Kreis und Hashnote: Geld und Wertpapiere verschmelzen

Sie lesen jetzt das kostenlose Weekly Crypto IS MACRO, wo ich einige Beiträge aus der Woche umformiere/aktualisiere und etwas außerhalb der Krypto/Makro -Sphäre aufgenommen habe, die mich derzeit inspiriert (es ist eine faszinierende Welt da draußen).

Hi everyone,

Hallo allerseits,

Welcome to February and the second free weekly Crypto is Macro Now.

Willkommen im Februar und der zweite kostenlose wöchentliche Krypto ist jetzt Makro.

I’ll reshare/update a couple of posts from the week, and include something from outside the crypto/macro sphere that is currently inspiring me (it’s a fascinating world out there).

Ich werde ein paar Beiträge aus der Woche neu stellen/aktualisieren und etwas von außerhalb der Krypto/Makrokugel aufnehmen, das mich derzeit inspiriert (es ist eine faszinierende Welt da draußen).

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Circle and Hashnote: melding money and securities

Kreis und Hashnote: Geld und Wertpapiere verschmelzen

Central banks and BTC: it’s an age thing

Zentralbanken und BTC: Es ist ein Alterssache

Some of the topics discussed in the dailies:

Einige der in den Tageszeitungen diskutierten Themen:

Monday, Jan 27

Montag, 27. Januar

The perils of concentration

Die Konzentrationsgefahr

Market reaction

Marktreaktion

Something else?

Noch etwas?

Looking ahead

Nach vorne schauen

Tuesday, Jan 28

Dienstag, 28. Januar

The cycle inflection point

Der Zyklus -Beugungspunkt

Can blockchains deliver cost savings?

Können Blockchains Kosteneinsparungen erzielen?

Wednesday, Jan 29

Mittwoch, 29. Januar

Circle and Hashnote: melding money and securities

Kreis und Hashnote: Geld und Wertpapiere verschmelzen

BUIDL as collateral

Buidl als Sicherheiten

Fintech stablecoins

Fintech Stablecoins

Tether expansion

Tether -Expansion

Friday, Jan 31

Freitag, 31. Januar

FOMC bookends

FOMC bucht

Central banks and BTC: it’s an age thing

Zentralbanken und BTC: Es ist ein Alterssache

Circle and Hashnote: melding money and securities

Kreis und Hashnote: Geld und Wertpapiere verschmelzen

One of the most intriguing announcements over the past month was stablecoin issuer Circle’s purchase of tokenized money market fund issuer Hashnote.

Eine der faszinierendsten Ankündigungen im vergangenen Monat war der Kauf des Kaufs des Emittenten Hashnote von Stablecoin Emittent Circle.

With this move, Circle takes over the market’s largest tokenized money market fund USYC, which passed previous market leader BUIDL, issued by BlackRock and Securitize, in assets under management (AUM) at the beginning of December. Hashnote’s flagship token went on to reach a peak of $1.8 billion market cap earlier this month; since then, it has declined by roughly a third but still stands at almost double that of the runner up.

Mit diesem Schritt übernimmt der Circle den größten tokenisierten Geldmarktfonds USYC, der früher von BlackRock und Seconds ausgestellt von BlackRock und Seconds, in Management (AUM), Anfang Dezember in Vermögenswerten verabschiedet wurde. Hashnotes Flaggschiff -Token erreichte Anfang dieses Monats einen Höchststand von 1,8 Milliarden US -Dollar. Seitdem ist es um rund ein drittes abgenommen, steht aber immer noch fast doppelt so hoch wie der Zweitplatzierte.

(USYC market cap via rwa.xyz)

(USYC -Marktkapitalisierung über rwa.xyz)

The purchase raises a key question: why would Circle want to acquire a much less profitable business, rather than focus on increasing demand for its stablecoin USDC? Hashnote distributes 90% of yield earned on underlying securities to token holders; Circle, on the other hand, gets to keep it all.

Der Kauf wirft eine wichtige Frage auf: Warum sollte Circle ein viel weniger profitables Geschäft erwerben, anstatt sich auf die Steigerung der Nachfrage nach Stablecoin USDC zu konzentrieren? Hashnote verteilt 90% der Ertragsrendite an zugrunde liegende Wertpapiere an Token -Inhaber. Der Kreis hingegen kann alles behalten.

One likely reason is that the boost in size should give Circle a higher potential IPO value – its S-1 was filed in January of last year, although as far as I know we haven’t seen further details as to amount or timing.

