现场ETF的创造/赎回机制是什么？

现场ETH ETF通过使用创建/赎回机制来跟踪以太坊的价格，以维持流动性并与净资产价值保持一致。

2025/07/15 20:28

了解现场ETF的基础知识

现货以太坊交换基金（ETF）旨在通过持有实际资产直接跟踪以太坊（ETH）的价格。与依靠推测未来价格的合同的基于期货的ETF不同，现货ETH ETF将真正的ETH持有。该结构确保基金的价值与当前以太坊的市场价格紧密吻合。

创造/救赎机制在维持这种对齐方面起着至关重要的作用。它允许授权参与者（AP）与ETF发行人直接互动，以创建新股份或兑换现有股票以换取基础ETH。此过程有助于使ETF的市场价格接近其净资产价值（NAV）。

授权参与者在ETF力学中的作用

授权参与者通常是与ETF提供商达成协议的大型金融机构。他们充当ETF与更广阔市场之间的中介。这些实体负责确保ETF生态系统内的流动性和价格效率。

• AP可以通过将指定数量的ETH存入基金来要求创建新的ETF股票。
• 相反，他们还可以兑换ETF共享ETH的等效价值。
• 这些行动有助于平衡二级市场的供求，从而防止了ETF价格和实际ETH价格之间的巨大偏差。

这种动态确保零售投资者可以以准确反映基础资产价值的价格买卖ETF股票。

创建过程如何适用于现场ETF

当授权参与者启动创建过程时，必须精确遵循几个关键步骤：

• AP根据ETF当前的每股股票以及他们希望创建的股票数量获得所需的ETH数量。
• ETH将ETH转移到ETF托管人，后者验证交易并确认收据。
• 一旦确认，托管人就向AP发出了相应的ETF股票数量。
• 然后将这些新创建的股票引入公开市场，在那里可以由零售或机构投资者购买。

该机制确保ETF保持全部以太坊持有量并保持透明度。

解释的救赎机制

与创建相反，赎回过程涉及授权参与者将ETF股份返回发行者，以换取ETH中的同等价值。当对ETF份额的需求较低时，这通常是比它们代表的实际ETH值较低的。

• 美联社提交了赎回请求，指定要赎回的股份数量。
• ETF发行人验证请求并指示托管人释放相应的ETH数量。
• 美联社收到ETH，可以将其持有或在公开市场上出售。
• 该过程减少了ETF股票的总供应，有助于维持价格稳定性并最大程度地减少套利机会。

赎回充当安全阀，确保过量的ETF供应不会扭曲市场定价。

套利机会和市场效率

创建/赎回机制的最重要功能之一是赋予套利机会。当ETF的市场价格与其NAV分歧时，AP可以利用差异：

• 如果ETF在NAV上方交易，APS将购买ETH并创建新的ETF股票以溢价出售。
• 如果ETF在NAV下进行交易，APS将在公开市场上购买股票，并兑换它们以获得更有价值的ETH。

这些套利活动自然会将ETF价格恢复到其NAV，增强了市场效率和价格发现。

常见问题（常见问题解答）

问：谁可以成为现场ETF的授权参与者？

只有具有足够资本，基础设施和监管合规性的大型金融机构才能成为授权参与者。散户投资者不能直接参与创建或赎回过程。

问：创建/赎回机制可以正常运行吗？

是的，如果由于网络拥塞，监管变化或持有限制而受到转移ETH的限制，则该机制可能会延迟。但是，这些情况很少见，通常是暂时的。

问：创建/赎回过程多久发生一次？

该过程在常规交易时间内连续运行，使AP可以快速响应市场状况。一些ETF提供商可能会为每日交易设置特定的截止时间。

问：创建或赎回需要最低金额吗？

是的，大多数现货ETH ETF都需要大块的股份，即“篮子”来启动创造或赎回。这些篮子通常代表价值数十或数十万美元的ETH，这使得该过程仅适用于机构参与者。