Was ist der Unterschied zwischen USDT-M- und Coin-M-Verträgen? (Kontotypen)

Kontostruktur und Margin-Handling

1. USDT-M-Kontrakte basieren auf einem einheitlichen Margin-Konto, bei dem alle Positionen – Long- oder Short-Positionen – ausschließlich in USDT besichert sind. Dieses Design erzwingt eine strikte Isolierung zwischen Vermögenswerten: Eine Cross-Margin-Nutzung anderer Kryptowährungen ist nicht zulässig.

2. Coin-M-Kontrakte nutzen ein Basis-Asset-Margin-Modell, was bedeutet, dass BTC-M-Futures BTC als Margin erfordern, ETH-M ETH und so weiter. Jeder Vertragstyp unterhält seinen eigenen dedizierten Margin-Pool, der direkt an die zugrunde liegende Münze gebunden ist.

3. Bei USDT-M-Konten wird der nicht realisierte PnL in USDT berechnet und abgerechnet, wodurch eine stabile Bewertungsreferenz entsteht, die von der Volatilität des nativen Tokens des Basiswerts unbeeinflusst bleibt.

4. Coin-M-Konten spiegeln nicht realisierte PnL im Basisvermögenswert selbst wider – BTC für BTC-M, ETH für ETH-M – und führen zu einer zweischichtigen Exposition: Preisbewegung des zugrunde liegenden Paares plus Schwankungen im Wert des Margin-Vermögenswerts im Verhältnis zu Fiat.

Liquidationsmechanismen und Risikoparameter

1. Bei USDT-M-Kontrakten gilt ein festes, auf USDT lautendes Mindestmargenverhältnis, was die Risikobewertung für Händler vereinfacht, die an eine Wertstabilitätsbilanzierung gewöhnt sind.

2. Coin-M-Verträge definieren die Wartungsmarge in der Basismünze, was dazu führt, dass sich die effektive Margin-Anforderung in USD-Äquivalent mit dem Marktpreis verschiebt. Ein Rückgang des BTC-Preises um 5 % kann den Margin-Puffer für BTC-M-Positionen sofort verengen, ohne dass sich die BTC-Bestände ändern.

3. Liquidationspreise in USDT-M werden mithilfe von in USDT notierten Indexpreis-Feeds berechnet, wodurch Diskrepanzen aufgrund von Verzögerungen bei der Abwicklung in der nativen Kette verringert werden.

4. Die Liquidationsauslöser von Coin-M hängen vom Spotindex des Basiscoins ab, der bei Netzwerküberlastung oder bei Ereignissen mit geringer Liquidität erheblich von den Derivatpreisen abweichen kann.

Zusammensetzung und Abrechnung der Finanzierungsrate

1. USDT-M-Finanzierungssätze bestehen aus einer Zinskomponente und einem Prämienindex, die beide in USDT ausgedrückt werden, wodurch eine konsistente zeitbasierte Kostenberechnung über alle Paare hinweg gewährleistet wird.

2. Bei der Coin-M-Finanzierung wird der Kreditzins des Basisvermögenswerts berücksichtigt – beispielsweise der Inter-Exchange-Kreditzinssatz von BTC –, was zu Schwankungen führt, die unabhängig von den USD- oder USDT-Märkten sind.

3. Finanzierungszahlungen in USDT-M werden direkt in USDT abgewickelt, wodurch die Kontinuität des Kontostands gewahrt bleibt und erzwungene Umrechnungen vermieden werden.

4. Coin-M-Finanzierungstransfers erfolgen in der Basismünze, was bedeutet, dass BTC-M-Händler alle acht Stunden BTC erhalten oder zahlen, wodurch sich ihr Grenzrisiko ändert, selbst wenn sie eine statische Positionsgröße halten.

Positionsgrößenbestimmung und Leverage-Anwendung

1. USDT-M ermöglicht standardisierte Hebelstufen für alle Symbole, wobei die Höchstwerte für Hauptpaare häufig auf das 125-fache begrenzt sind und unabhängig von den zugrunde liegenden Volatilitätsprofilen einheitlich durchgesetzt werden.

2. Die Hebelwirkung von Coin-M wird durch die historische Volatilität und die Verwahrungsanforderungen des Basiswerts eingeschränkt. BTC-M kann bis zu 100x bieten, während DOGE-M aufgrund von Risikoparametern auf Protokollebene auf 50x begrenzt sein könnte.

3. Die Positionsgröße in USDT-M wird in Kontrakteinheiten angegeben, die in USDT bewertet werden – z. B. entspricht ein BTC/USDT-M-Kontrakt bei Eintritt BTC im Wert von 100 USD – wodurch das fiktive Engagement sofort ablesbar ist.

4. Die Positionsgröße von Coin-M spiegelt Einheiten der Basismünze wider – z. B. entspricht ein BTC-M-Kontrakt 1 BTC – und erfordert, dass Händler den USD-Äquivalent mithilfe von Echtzeit-Kassakursen manuell berechnen, bevor sie die Auswirkungen auf das Portfolio bewerten.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann ich Margin zwischen USDT-M- und Coin-M-Konten übertragen? Nein. Es handelt sich um strukturell getrennte Kontotypen. Vermögenswerte können nicht ohne externe Entnahme und erneute Einzahlung über sie bewegt werden.

F: Löst ein negativer USDT-Saldo eine sofortige Liquidation in USDT-M aus? Ja. Wenn das USDT-Eigenkapital unter die erforderliche Wartungsmarge fällt, leitet das System unabhängig vom Status der offenen Bestellung eine automatische Liquidation ein.

F: Sind Coin-M-Verträge von Verzögerungen bei der Blockchain-Bestätigung während der Abwicklung betroffen? Ja. Die On-Chain-Abwicklung für Margin-Anpassungen oder Liquidationen kann in Zeiten hohen Netzwerkgebührendrucks oder Blockausbreitungslatenz ins Stocken geraten.

F: Unterstützen USDT-M-Kontrakte die automatische Entschuldung (ADL) bei extremen Marktbewegungen? Ja. ADL ist auf USDT-M-Konten aktiv und priorisiert Positionen basierend auf der Hebelwirkung und der Gewinnquote, indem es Kürzungen vornimmt, bevor es zu vollständigen Liquidationskaskaden kommt.