Was ist ein Token mit elastischem Angebot und wie passt sich sein Gesamtangebot an?

Grundlegendes zu Elastic Supply Tokens

1. Ein Elastic-Supply-Token ist eine Art Kryptowährung mit einem dynamischen Gesamtangebot, das je nach bestimmten Marktbedingungen expandieren oder schrumpfen kann. Im Gegensatz zu herkömmlichen Kryptowährungen wie Bitcoin, die über ein festes maximales Angebot verfügen, verwenden elastische Angebotstoken algorithmische Mechanismen, um ihre Umlaufmenge als Reaktion auf Preisschwankungen anzupassen.

2. Das Hauptziel dieses Entwurfs besteht darin, den Preis des Tokens zu stabilisieren, indem wirtschaftliche Prinzipien nachgeahmt werden, die der Geldpolitik der Zentralbanken ähneln. Wenn der Preis über einen Zielschwellenwert steigt, werden neue Token geprägt und an die Inhaber verteilt oder in den Markt eingeführt. Wenn der Preis unter den Schwellenwert fällt, werden Token durch Mechanismen wie Burning oder Staking-Anreize aus dem Verkehr gezogen.

3. Diese Anpassungen erfolgen in der Regel bei regelmäßigen Neubasierungsereignissen, bei denen das Protokoll das Gesamtangebot automatisch neu berechnet und den Kontostand jedes Inhabers proportional aktualisiert. Das bedeutet, dass Sie, wenn Sie vor einem Rebase 1 % des Vorrats halten, auch danach immer noch 1 % behalten, auch wenn sich die tatsächliche Anzahl der Token in Ihrem Wallet ändern kann.

4. Der Anpassungsprozess basiert stark auf intelligenten Verträgen und vordefinierten Regeln, die im Blockchain-Protokoll kodiert sind. Transparenz und Vorhersehbarkeit sind für die Aufrechterhaltung des Vertrauens der Nutzer von entscheidender Bedeutung, insbesondere da einzelne Guthaben ohne direktes Eingreifen des Inhabers steigen oder fallen können.

5. Nicht alle elastischen Angebotsmodelle funktionieren gleich; Einige verteilen neue Token direkt an bestehende Inhaber (positive Rebase), während andere sie möglicherweise Treasury-Fonds, Liquiditätspools oder Governance-Teilnehmern zuweisen. Die genaue Mechanik hängt von den Designzielen und dem Wirtschaftsmodell des Projekts ab.

Preisgesteuerte Angebotsanpassungen

1. Der Kernmechanismus hinter elastischen Angebotstoken ist ein Preisorakel, das kontinuierlich den Marktwert im Verhältnis zu einem festgelegten Ziel überwacht – oft gekoppelt an einen stabilen Vermögenswert wie den USD. Wenn der Token über einen längeren Zeitraum über dem Zielpreis notiert, löst das Protokoll eine Expansionsphase aus.

2. Während der Erweiterung werden neue Token erstellt und im Netzwerk verteilt. Dieser Inflationsmechanismus erhöht das Angebot und übt theoretisch einen Abwärtsdruck auf den Preis aus, bis das Gleichgewicht wiederhergestellt ist. Inhaber profitieren von erhöhten Token-Guthaben, selbst wenn der Preis vorübergehend die Mindestgrenze überschreitet.

Diese automatische Ausgabe vermeidet eine zentrale Kontrolle über den Gelddruck und delegiert ihn stattdessen an transparente, regelbasierte Algorithmen.

3. Wenn umgekehrt der Marktpreis unter das Ziel fällt, leitet das System eine Kontraktion ein. Es können Token verbrannt oder Anreize geschaffen werden, um das Angebot durch Absteck- oder Bindungsmechanismen zu sichern. Dies reduziert die verfügbaren Token und zielt darauf ab, Knappheit zu schaffen und den Preis wieder nach oben zu treiben.

4. Negative Rebases führen zu einer proportionalen Reduzierung der Token im Wallet jedes Inhabers. Obwohl dies nachteilig erscheinen mag, wird erwartet, dass ein geringeres Angebot zu einer langfristigen Preiserholung führt und die Kaufkraft trotz geringerer Nominalbestände erhalten bleibt.

