Was ist der Howey-Test?

Der Howey-Test ist ein Test, der von der US-Regierung verwendet wird, um festzustellen, ob es sich bei einem Vermögenswert um ein Wertpapier handelt oder nicht. Wenn es sich bei einem Vermögenswert nach dem Howey-Test um ein Wertpapier handelt, unterliegt er bestimmten Vorschriften im Zusammenhang mit der Offenlegung und Registrierung. Alle Wertpapiere müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert werden. Die SEC ist eine der bedeutendsten Finanzaufsichtsbehörden der USA.

Der Zweck des Howey-Tests besteht darin, festzustellen, ob eine Transaktion einen Investitionsvertrag für den jeweiligen Gegenstand darstellt. Wenn ja, dann gilt es als Wertpapier und muss daher bei der SEC registriert werden. Der Howey-Test funktioniert so, dass die SEC prüft, ob eine Person, wenn sie ihr Geld in ein gemeinsames Unternehmen investiert, dazu veranlasst wird, Gewinne ausschließlich aus den Bemühungen des Projektträgers oder eines Dritten zu erwarten. Wenn die Antwort „Ja“ lautet, handelt es sich bei dem Gegenstand um ein Wertpapier.

Der Name des Howey-Tests geht auf den berühmten Fall SEC gegen WJ Howey Co. am Obersten Gerichtshof aus dem Jahr 1946 zurück. In diesem Gerichtsverfahren verkaufte eine Zitrusfarm in Florida Investitionsverträge, ohne sie als Wertpapiere bei der SEC zu registrieren, und behauptete, dies sei nicht der Fall eigentlich Wertpapiere. Die SEC gewann das Gerichtsverfahren und der Howey-Test wurde eingeführt, um festzustellen, ob Finanzinstrumente Investmentverträge und somit Wertpapiere sind oder nicht.

Da die Kryptowährungsbranche derzeit wächst, wird der Howey-Test immer häufiger verwendet, um festzustellen, ob es sich bei Krypto-Assets um Wertpapiere handelt oder nicht. Alle Token, die durch den Howey-Test als Wertpapiere eingestuft werden, müssen bei der SEC registriert werden.