Trotz seines wachsenden Fußabdrucks scheint die Bitcoin (BTC) -Käufe von Strategy wenig Einfluss auf den Preis zu haben

Trotz seines wachsenden Fußabdrucks als wichtiger Unternehmensinhaber von Bitcoin (BTC) scheinen die großflächigen Einkäufe der Kryptowährung von Strategie nur wenig oder gar keinen Einfluss auf den Preis zu haben.

Despite its growing footprint as a major corporate holder of bitcoin (BTC), Strategy’s large-scale purchases of the cryptocurrency appear to have little, if any, influence on its price, according to a research paper by TD Cowen.

Trotz seines wachsenden Fußabdrucks als wichtiger Unternehmensinhaber von Bitcoin (BTC) scheinen die großflächigen Einkäufe der Kryptowährung laut einem Forschungspapier von TD Cowen wenig oder gar keinen Einfluss auf ihren Preis zu haben.

The findings published Monday challenge a popular theory among skeptics — that Strategy’s aggressive buying spree is helping prop up bitcoin’s value, and that without its continued demand, prices would falter. But based on the data, that argument doesn’t hold much weight, the analysts said.

Die Erkenntnisse, die am Montag veröffentlicht wurden, fordern eine populäre Theorie unter Skeptikern in Frage - die aggressive Kaufraus dieser Strategie hilft, den Wert von Bitcoin zu stützen, und dass die Preise ohne anhaltende Nachfrage nicht ins Stocken geraten würden. Basierend auf den Daten hat dieses Argument jedoch nicht viel Gewicht, sagten die Analysten.

A Big Buyer, But a Small Slice of the Market

Ein großer Käufer, aber ein kleines Stück Markt

Strategy recently issued another 1.8 million shares under its at-the-market (ATM) offering, raising an additional $842 million in net proceeds. The funds were used to purchase 6,556 bitcoins, boosting the firm’s bitcoin yield this quarter by 1% to 12.1%. However, when measured against the broader bitcoin market, these purchases are just a drop in the bucket.

Die Strategie hat kürzlich weitere 1,8 Millionen Aktien im Rahmen seines Angebots des Markets (ATM) veröffentlicht und zusätzliche Nettoerlöse in Höhe von 842 Millionen US-Dollar erhöht. Die Mittel wurden verwendet, um 6.556 Bitcoins zu kaufen, wodurch die Bitcoin -Rendite des Unternehmens in diesem Quartal um 1% bis 12,1% gesteigert wurde. Wenn diese Einkäufe jedoch gegen den breiteren Bitcoin -Markt gemessen werden, sind sie nur ein Rückgang des Eimers.

According to the TD Cowen analysis, Strategy’s bitcoin buys have typically accounted for just 3.3% of weekly trading volume on average. Over the past 27 weeks, the company’s total activity amounted to 8.4% of volume — but this figure was skewed by a handful of weeks where its buying briefly surged past 20%. In eight of those weeks, Strategy didn’t buy any bitcoin at all.

Laut der TD Cowen -Analyse haben die Bitcoin -Käufe der Strategie in der Regel durchschnittlich nur 3,3% des wöchentlichen Handelsvolumens ausmachen. In den letzten 27 Wochen betrug die Gesamtaktivität des Unternehmens 8,4% des Volumens - aber diese Zahl war um eine Handvoll Wochen verzerrt, in denen der Kauf kurz über 20% stieg. In acht dieser Wochen kaufte Strategie überhaupt kein Bitcoin.

“Our conclusion is that in most periods, it doesn't appear plausible that Strategy's purchases could have had a sustained, material impact on the price of bitcoin,” TD Cowen analysts wrote.

"Unsere Schlussfolgerung ist, dass es in den meisten Zeiträumen nicht plausibel erscheint, dass die Einkäufe der Strategie eine anhaltende, wesentliche Auswirkungen auf den Preis von Bitcoin hätten", schrieb TD Cowen -Analysten.

Correlation? Not Much.

Korrelation? Nicht viel.

The analysis further tested the relationship between Strategy’s bitcoin purchases and market prices — and found it to be statistically weak. The correlation coefficient between Strategy’s weekly bitcoin buy volume and BTC price at week’s end came in at just 25%. When comparing purchases to weekly price changes, the correlation rose only slightly to 28%.

In der Analyse wurde die Beziehung zwischen den Bitcoin -Einkäufen und den Marktpreisen der Strategie weiter getestet und stellte fest, dass sie statistisch schwach ist. Der Korrelationskoeffizient zwischen dem wöchentlichen Bitcoin -Kaufvolumen der Strategie und dem BTC -Preis zum Ende der Woche lag bei nur 25%. Beim Vergleich von Einkäufen mit wöchentlichen Preisänderungen stieg die Korrelation nur geringfügig auf 28%.

