Habe ich gerade das Generational Top gekauft? Eine Checkliste für besorgte Anleger.

Indikatoren für die Marktstimmung

1. Die Dominanz von Bitcoin ist nach einem längeren mehrmonatigen Rückgang auf über 55 % gestiegen, was eine Kapitalrotation weg von Altcoins hin zum Flaggschiff-Asset signalisiert.

2. Der Crypto Fear & Greed Index verzeichnete an drei aufeinanderfolgenden Tagen einen Wert von 89 – ein Niveau, das zuletzt während des Höchststands im November 2021 vor dem Rückgang um 75 % erreicht wurde.

3. Das Social-Media-Volumen auf den wichtigsten Plattformen stieg im Wochenvergleich um 320 %, wobei die „To the Moon“-Erwähnungen alle vorherigen 12-Monats-Höchststände übertrafen.

4. Die Zuflüsse von Whale-Wallets in zentralisierte Börsen stiegen innerhalb von 72 Stunden um 68 %, was auf eine Anhäufung vor einer möglichen Verteilung hindeutet.

5. Derivatedaten zeigen, dass das offene Interesse an BTC-Perpetual-Futures 42,3 Milliarden US-Dollar erreicht hat – ein neues Allzeithoch bei Rekordfinanzierungsraten von durchschnittlich +0,025 % pro Tag.

Aktivitätsmuster in der Kette

1. Der 30-Tage-Durchschnitt der aktiven Adressen ist um 19 % gesunken, obwohl der Preis um 47 % gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass sich die Beteiligung auf weniger, größere Akteure verringert.

2. Mit über 128.000 abgezogenen BTC waren die Nettoabflüsse der Börsen zum ersten Mal seit März negativ – dennoch bleibt das Handelsvolumen hoch, was eher auf kurzfristige Spekulation als auf langfristiges Halten hindeutet.

3. Die ausgegebene Output-Profit-Ratio (SOPR) für BTC überschritt 1,32, was bedeutet, dass die durchschnittlich ausgegebene Münze mit einem Rabatt von 32 % gekauft wurde – ein Niveau, das mit dem euphorischen Verkaufsdruck in früheren Zyklen verbunden war.

4. Der durchschnittliche Dollarkosten-Durchschnittszeitraum für neu aktivierte Wallets schrumpfte von 18,7 Tagen im Januar auf 4,2 Tage – ein Zeichen dafür, dass die Eintrittszeit verkürzt und die Geduld neuer Marktteilnehmer gesunken ist.

5. Das Stablecoin-Angebot an den Börsen stieg auf 18,9 Milliarden US-Dollar, den höchsten Stand seit Mai 2021, was sowohl das Absicherungsverhalten als auch die Bereitschaft, Kapital schnell einzusetzen, widerspiegelt.

Technische Struktursignale

1. Der wöchentliche RSI erreichte 78,6 – den höchsten Wert seit den Höhepunkten des Zyklus 2017 und 2021 – wobei sich eine rückläufige Divergenz gegenüber der Preisbewegung bildete.

2. Das BTC/USD-Paar durchbrach seinen Trendkanalwiderstand von 2017 und 2021, konnte sich jedoch nicht länger als zwei Kerzen über dem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt halten.

3. Das Volumenprofil zeigt einen ausgeprägten Knoten mit hohem Volumen zwischen 68.400 und 69.100 US-Dollar, gefolgt von einer Vakuumzone, die sich bis zu 73.200 US-Dollar erstreckt – was auf eine geringe Liquidität und Anfälligkeit für schnelles Abrutschen hindeutet.

4. Die relative Stärke im Vergleich zu Gold, S&P 500 und NASDAQ erreichte alle innerhalb eines 48-Stunden-Fensters ihren Höhepunkt – ein seltener Zusammenfluss, der historisch gesehen einer Mittelwertsumkehr vorausging.

5. Das 4-Stunden-MACD-Histogramm drehte ins Negative, während der Preis über dem 50-Perioden-EMA blieb – ein frühes internes Signal für den Rückgang der Dynamik.

Institutionelle Positionierungsdaten

1. Die GBTC-Prämie von Grayscale schwankte in weniger als 10 Tagen von -18 % auf +4,3 % – die schnellste Umkehr seit Einführung, zeitgleich mit Spot-ETF-Zuflüssen von mehr als 2,1 Milliarden US-Dollar pro Woche.

2. Das offene Interesse an CME-BTC-Futures blieb stabil, während das offene Interesse an Optionen um 41 % stieg, wobei 83 % des Nominalwerts auf Call-Optionen konzentriert waren, die innerhalb von 30 Tagen abliefen.

3. Die von CoinShares gemeldeten Krypto-Allokationen von Hedgefonds erreichten 3,7 % des gesamten AUM – der höchste Wert seit dem vierten Quartal 2021 und über der mit früheren Höchstständen verbundenen Schwelle von 3,1 %.

4. Die BTC-Bestände der Unternehmenskassen stiegen im letzten Monat nur um 1.240 Münzen – das langsamste Tempo seit 14 Monaten trotz rekordverdächtiger Preissteigerungen.

5. Die Futures-Basis für monatsnahe Kontrakte weitete sich auf 12,8 % aus und übertraf damit die vor dem Zusammenbruch im Juni 2022 beobachtete Marke von 11,9 %.

Häufig gestellte Fragen

F: Was bedeutet ein negativer SOPR? Ein negativer SOPR bedeutet, dass ausgegebene Münzen mit Verlust gekauft wurden – typischerweise verbunden mit Kapitulation oder Notverkäufen, nicht mit Top-Formation.

F: Ist der Devisenabfluss immer bullisch? Nicht unbedingt. Abflüsse werden pessimistisch, wenn sie später mit steigenden Devisensalden einhergehen oder wenn sie mit einem starken Rückgang der Netzwerktransaktionsgebühren und aktiven Adressen einhergehen.

F: Wie zuverlässig ist der Fear & Greed Index während der Halbierungsjahre? Es hat Zyklusextreme in den Jahren 2016 und 2020 korrekt identifiziert, im dritten Quartal 2023 jedoch aufgrund von ETF-bedingten strukturellen Verschiebungen der Stimmungstreiber falsche Signale generiert.

F: Warum ist das Stablecoin-Angebot an Börsen wichtig? Steigende Stablecoin-Bestände gehen oft großen Verkaufsaufträgen voraus oder deuten darauf hin, dass Händler sich auf den Ausstieg vorbereiten – insbesondere in Kombination mit sinkenden BTC-Reserven auf denselben Plattformen.