

Les jetons de sécurité sont-ils plus précieux que les jetons utilitaires? La valeur n'est pas intrinsèquement liée à la classification. Certains jetons utilitaires ont atteint des évaluations élevées du marché en raison de la forte demande pour leurs réseaux, tandis que certains jetons de sécurité maintiennent une valeur stable grâce aux paiements de dividendes. La dynamique du marché, l'adoption et la valeur de la variation des services publics plus que la catégorie seule.

Comment les investisseurs bénéficient-ils de la détention de jetons de sécurité? Les investisseurs peuvent recevoir des dividendes, des actions, des droits de vote ou une part de revenus. Ces avantages sont définis contractuellement et souvent appliqués par des contrats intelligents ou des accords juridiques, offrant des rendements plus structurés par rapport aux jetons utilitaires.