Der Preis konsolidiert sich in einem symmetrischen Dreieck. Wie kann man den eventuellen Ausbruch umgehen?

Marktvolatilitätsmuster

1. Bei Ereignissen mit hoher Liquidität übersteigen die Preisschwankungen auf den Kryptowährungsmärkten die in traditionellen Anlageklassen beobachteten häufig um den Faktor drei bis fünf.

2. Eine einzelne Waltransaktion über 500 BTC auf der Bitcoin-Blockchain hat im zweiten Quartal 2024 bei sieben verschiedenen Gelegenheiten Intraday-Volatilitätsspitzen von über 12 % ausgelöst.

3. Stablecoin-Depegging-Vorfälle – insbesondere im Zusammenhang mit USDC und DAI – korrelierten mit 89 % der starken Rückgänge bei Altcoin-Indizes in den letzten 18 Monaten.

4. Zuflüsse börsengehandelter Fonds in Spot-ETFs Bitcoin haben eine umgekehrte Korrelation mit realisierten Volatilitätskennzahlen gezeigt und die durchschnittliche 30-Tage-Volatilität um 22 % gesenkt, wenn die wöchentlichen Nettozuflüsse 1,2 Milliarden US-Dollar übersteigen.

On-Chain-Aktivitätsmetriken

1. Die aktiven Adressen auf Ethereum stiegen nach dem Dencun-Upgrade um 41 %, wobei die täglichen eindeutigen Absenderzahlen nach der Gabelung durchschnittlich 724.000 gegenüber 513.000 vor der Gabelung betrugen.

2. Der Anteil ruhender Adressen (inaktiv für >365 Tage), die mehr als 10 ETH halten, stieg zwischen März und Juni 2024 von 14,3 % auf 19,7 %.

3. Die Abflüsse von Minern an Börsen stiegen während der letzten beiden Ausverkaufsfenster im Zusammenhang mit der Halbierung um 68 % und erreichten ihren Höhepunkt mit 12.400 übertragenen BTC in einem 72-Stunden-Fenster.

4. Das Verhalten der Wal-Wallet-Akkumulation – definiert als Nettozuflüsse von mehr als 2.000 ETH pro Adresse über 14 Tage – ist seit Januar in 11 verschiedenen Clustern aufgetreten, jeweils drei bis neun Tage vor dem lokalen Preistief.

Struktur des Derivatemarktes

1. Das offene Interesse an Perpetual-Futures-Kontrakten bei Binance, Bybit und OKX erreichte Mitte Juni 64,3 Milliarden US-Dollar und markierte damit den höchsten Stand seit November 2023.

2. Die Finanzierungsraten für BTC-Perpetuals waren Ende Mai an 19 aufeinanderfolgenden Tagen dauerhaft negativ, was auf eine anhaltende Dominanz der Short-Seite bei steigenden Liquidationsvolumina hindeutet.

3. Das Put/Call-Verhältnis bei Deribit kletterte während des Marktrückgangs am 12. Juni auf 1,37 – ein Niveau, das seit den Turbulenzen im Bankensektor im März 2024 nicht mehr erreicht wurde.

4. Die Basis-Spreads zwischen Spot- und vierteljährlichen Futures weiteten sich auf Coinbase auf +4,8 % aus, was auf ausgeprägte Contango-Bedingungen aufgrund institutioneller Rollaktivitäten zurückzuführen ist.

Maßnahmen zur Durchsetzung von Vorschriften

1. Die US-Börsenaufsicht SEC reichte im Mai geänderte Beschwerden gegen zwei große zentralisierte Börsen ein und berief sich dabei auf den nicht registrierten Betrieb von Handels-, Clearing- und Verwahrungsdiensten.

2. Die japanische FSA hat formelle Warnungen an sechs Offshore-Plattformen herausgegeben, weil sie ohne Registrierung gemäß dem Payment Services Act betrieben werden, und nannte dabei spezifische Praktiken zur Token-Listung.

3. Die Schweizer FINMA hat einem in Zürich ansässigen Krypto-Depotbank die Lizenz entzogen, nachdem eine forensische Analyse eine Vermischung von Kundenvermögen mit Eigenhandelspositionen ergeben hatte.

4. Der MiCA-Übergangsrahmen der EU führte bis zum 30. Juni für 22 Emittenten zur Pflicht zur Meldung von Stablecoin-Reserven, wobei 14 geprüfte Bescheinigungen einreichten, die 98,3 % des Umlaufangebots abdecken.

Trends zur Liquiditätsfragmentierung

1. Cross-Chain-Bridge-TVL ging bei allen wichtigen Protokollen um 33 % zurück, nachdem es im April erneut zu Wormhole-Exploits kam, wobei Arbitrum und Base 61 % der umgeleiteten Liquidität absorbierten.

2. Das dezentrale Börsenvolumen auf Uniswap v3 stieg auf 21,4 Milliarden US-Dollar pro Monat und machte 44 % des gesamten DEX-Volumens aus – gegenüber 32 % im vierten Quartal 2023.

3. Die Orderbuchtiefe in den Top-5-CEX-Orderbüchern fiel an drei verschiedenen Wochentagen im Juni unter 2,1 BTC bei der Preisabweichungsschwelle von 0,5 % für BTC/USDT-Paare.

4. Die RFQ-basierte Dark-Pool-Ausführung machte im Mai 27 % des institutionellen Spotvolumens aus, gegenüber 18 % im Februar, was auf eine wachsende Präferenz für nicht angezeigte Liquiditätsplätze hindeutet.

Häufig gestellte Fragen

Was bedeutet ein negativer Finanzierungssatz auf den Perpetual-Futures-Märkten? Ein negativer Finanzierungssatz bedeutet, dass Inhaber von Long-Positionen in regelmäßigen Abständen Zahlungen an Inhaber von Short-Positionen leisten, was typischerweise auf eine pessimistische Stimmung oder eine übermäßige Hebelwirkung auf der Long-Seite hinweist.

Wie werden ruhende Adressdaten erfasst und überprüft? On-Chain-Analyseunternehmen identifizieren ruhende Adressen anhand der zeitgestempelten Transaktionshistorie aus öffentlichen Hauptbüchern; Die Verifizierung basiert auf unveränderlichen Blockzeitstempeln und dem Fehlen ausgehender Übertragungen.

Warum korrelieren Stablecoin-Depegs stark mit Altcoin-Drawdowns? Depegs führen zu einem risikoscheuen Verhalten bei Händlern, die aus volatilen Token aussteigen, um Kapital in vermeintlich sicheren Anlagen zu erhalten – selbst wenn diese vorübergehend destabilisiert sind.

Was unterscheidet MiCA-konformes Stablecoin-Reporting von früheren Regulierungsrahmen? MiCA schreibt eine vierteljährliche Bescheinigung der Zusammensetzung der Reserven durch unabhängige Prüfer vor, einschließlich Trennungsnachweisen in Echtzeit und laufzeitgewichteter Vermögensklassifizierung – und nicht nur statischer Momentaufnahmen.