Was ist der Unterschied zwischen Margin-Handel und Futures-Handel?

Unterscheidung des Kernmechanismus

1. Beim Margin-Handel werden Mittel von einer Börse oder einem Broker geliehen, um die Kaufkraft für Spot-Vermögenswerte zu erhöhen, wobei der zugrunde liegende Vermögenswert nach erfolgreicher Handelsausführung im Wallet des Benutzers verbleibt.

2. Im Mittelpunkt des Futures-Handels stehen standardisierte Verträge, die die Teilnehmer dazu verpflichten, eine bestimmte Kryptowährung zu einem vorher festgelegten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen, ohne dass bei Vertragsbeginn das Eigentum an dem zugrunde liegenden Vermögenswert erforderlich ist.

3. Beim Margin-Handel verstärkt die Hebelwirkung sowohl die Gewinne als auch die Verluste des tatsächlichen Vermögenswerts und die Positionen bleiben offen, bis sie manuell geschlossen oder liquidiert werden.

4. Futures-Kontrakte verfügen über Ablaufdaten, Abwicklungsmechanismen – entweder in bar oder physisch – und enthalten häufig Finanzierungssätze, die sich regelmäßig an die Preislücke zwischen Perpetual Futures und dem Spot-Index anpassen.

5. Margin-Handelspositionen lauten typischerweise auf die Basiswährung (z. B. BTC/USDT), während Futures Kontraktgrößen verwenden, die in Angebotseinheiten definiert sind (z. B. 1 BTC pro Kontrakt) und je nach Plattform in Stablecoins oder nativen Token abgewickelt werden.

Risikoexpositionsprofil

1. Die Liquidation im Margin-Handel erfolgt, wenn die Sicherheitenquote unter den Mindesterhaltungsschwellenwert fällt, was eine automatische Schließung zum vorherrschenden Marktpreis ohne garantierte Füllhöhe auslöst.

2. Die Liquidation von Futures berücksichtigt den anhand externer Indizes berechneten Markpreis, um manipulationsbedingte erzwungene Ausstiege zu verhindern und den Auslösepunkt weniger anfällig für kurzfristige Volatilität im Auftragsbuch zu machen.

3. Bei Margin-Konten fallen Zinsen auf geliehenes Kapital an, die sich im Laufe der Zeit erhöhen und bei längeren Positionen direkt das Eigenkapital untergraben.

4. Futures-Händler sind alle acht Stunden mit Finanzierungszahlungen konfrontiert, wobei Long-Positionen Short-Positionen bezahlen, wenn die Futures-Prämie positiv ist, was unabhängig von der Richtungsbewegung einen kontinuierlichen Kostendruck erhöht.

5. Liquiditätslücken wirken sich unterschiedlich auf beide Instrumente aus: Der Margin-Handel erleidet bei schnellen Spotpreisbewegungen einen Slippage, während es bei Futures kurz vor Ablauf zu Basisdivergenzen und potenziellen Lieferungsinkongruenzen kommt.

Infrastruktur zur Auftragsausführung

1. Margin-Orders werden gegen das Spot-Orderbuch ausgeführt, was bedeutet, dass die Ausführung vollständig von den verfügbaren Geboten und Briefen in Echtzeit abhängt, ohne dass eine synthetische Preisebene beteiligt ist.

2. Futures-Aufträge interagieren mit einem speziellen Derivate-Auftragsbuch, das häufig von den Spotmärkten getrennt ist, und können unterschiedlichen Gebührenstrukturen und Tiefenmerkmalen unterliegen.

3. Stop-Loss-Auslöser im Margin-Handel basieren auf dem zuletzt gehandelten Preis oder den Geld-/Briefniveaus, wodurch Benutzer in Intervallen mit geringem Volumen Peitschenhieben ausgesetzt sind.

4. Futures-Plattformen implementieren Stop-Market- und Stop-Limit-Orders, die an Indexpreis-Feeds gebunden sind, wodurch die Abhängigkeit allein von internen Börsendaten verringert wird.

5. Einige Börsen bieten Cross-Margin- und Insulated-Margin-Modi für Futures an, die es Händlern ermöglichen, das Risiko pro Position zuzuweisen oder Sicherheiten über mehrere Kontrakte hinweg zu bündeln – eine Flexibilität, die sich in Spot-Margin-Systemen selten widerspiegelt.

Regulierungs- und Sorgerechtsbehandlung

1. Der Margin-Handel fällt in Jurisdiktionen, in denen Leveraged-Spot-Engagement als Investitionstätigkeit gilt, unter wertpapierähnliche Rahmenbedingungen, was Lizenzanforderungen für Kreditvermittler nach sich zieht.

2. Futures-Kontrakte werden in den meisten wichtigen Regulierungssystemen als Derivate eingestuft und erfordern die Einhaltung von Clearinghouse-Regeln, Positionslimits und Meldepflichten gegenüber Behörden wie der CFTC oder MAS.

3. Die Verwahrung von Sicherheiten unterscheidet sich: Beim Margin-Handel müssen Vermögenswerte in der Regel in einem von der Börse verwalteten zentralen Wallet hinterlegt werden, während bestimmte Futures-Plattformen nicht verwahrte Margen über intelligente Verträge auf Ethereum-basierten Protokollen unterstützen.

4. Die steuerliche Behandlung unterscheidet sich erheblich – Margengewinne können je nach Gerichtsbarkeit und Haltedauer als ordentliches Einkommen oder als Kapitalgewinn besteuert werden, wohingegen Gewinne aus Terminkontrakten in den USA häufig für eine 60/40-Steuerbehandlung gemäß Abschnitt 1256 in Frage kommen.

5. Die Verteilung des Insolvenzrisikos variiert: In Margin-Szenarien halten Kreditgeber vorrangige Ansprüche auf Vermögenswerte der Nutzer; Bei Futures fungieren Clearingstellen als zentrale Gegenparteien und absorbieren das Ausfallrisiko durch gemeinsame Garantiefonds.

Häufig gestellte Fragen

Q1. Kann ich eine Margin-Position auf unbestimmte Zeit halten? Ja, sofern genügend Marge über dem Mindesterhaltungsniveau verbleibt und die Zinszahlungen bedient werden. Es gilt kein fester Ablauf.

Q2. Haben alle Terminkontrakte ein Ablaufdatum? Nein. Perpetual-Futures gibt es ohne Ablaufdatum, sie beinhalten jedoch Mechanismen zur Finanzierungsrate, um den Preis an Spot-Benchmarks zu binden.

Q3. Ist der Margin-Handel für alle an einer Börse notierten Kryptowährungen verfügbar? Nein. Die Verfügbarkeit hängt von der Laufzeit der Vermögenswerte, den Liquiditätsschwellenwerten und den Risikobewertungen ab, die von der Risiko-Engine der Plattform durchgeführt werden.

Q4. Was passiert mit meiner Futures-Position, wenn der Basiswert einem Hard Fork unterliegt? Börsen handhaben Forks unterschiedlich – einige schreiben den Inhabern von Futures-Konten neue Token gut, andere schließen sie aufgrund vorab angekündigter Fork-Richtlinien vollständig aus.