如何理解Bitcoin减半事件？

什么是 Bitcoin 减半？

1. Bitcoin 减半是嵌入在 Bitcoin 协议中的预编程事件，它将给予矿工的区块奖励减少 50%。

2. 大约每 210,000 个区块发生一次，根据 Bitcoin 的平均出块时间 10 分钟，大约每四年发生一次。

3. 该机制由中本聪设计，旨在加强稀缺性并模仿黄金等贵金属的有限供应特征。

4. 自2009年Bitcoin推出以来，区块奖励从每个区块50 BTC减少到25 BTC，然后减少到12.5 BTC，随后减少到6.25 BTC，最近在2024年4月减半后减少到3.125 BTC 。

5. 总供应上限仍固定在 2100 万比特币，这意味着永远不会存在超过这一上限的比特币——减半会逐渐减缓新币进入流通的速度。

减半如何影响挖矿经济？

1. 矿工获得两个收入来源：区块奖励和交易费。减半后，区块奖励部分急剧下降，而交易费收入仍然不稳定并且取决于网络拥塞。

2. 电力成本高或硬件过时的小型挖矿业务通常面临利润压缩，随着效率较低的参与者退出，导致算力暂时下降。

3. 拥有低成本能源和下一代 ASIC 的大型矿池往往会在每个减半周期后巩固市场份额。

4.难度调整算法每2016个区块重新校准一次，以保持一致的出块时间，间接迫使表现不佳的矿工升级或关闭。

5. 历史数据显示，随着幸存矿工优化基础设施以及新进入者在比特币价格预期不断上升的情况下部署资本，哈希率通常会在几周或几个月内反弹。

减半周期周围的价格行为

1. 市场参与者密切关注减半日期，由于预期供应收缩，往往会提前几个月引发投机性囤积。

2. 交易所流出、长期持有者积累和已实现价格差异等链上指标经常显示出在事件发生前六到十二个月开始的结构性变化。

3、减半后不保证价格立即飙升；在宏观经济条件和机构采用时机的推动下，历史峰值出现在 6 至 18 个月后。

4. 2012 年、2016 年和 2020 年减半之后，比特币都经历了数月的横盘交易或下跌，然后进入长期看涨阶段。

5. 在减半时期，流动性动态会发生显着变化——衍生品未平仓合约、现货 ETF 流入和矿商抛售压力都以非线性方式相互作用，使短期价格预测变得复杂。

观察减半前后的链上指标

1. 追踪主要矿池的矿工准备金余额揭示了运营商是否持有新铸造的代币或出售给市场流动性。

2. 超过155天的供应量比例往往会在减半事件发生前上升，表明长期持有者对流通供应量的控制正在收紧。

3. 交易所净流量指标通常在减半前三到六个月持续变为负值，这表明清算持仓的意愿下降。

4. 支出产出利润率 (SOPR) 和 UTXO 年龄范围有助于确定已实现的利润是被短期投机者还是长期投资者所获取。

5. 在减半周期引发的后期牛市中，MVRV 比率（市场价值与已实现价值）经常突破 3.0 以上，表明相对于历史收购成本而言，估值可能存在高估。

常见问题解答

Q：减半是否会直接导致Bitcoin价格上涨？答：不会。减半不会自动提高价格。它改变了通货膨胀时间表并影响了矿工的行为，但价格是由供应限制、需求强度、宏观经济环境和投资者情绪的相互作用产生的。

问：矿工可以操纵减半日期吗？答：不会。减半被硬编码到Bitcoin的共识规则中。任何改变它的尝试都需要整个网络几乎一致同意，从而有效地构成硬分叉——而这种情况从未发生过。

问：当区块奖励为零时会发生什么？答：2140年左右最终减半后，矿工将完全依靠交易费来获得收入。该协议假设费用市场有足够的发展和用户愿意为确认优先付费。

问：其他加密货币是否也有类似的机制？答：一些山寨币模拟减半，例如莱特币和 Bitcoin 现金，但许多其他货币使用不同的排放模型 - 包括恒定通货膨胀、衰减曲线或根本没有供应上限。它们的经济影响因代币经济学设计而异。