Bitcoin期货与永久互换差异

Bitcoin期货和永久掉期提供了不同的交易机制，期货使用无限期职位持有的资金率具有到期日期和永久性。

2025/07/13 23:50

什么是Bitcoin期货？

Bitcoin期货是财务合同，迫使买方在设定的未来日期以预定的价格购买特定数量的Bitcoin。这些合同是在CME（芝加哥商业交易所）等规范的交易所交易的，并在不拥有基础资产的情况下向投资者提供了Bitcoin的曝光率。期货的关键特征是他们的到期日期，这意味着他们具有定义的生命周期。

贸易商经常将Bitcoin期货用于对冲，投机或套利机会。由于这些合同在特定时间结算，因此交易者必须在到期前关闭其头寸，或者准备和解，这可以根据交易所进行现金或实物交付。

定价机制涉及Contango （未来价格高于现货价格）或落后（当未来价格低于现货价格时），这两者都反映了市场的预期和供求需求的动态。

理解Bitcoin永久互换

Bitcoin永久掉期是类似于期货的衍生合同，但没有到期或结算日期。如果符合资金率要求，这使交易者可以无限期地担任职位。这些资金率是根据永久合同价格和现货价格之间的差额在长交易者之间进行的定期付款。

Binance，Bybit和Bitmex等交易所提供了永久交易，具有高杠杆选项，有时甚至高达100倍。与期货不同，永久性不需要在职位上滚动，这对于长期投机交易者而言更加方便。

永久掉期的关键组成部分是商标价格，这有助于通过反映从多个斑点交换中获得的公允价值来防止过度清算。交易者还需要了解清算发动机，当保证金水平低于所需阈值时，该清算发动机会自动关闭损失头寸。

保证金要求和利用差异

Bitcoin期货和永久互换都允许杠杆交易，但在结构上的利润和杠杆方面有所不同。在期货市场，尤其是像CME这样的受监管的市场中，初始保证金要求通常更高，并且由销售人员决定。经纪人可能会根据波动率施加额外的保证金缓冲区。

相比之下，永久交换通常提供较低的保证金要求和更灵活的杠杆设置。交易者可以选择2倍至100倍的杠杆比率，尽管较高的杠杆率会增加清算风险。基于市场条件来管理系统风险的交换动态调整保证金要求。

重要的是要注意，尽管永久互换允许更大的灵活性，但与具有强大的清算机制的集中交易所交易的传统期货相比，它们具有更高的对手风险。

资金率与到期力学

Bitcoin永久掉期和未来之间最重要的差异之一在于它们如何处理位置延续。期货合约有固定的到期日期，要求交易者定居或将其职位置于新合同中。滚动涉及关闭当前位置，并在后来的到期时打开新的位置，这可能会导致滑倒或执行延迟。

永久互换通过资金率机制消除了这种关注。每八个小时，在长交易者和短交易者之间交换了一笔资金付款。如果永久价格高于现货价格，则渴望支付短裤；如果在下面，短裤支付渴望。这些费率有助于使永久合同价格与基础现货市场保持一致。

了解资金率的工作原理至关重要，尤其是在高波动性或延长趋势期间，随着时间的推移，资金成本可以大大积累。

每种工具的交易策略

交易者会根据他们是使用Bitcoin期货或永久掉期的不同策略。对于期货，共同的方法包括日历点差，交易者利用有不同到期的合同之间的价格差异和对冲，而机构投资者使用期货抵消了现货曝光。

由于无限期的持有期和更严格的价差，永久互换因套利机会，定向交易和高频交易而受到青睐。从事趋势或剥头皮策略的交易者通常会因缺乏到期有关的破坏而偏爱永久性。

风险管理也有所不同：期货交易者必须监控滚动收益率和期限结构，而永久交易者则专注于筹资率趋势和标记价格偏差。

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常见问题

如果我持有Bitcoin期货合约直到到期之前会发生什么？

如果您持有Bitcoin期货合约，直到到期为止，您将根据和解方法收到或支付差额。在CME等交易所，合同是现金分配的，这意味着实际Bitcoin没有易手。

我可以损失比我对永久互换的最初投资更多的损失吗？

是的，根据交易所和您的帐户设置，未实现的损失可能会超过您的存款保证金，尤其是在使用高杠杆时。一些平台提供破产保护，这将损失限制为分配给特定贸易的孤立利润。

资金率如何影响我的永久互换状况？

每隔八个小时一次应用一次资金率。正面或负面影响取决于永久价格高于指数价格还是低于指数价格。随着时间的流逝，这些付款会加起来并影响盈利能力，尤其是在侧面或趋势市场中。

Bitcoin期货和永久交换是否可以在所有加密交换中使用？

不，Bitcoin期货主要是在CME和Bakkt等规范的衍生品交换上提供的。永久互换更常见于加密本地平台，例如Binance，Bybit和Kucoin。