Ein wahrscheinlicher Grund ist, dass der Schub der Größe den Kreis einen höheren potenziellen IPO-Wert ermöglichen sollte-sein S-1 wurde im Januar letzten Jahres eingereicht, obwohl wir nicht weitere Details über Betrag oder Timing gesehen haben.

The immediate bump in AUM isn’t much, though, in relative terms. USYC adds roughly $1.2 billion to USDC’s almost $52 billion.

Die unmittelbare Beule in AUM ist jedoch nicht viel in relativem Hinsicht viel. USYC fügt rund 1,2 Milliarden US -Dollar auf USDCs fast 52 Milliarden US -Dollar hinzu.

(USDC market cap via Visa)

(USDC -Marktkapitalisierung über Visum)

And the potential market is more limited, as USYC is only available to qualified investors, while USDC can be used by anyone.

Und der potenzielle Markt ist begrenzter, da USYC qualifizierten Anlegern nur zur Verfügung steht, während USDC von jedem verwendet werden kann.

The sum is greater than the parts

Die Summe ist größer als die Teile

Looking ahead, the boost will come more from synergies and increased liquidity in both. Circle is entering into a partnership with key market liquidity provider DRW and its crypto arm Cumberland (from whose incubation lab Hashnote emerged in 2023), to deepen available pools of USDC and USYC.

Mit Blick auf die Zukunft wird der Schub mehr von Synergien und einer erhöhten Liquidität in beiden kommen. Circle schließt eine Partnerschaft mit dem wichtigsten Marktliquiditätsanbieter DRW und seinem Crypto Arm Cumberland (aus dessen Inkubationslabor -Hashhnote im Jahr 2023 entstanden) ein, um verfügbare Pools von USDC und USYC zu vertiefen.

Working together off exchanges, USDC and USYC can support each other’s liquidity via smart contracts. Currently, USYC enables funding and redemption 24/7 via the web page. Originally, this functionality was fed by PayPal’s stablecoin PYUSD; now, USDC is also an option, and given the token’s superior liquidity, is likely to become the main settlement token. What’s more, acting as an on- and off-ramp for USYC gives USDC yet another use case and driver of demand as well as circulation.

Das Zusammenarbeiten von Börsen und USYC können die Liquidität des anderen über intelligente Verträge unterstützen. Derzeit ermöglicht USYC die Finanzierung und Erlösung rund um die Uhr über die Webseite. Ursprünglich wurde diese Funktionalität von Paypals Stablecoin Pyusd gefüttert. Jetzt ist auch USDC eine Option, und angesichts der überlegenen Liquidität des Token wird wahrscheinlich das Hauptdurchmessertoken. Darüber hinaus gibt es einen weiteren Anwendungsfall und einen Treiber der Nachfrage sowie den Umlauf, wenn es darum geht, als On- und Off-Rampe für UYC zu fungieren.

It's this easy conversion into and out of yield-bearing assets that is, in my opinion, the key to the whole deal. It’s more than just a new service – it leverages the utility of both flagship assets. And it nudges forward the transformation of how money works.

Es ist diese einfache Konvertierung in und aus rendant-tragenden Vermögenswerten, die meiner Meinung nach der Schlüssel zum gesamten Deal sind. Es ist mehr als nur ein neuer Service - er nutzt den Nutzen beider Flaggschiff -Vermögenswerte. Und es stapft an die Transformation der Funktionsweise des Geldes.

With seamless switching, traders, crypto businesses and other regular users of stablecoin USDC can convert their holdings into a yield-bearing asset, instantly, with little more than the push of a button. “Money” now earns a yield.

Mit nahtloser Wechsel können Händler, Kryptounternehmen und andere reguläre Benutzer von Stablecoin USDC ihre Bestände sofort in einen Ertrags-Traging-Vermögenswert umwandeln, mit kaum mehr als dem Druck einer Taste. "Geld" verdient jetzt eine Rendite.

Of course, this is also available in traditional markets, but not without several intermediate steps and probably an entity to advance the funds or securities on credit. In traditional markets, money and securities move on different rails, which complicates switching. On blockchains, they’re on the same rail, and actual, no-credit-involved switching happens in seconds.

Dies ist natürlich auch in traditionellen Märkten erhältlich, jedoch nicht ohne mehrere Zwischenschritte und wahrscheinlich ein Unternehmen, um die Mittel oder Wertpapiere auf Krediten voranzutreiben. In traditionellen Märkten bewegen sich Geld und Wertpapiere auf verschiedenen Schienen, was das Wechsel kompliziert. Bei Blockchains sind sie auf derselben Schiene und tatsächliche, kreditbezogene Umschaltungen treten in Sekunden vor.

The opportunity to

Die Gelegenheit zu