5. Die Häufigkeit dieser Rebases variiert je nach Protokoll – von täglichen bis zu wöchentlichen Zyklen. Häufige Anpassungen ermöglichen eine schnellere Reaktion auf die Volatilität, können jedoch zu Unsicherheit für Händler und Anleger führen, die vorhersehbare Eigentumsbeträge bevorzugen.

Herausforderungen und Risiken in elastischen Modellen

1. Eine große Herausforderung besteht darin, das Vertrauen der Benutzer bei negativen Rebases aufrechtzuerhalten. Die Tatsache, dass die Wallet-Guthaben schrumpfen – auch algorithmisch –, kann vom Halten abhalten, insbesondere während längerer Bärenmärkte, wenn Kontraktionen vorherrschen.

2. Die Marktwahrnehmung spielt eine bedeutende Rolle. Wenn Anleger glauben, dass das Protokoll sein Kursziel nicht halten kann, könnten spekulative Verkäufe den Rebasing-Mechanismus überfordern und zu einer Todesspirale führen, in der kontinuierliche Kontraktionen sinkende Preise nicht aufhalten können.

3. Die Liquiditätstiefe ist ein weiterer kritischer Faktor. Ohne ausreichendes Handelsvolumen und tiefe Liquiditätspools können Preisorakel ungenaue Daten melden, was zu unangemessenen Angebotsänderungen führt. Dies macht elastische Token in Phasen niedriger Marktkapitalisierung besonders anfällig.

Protokolle integrieren oft sekundäre Anreize – wie hohe Einsatzprämien oder Governance-Rechte –, um das langfristige Halten zu fördern und den Verkaufsdruck in volatilen Zeiten zu verringern.

4. Diese Systeme stehen auch unter behördlicher Kontrolle. Behörden können bestimmte elastische Token als Wertpapiere einstufen, wenn Ausschüttungen Dividendenausschüttungen ähneln oder wenn zentralisierte Einheiten unzulässigen Einfluss auf die algorithmischen Parameter ausüben.

5. Historische Beispiele zeigen gemischte Ergebnisse. Einige Projekte haben vorübergehende Stabilität erreicht, während andere unter dem anhaltenden Abwärtsdruck zusammenbrachen. Der Erfolg hängt nicht nur von der Codeintegrität ab, sondern auch vom Vertrauen der Community, dem Token-Nutzen und der externen Marktdynamik.

Häufig gestellte Fragen

Wie wirken sich Rebases auf mein Wallet-Guthaben aus? Rebases passen automatisch die Anzahl der Token in Ihrem Wallet an. Bei einer positiven Rebase erhöht sich Ihr Guthaben proportional. Bei einer negativen Rebase nimmt sie ab. Ihr relativer Anteil am Gesamtangebot bleibt jedoch unverändert.

Kann ich mich von einem Rebase-Event abmelden? Nein, die Umbasierung wird auf Protokollebene erzwungen und gilt einheitlich für alle Inhaber. Sie können dies nicht verhindern, es sei denn, Sie verschieben Ihre Token vor dem Rebase in ein nicht verwahrtes Wallet. Dies befreit Sie jedoch nicht von der Anpassung.

Werden elastische Versorgungstoken als Stablecoins betrachtet? Nicht unbedingt. Während einige auf Preisstabilität abzielen, halten die meisten nicht an einer strikten 1:1-Bindung fest, wie dies bei USD-gestützten Stablecoins der Fall ist. Ihr Wert schwankt und der elastische Mechanismus versucht lediglich, ihn in einen Zielbereich zu lenken.

Was verhindert den Missbrauch des Münzmechanismus? Intelligente Vertragsregeln regeln das Prägen und Verbrennen. Diese sind in der Regel Open Source und geprüft. Darüber hinaus kann die dezentrale Governance zur Änderung von Parametern genutzt werden, wodurch das Risiko einseitiger Manipulationen durch Entwickler verringert wird.