流動性プールとは何ですか?また、それによって DEX での取引がどのように可能になるのですか?

分散型金融における流動性プールを理解する

1. 流動性プールは、分散型取引所 (DEX) での取引を容易にするためにユーザーが寄付するスマート コントラクト ベースのトークンの貯蔵庫です。オーダーブックに依存する従来の取引所とは異なり、DEX はこれらのプールを使用してシームレスなトークン スワップを可能にします。各プールには通常、ETH/USDT などの取引ペアを形成する 2 つ以上のトークンが含まれています。

2. 流動性プロバイダー (LP) として知られる出資者は、ペアの両方のトークンの同等の価値を預けます。たとえば、ETH/DAI プールに流動性を追加するには、プロバイダーは現在の市場価格に基づいて両方の資産のバランスの取れた金額を入金する必要があります。その見返りとして、彼らはプールのシェアを表す LP トークンを受け取ります。

3. これらのプールは、x * y = k などの数式を使用して価格を動的に決定する自動マーケット メーカー (AMM) プロトコルを強化します。取引が発生すると、プール内のトークンの比率が変化し、プール内の需要と供給に応じて価格が調整されます。

4. 流動性プールの存在により、買い手と売り手が同時に存在する必要がなくなります。代わりに、トレーダーはプールに対して直接スワップを行うため、十分な流動性が利用可能な場合には最小限のスリッページで継続的な取引が可能になります。

5. 誰でも流動性プロバイダーになれるため、これらのシステムは市場形成を民主化します。この分散化により、中央集権的な仲介業者への依存が軽減され、世界市場全体へのアクセスが強化されます。

流動性プールにより注文帳への依存を軽減

1. 従来の取引所は注文帳システムを使用して買い注文と売り注文を照合しますが、深さを維持するには高度なユーザー アクティビティが必要です。対照的に、流動性プールを備えた DEX では、プールされた資金に対して即座に取引を実行できるため、取引相手のマッチングへの依存がなくなります。

2. このメカニズムにより、取引量が少ない市場であっても、24 時間 365 日の取引が可能になります。小規模または新しいトークンは、健全な注文帳を維持するのに十分なトレーダーを惹きつけられない可能性があるため、大きな利益を得ることができます。

3. 資産をスマート コントラクトにロックすることにより、流動性プールは取引ペアの両側の継続的な可用性を生み出します。トレーダーは、外部市場の状況に関係なく、いつでも取引相手、つまりプールそのものを見つけることができます。

4. 価格発見は、買値と売値のスプレッド交渉を通じてではなく、アルゴリズムによって行われます。これにより、一時的な損失などの独特のダイナミクスが導入されますが、実行が合理化され、小売参加者の効率も向上します。

5. オーダーブックの削除により、DEX のアーキテクチャが簡素化され、パブリック ブロックチェーン上での展開と監査が容易になります。また、既存の流動性インフラストラクチャ上に新しい金融アプリケーションを構築する開発者にとって参入障壁も低くなります。

流動性プロバイダーのメリットとリスク

1. 流動性プロバイダーは、それぞれのプールで発生するすべての取引から手数料を受け取ります。これらの手数料は通常 0.01% から 1% の範囲で、総流動性に対する各プロバイダーのシェアに基づいて比例配分されます。

2. 一部のプラットフォームは、流動性を引き付けるためにガバナンスまたはプラットフォーム固有のトークンの形で追加のインセンティブを提供します。これらの報酬は収益を大幅に高める可能性がありますが、多くの場合、インセンティブ トークンの市場パフォーマンスに関連するボラティリティ リスクが伴います。

3. LP が直面する主要なリスクの 1 つは、一時的な損失です。これは、預けられたトークンの価格比率が最初の入金比率から乖離した場合に発生します。ボラティリティが大きいほど、単に資産をプールの外に保持する場合と比較して、潜在的な損失が大きくなります。

4. スマートコントラクトの脆弱性も脅威となります。資金はコード内にロックされているため、監査やセキュリティ対策にもかかわらず、未発見のバグや悪用があれば、預けられた資産の部分的または全体的な損失につながる可能性があります。

5. これらのリスクにもかかわらず、特に資本効率と報酬倍率が多額の投資を集める新興の DeFi エコシステムでは、魅力的な収益機会により多くのユーザーが参加しています。

よくある質問

流動性プールは取引中のトークン価格をどのように決定しますか?流動性プールでは、事前に定義された数式が使用されます。最も一般的なのは定積式 (x * y = k) で、2 つのトークンの準備金の積は取引の前後で一定でなければなりません。誰かが 1 つのトークンを購入すると、その準備金が減少し、もう 1 つのトークンが増加するため、プールの深さに対する取引のサイズに基づいて価格が対数的に上昇します。

流動性プールに十分な資金が不足するとどうなりますか?プールが浅いとスリッページが大きくなり、大規模な取引が価格に大きな影響を及ぼし、トレーダーにとって不利な為替レートをもたらします。これにより、特に揮発性トークンやローキャップトークンの場合、使用が妨げられ、取引ペアが不安定になる可能性があります。より深いプールは、価格への影響を最小限に抑えながら取引を吸収することで、この問題を軽減します。

流動性プロバイダーはいつでも資金を引き出すことができますか?はい、LP は LP トークンを燃やすことでプールの一部を引き換えることができます。しかし、そうすることで、それまでに蓄積された永久的な損失にさらされることになります。出金にはネットワーク取引手数料がかかり、プロトコルのアップグレードや緊急時には一時的に制限される場合があります。

すべての流動性プールは 2 つのトークンに制限されていますか?いいえ、ほとんどの一般的なプールはデュアル トークン ペアですが、一部のプロトコルはマルチアセット プールをサポートしています。たとえば、Curve Finance は複数のステーブルコインのプールを利用し、同様の価値の資産間での低スリッページと効率的なペッグ維持を最適化します。