Given a correlation coefficient close to 0 suggests no or weak correlation, these results indicate little to no link between Strategy’s actions and short-term market movements — let alone any kind of sustained price influence, the paper said.

Angesichts eines Korrelationskoeffizienten in der Nähe von 0 schlägt diese Ergebnisse keine oder nur eine schwache Korrelation auf, nur wenig bis gar keine Verbindung zwischen den Aktionen der Strategie und kurzfristigen Marktbewegungen-geschweige denn jegliche Art von anhaltendem Preiseinfluss, heißt es in dem Papier.

What About Outpacing Miners?

Was ist mit den Bergarbeitern?

Another common critique is that Strategy frequently purchases more bitcoin than is mined in a given period, implying it’s creating upward price pressure. While technically true, the analysis shows this argument misunderstands how the bitcoin market works.

Eine weitere häufige Kritik besteht darin, dass die Strategie häufig mehr Bitcoin kauft als in einem bestimmten Zeitraum abgebaut wird, was bedeutet, dass sie einen Preisdruck erzeugt. Die Analyse zeigt jedoch, dass dieses Argument die Funktionsweise des Bitcoin -Marktes falsch versteht.

Over the past six months, secondary bitcoin trading has outpaced mining volume by nearly 20 times. Even removing Strategy’s purchases from the equation, secondary market activity still exceeds new supply by 17 times. In that environment, miners and buyers alike are price takers — not setters.

In den letzten sechs Monaten hat der sekundäre Bitcoin -Handel das Minenvolumen fast 20 Mal übertroffen. Selbst die Einkäufe der Strategie aus der Gleichung aus der Gleichung übertrifft, übersteigt die Sekundärmarktaktivität immer noch das neue Angebot um das 17 -fache. In dieser Umgebung sind Bergleute und Käufer gleichermaßen Preis -Taker - keine Setzer.

“As we have seen, its purchases represent a very small percentage of total bitcoin trading volume; thus the idea that it is somehow having a profound or even notable impact on bitcoin price action seems incongruous, to us,” TD Cowen said.

"Wie wir gesehen haben, stellen seine Einkäufe einen sehr kleinen Prozentsatz des gesamten Bitcoin -Handelsvolumens dar. Die Idee, dass es irgendwie eine tiefgreifende oder sogar bemerkenswerte Auswirkungen auf die Bitcoin -Preisaktion hat, scheint uns unpassend", sagte TD Cowen.

Building Value, Not Hype

Wert aufbauen, nicht Hype

While Strategy’s influence on the bitcoin market may be overstated, the value it’s generated for shareholders is harder to ignore.

Während der Einfluss der Strategie auf den Bitcoin -Markt übertrieben wird, ist der Wert, den er für die Aktionäre generiert, schwerer zu ignorieren.

Last week’s purchases created an estimated incremental gain of 5,281 bitcoins, bringing quarter-to-date gains to nearly $600 million. Since the beginning of 2023, Strategy has increased its bitcoin holdings by 306%, while only expanding its fully diluted share count by 94% — a strong showing for a company using bitcoin as a strategic treasury asset.

Die Einkäufe der letzten Woche haben einen geschätzten inkrementellen Gewinn von 5.281 Bitcoins geschaffen, wodurch Viertel-auf-Halt-Gewinne auf fast 600 Millionen US-Dollar erzielt wurden. Seit Anfang 2023 hat die Strategie seine Bitcoin -Holdings um 306% erhöht, während die Anzahl der voll verwässerten Aktien nur um 94% erweitert wird - eine starke Ausstellung für ein Unternehmen, das Bitcoin als strategisches Treasury -Vermögenswert nutzt.

With $1.53 billion in remaining ATM capacity and board approval for a larger share authorization, Strategy is well-positioned to continue this strategy — without disrupting the very market it’s betting on.

Mit 1,53 Milliarden US-Dollar an der verbleibenden Geldautomatenkapazität und der Genehmigung für eine größere Aktiengenehmigung ist die Strategie gut positioniert, um diese Strategie fortzusetzen-ohne den Markt zu stören, auf den sie wetten.

“We expect Strategy will continue to drive positive BTC Yield for the foreseeable future. While BTC Yield will likely fall to the extent bitcoin continues to rise in price, the dollar value of incremental gains from Strategy's Treasury Operations could remain highly advantageous to shareholders,” the analysts wrote.

"Wir gehen davon aus, dass die Strategie auf absehbare Zeit weiterhin eine positive BTC -Rendite erzielen wird. Während die BTC -Rendite wahrscheinlich so weit fallen dass, sobald Bitcoin den Preis steigt, könnte der Dollarwert der inkrementellen Gewinne aus der Treasury -Operationen der Strategie für die Aktionäre von hoher vorteilhaft bleiben", schrieben die Analysten.