如何阅读“未平仓合约”数据以及加密货币价格走势？ （市场情绪）

了解未平仓合约基础知识

1. 未平仓合约是指尚未结算的未平仓衍生品合约（例如期货或期权）的总数。

2. 与每日重置的交易量不同，持仓量会随着时间的推移而累积，反映市场参与者持有的多头或空头头寸的净数量。

3. 价格上涨趋势期间未平仓合约的增加表明新资本带着看涨信念进入市场。

4. 价格下跌期间持仓量下降表明交易者正在清算头寸，这可能是由于信心丧失或风险降低。

5. 零和动态适用：每个多头头寸都有相应的空头头寸，因此持仓量的变化揭示了是新参与者加入还是现有参与者退出。

将未平仓合约与价格趋势相关联

1. 当价格和持仓量同时上升时，就证实了趋势的强度——特别是在杠杆市场，持续的方向性变动需要新的保证金流入。

2. 价格与未平仓合约之间的背离（例如价格攀升而未平仓合约持平）可能表明资金耗尽，尤其是在融资利率同时飙升的情况下。

3. 在波动性反弹期间，未平仓合约的急剧下降往往先于逆转，因为强制清算会耗尽流动性并消除方向性偏差。

4. 在横盘市场中，扩大未平仓头寸可能意味着积累或派发，具体取决于多头还是空头主导净增量。

5.特定交易所的未平仓合约数据必须与资金费率行为交叉引用，以评估多头杠杆还是空头杠杆占主导地位。

阅读各交易所的未平仓合约

1. Binance、Bybit 和 OKX 发布实时持仓量数据，但合约类型不同（线性与反向、美元本位与币本位），影响风险敞口计算。

2. 多个场所的未平仓合约汇总提供了更广泛的背景，但由于不同的报告频率和结算机制而出现差异。

3. 主导指标（例如 BTC 未平仓合约与加密货币未平仓合约总额的比率）可以凸显资产之间资本配置的变化。

4.特定交易所未平仓合约的激增通常先于重大价格变动，特别是在与大型期权到期或现货 ETF 流量一致时。

5. 历史未平仓合约的峰值和谷值可作为衡量当前相对于先前周期的仓位极值的参考点。

利用期权未平仓合约

1. 看涨/看跌未平仓合约比率可以洞察不对称头寸，尤其是在伽马暴露集中的关键执行价格附近。

2. 由于交易商的对冲活动和伽玛挤压潜力，特定行权价的高未平仓合约（例如 BTC 的 65,000 美元）通常会起到磁铁或障碍的作用。

3. 偏度分析（比较不同行使价的隐含波动率）揭示了期权市场是否预计会有更大的下行或上行走势。

4. 到期驱动的持仓量在最后72小时内加速衰减，增加了对现货价格变动的敏感性并引发波动聚集。

5.看跌期权持仓量在支撑位附近可能反映出现货持有者的对冲需求，而看涨期权集中在阻力位上方则暗示杠杆多头目标的突破势头。

常见问题解答

问：持仓量高是否总是意味着逆转即将来临？未必。如果保证金健康状况保持稳定并且资金保持中立，则未平仓合约的增加可以在强劲的趋势中持续存在。仅当伴随着极端融资、低流动性深度或急剧的德尔塔失衡时，逆转风险才会增加。

问：永续合约和季度期货的未平仓合约有何不同？永续合约持续保持未平仓合约，除非平仓或清算；季度合约未平仓合约到期时会重置。永久数据更好地反映了持续的情绪，而季度数据则揭示了周期性的定位变化。

问：持仓量可以被操纵吗？是的——通过清洗交易或跨账户协调多头/空头条目——但由于保证金要求和标记异常头寸增长模式的交易所监控系统，持续操纵是很困难的。

问：为什么持仓量有时会大幅下降，而价格却没有变化？当交易者将头寸从到期合约滚动到新合约时，就会发生这种情况——即使净敞口在不同期限内保持不变，遗留未平仓合约也会机械减少。