Comment calculer les profits et pertes potentiels dans un pool de liquidité ?

Comprendre les mécanismes du pool de liquidité

1. Les pools de liquidité fonctionnent sur la base de modèles de teneurs de marché automatisés (AMM) dans lesquels les utilisateurs déposent des paires de jetons dans un contrat intelligent. Ces pools permettent des échanges décentralisés sans recourir aux carnets de commandes traditionnels. Le prix au sein du pool est déterminé de manière algorithmique, généralement en suivant une formule de produit constante telle que x * y = k. Au fur et à mesure que les transactions ont lieu, le ratio des actifs dans le pool change, affectant les prix en conséquence.

2. Lorsqu'ils fournissent des liquidités, les participants reçoivent des jetons LP (fournisseur de liquidités) représentant leur part du pool. Ces jetons peuvent être échangés ultérieurement contre les actifs sous-jacents, y compris les frais accumulés. La valeur des actifs déposés peut fluctuer en raison des mouvements du marché et des pertes éphémères, qui se produisent lorsque le prix des jetons déposés change par rapport au moment où ils ont été ajoutés.

3. Les frais de négociation générés par les swaps sont répartis proportionnellement à tous les fournisseurs de liquidité. Les niveaux de frais varient en fonction de la plate-forme : Uniswap v3 propose différents niveaux de frais tels que 0,05 %, 0,3 % et 1 %. Les paires à volatilité plus élevée ont souvent des frais plus élevés mais comportent également un plus grand risque de perte éphémère.

4. Le rendement total d'une position de liquidité dépend de plusieurs facteurs : l'allocation d'actifs initiale, la divergence de prix entre les deux jetons, le volume des transactions dans le pool et la durée de participation. Un suivi précis des valeurs d’entrée et des changements en cours est essentiel pour calculer le profit ou la perte.

Calcul de la valeur d'investissement initiale

1. Pour évaluer le profit ou la perte potentiel, commencez par déterminer la valeur monétaire de votre dépôt initial. Si vous déposez 1 ETH et 1 000 USDT dans un pool, multipliez chaque montant par leurs prix de marché respectifs au moment du dépôt. Par exemple, si l’ETH est de 2 000 $, la valeur initiale totale serait de 2 000 $ + 1 000 $ = 3 000 $.

2. Enregistrez les horodatages exacts et les prix utilisés pour ce calcul. Les données en chaîne et les explorateurs de blockchain peuvent aider à vérifier les prix historiques. Ce chiffre de référence sert de point de référence pour les comparaisons futures.

3. Tenez compte des frais d’essence payés lors de la transaction de dépôt. Bien qu’elles soient généralement petites par rapport à des positions importantes, elles réduisent la rentabilité nette et doivent être incluses dans le calcul des coûts.

4. Gardez une trace du ratio de jetons dans le pool au moment du dépôt. Cela permet de mesurer l’ampleur du rééquilibrage dû aux transactions et aux changements de prix, influençant à la fois les pertes éphémères et la composition des retraits.

Mesurer les pertes impermanentes et les revenus d’honoraires

1. Une perte éphémère survient lorsque le prix d’un jeton de la paire change de manière significative par rapport à l’autre. Il est calculé en comparant la valeur actuelle de la détention des jetons d'origine en dehors du pool à leur valeur combinée à l'intérieur du pool après l'évolution des prix. Divers calculateurs en ligne simulent cela en utilisant la formule du produit constant.

2. Extrayez les revenus cumulés des frais en examinant l'augmentation de la valeur de votre jeton LP au fil du temps. Certaines plateformes fournissent des tableaux de bord affichant les frais accumulés. Vous pouvez également estimer les frais en fonction du pourcentage de votre part et du volume total de swap multiplié par le taux des frais.

3. Les retraits reflètent les ratios de jetons mis à jour en raison de l'activité d'arbitrage. Vous pourriez recevoir plus d’un jeton et moins d’un autre que ce que vous avez initialement déposé. Convertissez ces montants finaux en USD en utilisant les prix actuels pour déterminer la valeur réalisée.

4. Soustrayez la valeur d'investissement initiale de la valeur de retrait finale et ajoutez les frais gagnés. Un résultat positif indique un profit ; négatif signifie perte. Ce chiffre net tient compte à la fois de l'exposition au marché et des rendements opérationnels liés à l'apport de liquidités.

Suivi des performances au fil du temps

1. Utilisez des outils d'analyse DeFi tels que Zapper, DeBank ou PoolWatch pour surveiller les performances en temps réel de vos positions de liquidité. Ces plates-formes regroupent des données sur des blockchains et affichent des mesures telles que l'APY, la répartition des actifs et les soldes historiques.

2. Des instantanés réguliers de la composition et des prix du pool permettent une analyse granulaire de l’impact des forces externes du marché sur les équilibres internes. Une surveillance fréquente permet d’identifier les points de sortie optimaux avant que les pertes ne s’aggravent.

3. Les frais réinvestis composent les rendements, en particulier dans les pools à volume élevé. Tenez compte des mécanismes de composition automatique, le cas échéant, en ajustant les gains attendus à la hausse par rapport aux stratégies de réclamation manuelle.

4. Les implications fiscales varient selon les juridictions, mais traitent généralement les revenus d'honoraires comme des événements imposables dès leur réception. Conservez des enregistrements détaillés de chaque interaction, y compris les dépôts, les retraits et les demandes de frais, afin de garantir des rapports précis.

Foire aux questions

Qu’est-ce qui cause une perte éphémère dans une paire de stablecoins ? Même dans les paires de pièces stables, des écarts mineurs par rapport à la parité peuvent déclencher des transactions d'arbitrage qui modifient l'équilibre interne du pool. Si une monnaie stable s'écarte temporairement, l'AMM ajuste les ratios, entraînant une légère perte éphémère malgré une faible volatilité.

Puis-je réaliser des bénéfices même en cas de perte éphémère ? Oui. Un volume de transactions élevé peut générer des frais substantiels qui compensent ou dépassent la valeur perdue en raison d'une perte éphémère. La rentabilité dépend de l’ampleur de la variation des prix par rapport à l’accumulation des frais au fil du temps.

Comment les positions de liquidité concentrées affectent-elles le calcul des bénéfices ? Sur des plateformes comme Uniswap v3, la liquidité est liée à des fourchettes de prix spécifiques. Les retours sont amplifiés à l’intérieur de la plage mais tombent à zéro en dehors de celle-ci. Les calculs doivent tenir compte des périodes actives et inactives et des besoins de rééquilibrage.

Le jalonnement des jetons LP est-il sans risque ? Non. Le jalonnement des jetons LP introduit un risque de contrat intelligent et une dépendance à la sécurité du protocole. De plus, la position de liquidité sous-jacente reste exposée aux pertes éphémères et aux fluctuations du marché.