Was ist der Unterschied zwischen dem Handel mit Futures an einer CEX und einem DEX?

Zentralisierte Exchange-Futures-Mechanik

1. Die Auftragsausführung erfolgt über eine von der Börse betriebene Matching-Engine, bei der alle Auftragsbücher auf zentralen Servern gehostet werden.

2. Benutzer müssen die KYC-Überprüfung abschließen, bevor sie auf Margin- oder Perpetual-Swap-Produkte zugreifen können, wodurch die anonyme Teilnahme eingeschränkt wird.

3. Ein- und Auszahlungen von Sicherheiten werden außerhalb der Kette abgewickelt, wobei Vermögenswerte in von der Plattform kontrollierten Depot-Wallets aufbewahrt werden.

4. Der Hebel wird in der Regel bis zum 100-fachen der Hauptpaare angeboten, abhängig von der internen Risiko-Engine und den Liquidationsparametern der Börse.

5. Die Finanzierungsraten werden automatisch alle acht Stunden anhand einer Formel berechnet und verteilt, die auf der Differenz zwischen Markpreis und Indexpreis basiert.

Dezentrale Exchange-Futures-Architektur

1. Intelligente Verträge regeln die Positionseröffnung, die Aufrechterhaltung der Marge und die Liquidation ohne Aufsicht durch einen Vermittler.

2. Der Handel ist erlaubnislos – jede Wallet, die über ausreichende Sicherheiten verfügt, kann eine Position ohne Offenlegung der Identität eröffnen.

3. Sicherheiten bleiben jederzeit unter der Kontrolle des Benutzers und werden während aktiver Geschäfte nur in geprüften On-Chain-Tresoren gesperrt.

4. Aufgrund von Einschränkungen bei der Oracle-Zuverlässigkeit und der Abwicklungsgeschwindigkeit in der Kette ist die Hebelwirkung häufig auf das 5- bis 20-fache begrenzt.

5. Die Finanzierungsmechanismen variieren: Einige Protokolle verwenden zeitgewichtete Durchschnittspreise von mehreren Orakeln, andere basieren auf dynamischen Gebührenausgleichspools.

Modelle zur Liquiditätsbeschaffung

1. CEX-Plattformen bündeln die Liquidität von institutionellen Market Makern, Hochfrequenzhandelsunternehmen und dem Auftragsfluss von Privatkunden in allen globalen Jurisdiktionen.

2. DEX-Futures sind auf Liquiditätsanbieter angewiesen, die Stablecoins oder native Token in automatisierte Market-Maker-Pools oder Kredittresore einzahlen.

3. Der Slippage an zentralisierten Handelsplätzen beträgt bei BTC/USD-Perpetuals bei normaler Volatilität normalerweise weniger als 0,05 %, während dezentrale Gegenstücke in Zeitfenstern mit geringem Volumen 1,5 % überschreiten können.

4. Tiefendiagramme auf CEXes spiegeln Echtzeit-Geld-Brief-Ebenen wider, die von professionellen Angebotsalgorithmen verwaltet werden; Die DEX-Tiefe spiegelt die statischen Poolreserven und das vorübergehende Verlustrisiko wider.

5. Die Cross-Margin-Funktionalität wird von den meisten CEXs nativ unterstützt, während DEX-Implementierungen die Zusammensetzbarkeit über mehrere Protokolle hinweg erfordern und Latenz verursachen.

Risikomanagement-Infrastruktur

1. CEXes setzen proprietäre Leistungsschalter ein, die den Handel bei extremen Preisverwerfungen auf den zugrunde liegenden Spot- und Derivatemärkten unterbrechen.

2. DEX-Protokolle implementieren On-Chain-Liquidations-Bots, die den Blockraum nach unterbesicherten Positionen durchsuchen und Abrechnungen über gasbezahlte Transaktionen durchführen.

3. Versicherungsfonds auf zentralisierten Plattformen werden durch einen Teil der Handelsgebühren und Überschussliquidationsstrafen finanziert, die in getrennten Kühlhäusern aufbewahrt werden.

4. Zu den dezentralen Versicherungsmechanismen gehören von der Gemeinschaft finanzierte Sicherheitsmodule, Bedingungen für die Kürzung des Token-Einsatzes oder protokolleigene Liquiditätspuffer.

5. Nachschussforderungen an CEXes erfolgen sofort bei Überschreitung der Wartungsschwellen; DEX-Äquivalente hängen vom Zeitpunkt der Blockbestätigung und den Gaspreisschwankungen ab.

Oracle-Abhängigkeits- und Preis-Feeds

1. CEXes berechnen den Markpreis mithilfe interner Fair-Price-Modelle, die mehrere Spot-Börsen-Feeds und Daten zur Orderbuchtiefe kombinieren.

2. DEX-Futures hängen stark von externen Oracle-Netzwerken wie Chainlink oder Pyth ab, die Preisdaten außerhalb der Kette aggregieren und in der Kette veröffentlichen.

3. Die Aktualisierungshäufigkeit von Oracle auf DEXes liegt zwischen 10 und 60 Sekunden, was bei schnellen Marktbewegungen zu potenziellen Verzögerungen führen kann.

4. CEX-Preis-Feeds werden in Echtzeit mit Mikrosekundengenauigkeit aktualisiert und direkt mit ihren eigenen passenden Engine-Zeitstempeln synchronisiert.

5. Die Manipulationsresistenz von DEXes beruht auf Multi-Source-Aggregation und Abweichungsschwellenwerten; CEXes setzen Anti-Spoofing-Regeln und Handelsüberwachungssysteme durch.

Häufig gestellte Fragen

F: Unterstützen DEX-Futures Stop-Loss-Orders? A: Eine native Stop-Loss-Funktionalität ist selten. Bei den meisten DEXes müssen Benutzer Keeper-Bots von Drittanbietern einsetzen oder Limit-Orders mit manueller Überwachung verwenden.

F: Kann ich BTC als Margin auf einer DEX-Futures-Plattform verwenden? A: Es gibt nur begrenzten Support. Aufgrund der Volatilität und Oracle-Komplexität akzeptieren die meisten DEX-Futures nur Stablecoins wie USDC oder plattformnative Token.

F: Unterliegen CEX-Futures während der Volatilität einem Auszahlungsstopp? A: Ja. Börsen können Abhebungen bei Kaskadenliquidationen oder Infrastrukturstressereignissen vorübergehend aussetzen.

F: Wie werden Finanzierungsratenzahlungen auf DEXes abgewickelt? A: Zahlungen erfolgen über On-Chain-Transfers, die durch intelligente Vertragslogik ausgelöst werden und oft pro Block gestapelt werden, um den Gas-Overhead zu reduzieren.