Qu'est-ce qu'un pool de liquidité et comment permet-il de négocier sur un DEX ?

Comprendre les pools de liquidités dans la finance décentralisée

1. Un pool de liquidité est un réservoir de jetons basé sur des contrats intelligents auquel les utilisateurs contribuent afin de faciliter les échanges sur les bourses décentralisées (DEX). Contrairement aux bourses traditionnelles qui s'appuient sur des carnets de commandes, les DEX utilisent ces pools pour permettre des échanges de jetons transparents. Chaque pool contient généralement deux jetons ou plus formant une paire de négociation, telle que ETH/USDT.

2. Les contributeurs, appelés fournisseurs de liquidité (LP), déposent une valeur équivalente des deux jetons de la paire. Par exemple, pour ajouter de la liquidité à un pool ETH/DAI, un fournisseur doit déposer un montant équilibré des deux actifs en fonction du prix actuel du marché. En échange, ils reçoivent des jetons LP représentant leur part du pool.

3. Ces pools alimentent les protocoles de teneur de marché automatisé (AMM), qui utilisent des formules mathématiques, telles que x * y = k, pour déterminer les prix de manière dynamique. Au fur et à mesure des transactions, le ratio de jetons dans le pool change, entraînant des ajustements de prix en fonction de l'offre et de la demande au sein du pool.

4. L’existence de pools de liquidité élimine la nécessité pour les acheteurs et les vendeurs d’être présents simultanément. Au lieu de cela, les traders échangent directement contre le pool, permettant un trading continu avec un minimum de dérapage lorsque suffisamment de liquidité est disponible.

5. Parce que n’importe qui peut devenir fournisseur de liquidités, ces systèmes démocratisent la tenue de marché. Cette décentralisation réduit la dépendance à l'égard d'intermédiaires centralisés et améliore l'accessibilité sur les marchés mondiaux.

Les pools de liquidité réduisent la dépendance aux carnets de commandes

1. Les bourses traditionnelles font correspondre les ordres d’achat et de vente à l’aide d’un système de carnet d’ordres, ce qui nécessite une activité élevée des utilisateurs pour maintenir la profondeur. En revanche, les DEX dotés de pools de liquidité permettent aux transactions d’être exécutées instantanément sur des fonds communs, supprimant ainsi la dépendance à l’égard des contreparties correspondantes.

2. Ce mécanisme garantit une disponibilité 24h/24 et 7j/7 pour le trading, même sur les marchés à faible volume. Les jetons plus petits ou plus récents en bénéficient considérablement, car ils peuvent ne pas attirer suffisamment de traders pour maintenir un carnet de commandes sain.

3. En verrouillant les actifs dans un contrat intelligent, les pools de liquidité créent une disponibilité constante des deux côtés d'une paire de négociation. Les traders peuvent toujours trouver une contrepartie – le pool lui-même – quelles que soient les conditions extérieures du marché.

4. La découverte des prix se fait de manière algorithmique plutôt que par le biais d’une négociation de spread bid-ask. Bien que cela introduit des dynamiques uniques telles que des pertes éphémères, cela rationalise également l’exécution et améliore l’efficacité pour les acteurs du commerce de détail.

5. La suppression des carnets de commandes simplifie l'architecture des DEX, les rendant plus faciles à déployer et à auditer sur les blockchains publiques. Cela réduit également les barrières à l’entrée pour les développeurs qui créent de nouvelles applications financières au-dessus de l’infrastructure de liquidité existante.

Récompenses et risques pour les fournisseurs de liquidité

1. Les fournisseurs de liquidité perçoivent des frais sur chaque transaction effectuée dans leur pool respectif. Ces frais, généralement compris entre 0,01 % et 1 %, sont répartis proportionnellement en fonction de la part de chaque fournisseur dans la liquidité totale.

2. Certaines plateformes offrent des incitations supplémentaires sous la forme de jetons de gouvernance ou spécifiques à la plateforme pour attirer des liquidités. Ces récompenses peuvent augmenter considérablement les rendements, mais s'accompagnent souvent de risques de volatilité liés à la performance du marché du jeton d'incitation.

3. L’un des risques majeurs auxquels sont confrontés les LP est la perte éphémère, qui se produit lorsque le ratio de prix des jetons déposés s’écarte du ratio de dépôt initial. Plus la volatilité est grande, plus la perte potentielle est élevée par rapport à la simple détention des actifs en dehors du pool.

4. Les vulnérabilités des contrats intelligents constituent également une menace. Les fonds étant verrouillés dans un code, tout bug ou exploit non découvert pourrait entraîner une perte partielle ou totale des actifs déposés, malgré les audits et les mesures de sécurité.

5. Malgré ces risques, de nombreux utilisateurs participent en raison d'opportunités de rendement attrayantes, en particulier dans les écosystèmes DeFi émergents où l'efficacité du capital et les multiplicateurs de récompense attirent des investissements importants.

Foire aux questions

Comment les pools de liquidité déterminent-ils les prix des jetons lors des transactions ? Les pools de liquidité utilisent des formules mathématiques prédéfinies, le plus souvent la formule du produit constant (x * y = k), où le produit des réserves de deux jetons doit rester constant avant et après une transaction. Lorsque quelqu'un achète un jeton, sa réserve diminue tandis que l'autre augmente, ce qui entraîne une augmentation logarithmique du prix en fonction de la taille de la transaction par rapport à la profondeur du pool.

Que se passe-t-il si un pool de liquidités manque de fonds suffisants ? Un bassin peu profond entraîne un glissement important, ce qui signifie que les transactions importantes ont un impact significatif sur le prix, ce qui entraîne des taux de change défavorables pour les traders. Cela décourage l'utilisation et peut déstabiliser la paire de trading, en particulier pour les jetons volatils ou à faible capitalisation. Des pools plus profonds atténuent ce problème en absorbant les transactions avec un impact minimal sur les prix.

Les fournisseurs de liquidité peuvent-ils retirer leurs fonds à tout moment ? Oui, les LP peuvent échanger leur part du pool en brûlant leurs jetons LP. Cependant, cela les expose à toute perte impermanente accumulée jusque-là. Les retraits sont soumis aux frais de transaction du réseau et peuvent être temporairement restreints lors de mises à niveau du protocole ou d'urgences.

Tous les pools de liquidité sont-ils limités à deux jetons ? Non, même si les pools les plus courants sont des paires à deux jetons, certains protocoles prennent en charge les pools multi-actifs. Par exemple, Curve Finance utilise des pools avec plusieurs pièces stables, optimisant ainsi un faible glissement et un maintien efficace du rattachement entre des actifs de valeur similaire.