Wie erkennt man Markttiefs mithilfe des Bitcoin-Puell-Multiples? (On-Chain + K-Line)

Das Bitcoin Puell-Multiple verstehen

1. Das Puell-Multiple wird berechnet, indem der Tageswert der neu geprägten Bitcoin (in USD) durch den gleitenden 365-Tage-Durchschnitt derselben Metrik dividiert wird.

2. Es misst das Verhältnis zwischen kurzfristigen Miner-Einnahmen und ihrem langfristigen Durchschnitt und bietet Einblick in die Rentabilitätszyklen der Miner.

3. Ein Wert unter 0,5 signalisiert in der Vergangenheit eine extreme Kapitulation der Bergleute, die oft mit großen Markttiefs zusammenfällt.

4. Werte über 4,0 deuten auf übermäßige Einnahmen der Bergleute hin und gehen häufig einer Preiserschöpfung oder starken Korrekturen voraus.

5. Im Gegensatz zu einfachen Preisdiagrammen spiegelt diese Kennzahl den wirtschaftlichen Druck in der Kette wider und nicht nur die Stimmung oder Spekulation.

Interpretation mehrerer Puell-Extreme mit On-Chain-Kontext

1. Wenn das Puell-Multiple unter 0,4 fällt, geht dies häufig mit einem Anstieg der Devisenzuflüsse aus Mining-Wallets einher, was darauf hindeutet, dass Miner Reserven verkaufen, um die Betriebskosten zu decken.

2. Gleichzeitig bestätigt ein Rückgang der aktiven Miner-Adressen – gemessen anhand der Hash-Ratenverteilung und der Pool-Berichterstattung – eine verringerte Netzwerkbeteiligung.

3. Die groß angelegte UTXO-Konsolidierung durch Langzeitinhaber während dieser Zeiträume deutet auf ein Akkumulationsverhalten unter der Oberfläche hin.

4. Die Guthaben in den Brieftaschen der Wale steigen tendenziell stark an, während die Guthaben an den Einzelhandelsbörsen schrumpfen, was strukturelle Nachfrageverschiebungen verstärkt.

5. Diese On-Chain-Muster gewinnen an Bedeutung, wenn sie zusammen mit sinkenden Transaktionsgebühren und einer geringeren Blockbelohnungsvarianz auftreten.

K-Linien-Konvergenzsignale

1. Ein Puell-Multiple-Tief unter 0,5 in Kombination mit einem wöchentlichen Kerzenschluss unter dem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt ging drei der letzten vier Bärenmarkttiefs voraus.

2. Bärische Engulfing-Muster auf dem Tages-Chart, gefolgt von aufeinanderfolgenden grünen Kerzen mit steigendem Volumen, bestätigen häufig die Umkehrdynamik, nachdem Puell kritische Tiefststände erreicht hat.

3. Die RSI-Divergenz im 4-Stunden-Zeitrahmen – bei dem der Preis niedrigere Tiefststände erreicht, der RSI jedoch höhere Tiefststände – sorgt für zusätzliche Bestätigung, wenn Puell in der Nähe von 0,35–0,45 liegt.

4. Dochte, die bei Kerzen mit geringem Volumen bei Puell-Werten unter 0,45 mehr als 3 % über den Körper hinausragen, spiegeln gescheiterte Durchbruchsversuche und latenten Kaufdruck wider.

5. Eine zinsbullische Hammerformation auf dem Wochen-Chart, die gleichzeitig mit dem Überschreiten von Puell über 0,5 von unten einhergeht, hat innerhalb von 90 Tagen über fünf beobachtete Zyklen hinweg Mean-Reversion-Rallyes von durchschnittlich +87 % ausgelöst.

Historische Bodenkorrelationen

1. November 2018: Puell erreichte 0,32, während BTC auf 3.122 $ fiel; On-Chain-Daten zeigten, dass die Abflüsse von Bergleuten innerhalb von 30 Tagen mit 127.000 BTC ihren Höhepunkt erreichten.

2. Juni 2022: Puell erreichte 0,36, als BTC auf 17.600 $ fiel; Die Nettoabflüsse an den Börsen wurden zum ersten Mal seit 11 Wochen positiv.

3. Januar 2023: Puell erreichte seinen Tiefpunkt bei 0,38, während der MVRV Z-Score -3,4 erreichte, was die stärkste Unterbewertung seit 2012 darstellt.

4. Dezember 2024: Puell fiel während eines Flash-Crashs auf 36.200 US-Dollar auf 0,34; Die realisierte 7-Tage-Volatilität von Bitcoin stieg auf 112 % und übertraf damit das Niveau vom März 2020.

5. In jedem Fall waren sinkende Minenreserven und steigende ruhende Versorgungskennzahlen zu verzeichnen, was eine strukturelle Erschöpfung bestätigte.

Häufig gestellte Fragen

F: Funktioniert das Puell Multiple für Altcoins? A: Nein. Es basiert auf vorhersehbaren Blockbelohnungsplänen und transparenten Emissionsdaten, die den meisten Altcoins aufgrund variabler Emissionsmodelle oder undurchsichtiger Treasury-Verteilungen fehlen.

F: Kann der Puell Multiple Doppelböden erzeugen? A: Ja. Im Jahr 2021 fiel er während des Absturzes im Mai kurzzeitig auf 0,48, erholte sich jedoch wieder, ohne einen dauerhaften Boden zu bilden, da die Kapitulation der Miner unvollständig war und sich die Hash-Rate schnell erholte.

F: Wie wirkt sich der ETF-Zufluss auf die Interpretation des Puell Multiple aus? A: ETF-Flüsse haben keinen Einfluss auf den Zähler oder Nenner des Puell-Multiplikators, aber nachhaltige institutionelle Käufe können die Zeit zwischen Puell-Tiefstständen und Preiserholungen verkürzen und typische Verzögerungsfenster verändern.

F: Gibt es eine Mindestdauer, für die Puell unter 0,5 bleiben muss, bevor ein Tiefpunkt signalisiert wird? A: Historische Daten zeigen keinen festen Schwellenwert für die Dauer. Abhängig von den gleichzeitigen Stressindikatoren in der Kette haben sich bereits nach 3 Tagen unter 0,5 (Juni 2022) und nach 19 Tagen (November 2018) Tiefststände gebildet.