Wie liest man „Open Interest“-Daten neben der Krypto-Preisentwicklung? (Marktstimmung)

Grundlegendes zu Open Interest

1. Open Interest bezieht sich auf die Gesamtzahl der ausstehenden Derivatekontrakte – wie Futures oder Optionen –, die noch nicht abgewickelt wurden.

2. Im Gegensatz zum Volumen, das täglich zurückgesetzt wird, akkumulieren offene Positionen im Laufe der Zeit und spiegeln die Nettozahl der von Marktteilnehmern gehaltenen Long- oder Short-Positionen wider.

3. Ein steigender Open Interest während eines Preisaufwärtstrends signalisiert, dass neues Kapital mit bullischer Überzeugung in den Markt eindringt.

4. Ein sinkender Open Interest bei Preisrückgängen deutet darauf hin, dass Händler Positionen liquidieren, möglicherweise aufgrund von Vertrauensverlust oder Risikominderung.

5. Es gilt die Nullsummendynamik: Jede Long-Position hat eine entsprechende Short-Position, sodass Änderungen im Open Interest Aufschluss darüber geben, ob neue Spieler hinzukommen oder bestehende ausscheiden.

Korrelation von Open Interest mit Preistrends

1. Wenn sowohl der Preis als auch das Open Interest steigen, bestätigt dies die Trendstärke – insbesondere in Leveraged-Märkten, wo nachhaltige Richtungsbewegungen neue Margenzuflüsse erfordern.

2. Eine Divergenz zwischen Preis und offenem Interesse – beispielsweise ein Preisanstieg bei gleichzeitiger Abflachung des offenen Interesses – kann auf eine Erschöpfung hinweisen, insbesondere wenn gleichzeitig die Finanzierungsraten steigen.

3. Starke Rückgänge des offenen Interesses während volatiler Rallyes gehen häufig einer Umkehr voraus, da erzwungene Liquidationen die Liquidität verbrauchen und die Richtungsverzerrung beseitigen.

4. In Seitwärtsmärkten kann ein wachsendes offenes Interesse auf Akkumulation oder Verteilung hindeuten, je nachdem, ob Long- oder Short-Positionen das Netto-Delta dominieren.

5. Börsenspezifische Open-Interest-Daten müssen mit dem Verhalten der Finanzierungsraten abgeglichen werden, um zu beurteilen, ob Long- oder Short-Leverage vorherrschend ist.

Offene Positionen über Börsen hinweg lesen

1. Binance, Bybit und OKX veröffentlichen Echtzeit-Open-Interest-Zahlen, aber die Vertragstypen unterscheiden sich – linear vs. invers, USD-Margin vs. Coin-Margin – und wirken sich auf die Risikoberechnungen aus.

2. Das aggregierte offene Interesse über mehrere Veranstaltungsorte hinweg bietet einen breiteren Kontext, es treten jedoch Diskrepanzen aufgrund unterschiedlicher Meldehäufigkeiten und Abwicklungsmechanismen auf.

3. Dominanzkennzahlen – wie das Verhältnis der offenen BTC-Positionen zur gesamten offenen Krypto-Position – können Verschiebungen in der Kapitalallokation zwischen Vermögenswerten aufzeigen.

4. Börsenspezifische Spitzen im Open Interest gehen oft großen Preisbewegungen voraus, insbesondere wenn sie mit großen Optionsausläufen oder Spot-ETF-Flüssen einhergehen.

5. Historische Spitzen und Tiefststände des Open Interest dienen als Referenzpunkte für die Messung aktueller Positionierungsextreme im Vergleich zu früheren Zyklen.

Nutzung von Open Interest-Optionen

1. Call/Put-Open-Interest-Verhältnisse geben Aufschluss über asymmetrische Positionierungen, insbesondere in der Nähe wichtiger Ausübungspreise, wo sich das Gamma-Exposure konzentriert.

2. Ein hohes offenes Interesse bei einem bestimmten Basispreis – beispielsweise 65.000 US-Dollar für BTC – wirkt aufgrund der Absicherungsaktivitäten der Händler und des Gamma-Squeeze-Potenzials häufig als Magnet oder Barriere.

3. Die Skew-Analyse – der Vergleich der impliziten Volatilität über verschiedene Strikes hinweg – zeigt, ob der Optionsmarkt größere Abwärts- oder Aufwärtsbewegungen erwartet.

4. Der durch Verfall bedingte Rückgang der offenen Positionen beschleunigt sich in den letzten 72 Stunden, was die Sensibilität gegenüber Spotpreisbewegungen erhöht und eine Volatilitätshäufung auslöst.

5. Put-starkes offenes Interesse in der Nähe von Unterstützungsniveaus könnte die Absicherungsnachfrage von Spot-Inhabern widerspiegeln, während Call-Konzentration oberhalb des Widerstands auf eine gehebelte Long-Position mit dem Ziel eines Ausbruchsmomentums hindeutet.

Häufig gestellte Fragen

F: Bedeutet ein hohes offenes Interesse immer, dass eine Umkehr unmittelbar bevorsteht? Nicht unbedingt. Ein erhöhtes offenes Interesse kann bei starken Trends anhalten, wenn die Margenstabilität stabil und die Finanzierung neutral bleibt. Das Umkehrrisiko steigt nur, wenn es mit extremer Finanzierung, geringer Liquiditätstiefe oder starken Delta-Ungleichgewichten einhergeht.

F: Wie unterscheidet sich das Open Interest zwischen Perpetual- und Quarterly-Futures? Bei unbefristeten Verträgen bleiben die offenen Positionen kontinuierlich bestehen, sofern sie nicht geschlossen oder liquidiert werden. Bei vierteljährlichen Verträgen werden die offenen Positionen bei Ablauf zurückgesetzt. Perpetual-Daten spiegeln die aktuelle Stimmung besser wider, während vierteljährliche Daten zyklische Positionierungsverschiebungen offenbaren.

F: Kann das Open Interest manipuliert werden? Ja – durch Wash-Trading oder koordinierte Long-/Short-Einträge über Konten hinweg – aber eine nachhaltige Manipulation ist aufgrund von Margin-Anforderungen und Börsenüberwachungssystemen, die anomale Positionswachstumsmuster anzeigen, schwierig.

F: Warum sinkt das Open Interest manchmal stark, ohne dass sich der Preis bewegt? Dies geschieht, wenn Händler Positionen von auslaufenden Kontrakten auf neuere Kontrakte übertragen – eine mechanische Reduzierung des alten Open Interest, selbst wenn das Nettoengagement über die Laufzeiten hinweg unverändert bleibt.